兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2301报收4147点，下跌0.11%，成交561.36亿元；上证50当月合约IH2301报收2832.6点，下跌0.39%，成交276.1亿元；中证500当月合约IC2301报收6137.2点，上涨0.03%，成交423.97亿元；中证1000当月合约IM2301报收6608.2点，上涨0.1%，成交261.24亿元。预期股指期货短期维持震荡偏强格局，中长期仍有向上空间。一、央行持续推进MLF与逆回购操作；第二，多部门强调扩内需，稳经济；第三，北上资金大幅流入，提供向上动能；第四，美联储加息预期放缓，美债下行驱动外资风险偏好回升；第五，估值偏低位置运行，股权溢价指数高位运行。预期春节前股指期货震荡，中长期仍有向上空间。仅供参考。

兴证金融期权：震荡反弹。基本面维持弱现实与强预期并存的局面，2022年GDP比上年增长3.0%。2022年房地产开发投资同比下降10%；商品房销售额下降26.7%；房地产开发企业到位资金下降25.9%，弱经济数据陆续公布落地，在利好刺激政策频出的背景下，市场开始交易经济困境复苏预期的逻辑。美国通胀数据预示着美联储2月加息幅度将进一步收窄至25个基点，改善的通胀数据表明美联储官员们将考虑比过去几个月更小的加息幅度，强美元预期减弱。国内资产荒影响下，优质低估值资产将成为资金追逐目标，看好蓝筹股为主的低估值资产，后市大概率维持大小风格强弱分化的结构行情。期权波动率方面，受春节长假窗口的影响，市场酝酿不确定性交易情绪，以往长假前普遍存在隐波回升情况，隐波期限结构发生变化，ETF期权的近月隐波升高，次月隐波较低，反映当前市场1月合约的分歧较大，2月合约分歧较低，总体来看，即使隐波短线回升，仍然不改春节后的降波预期。关注备兑策略、卖出虚值认沽，择时关注牛市价差策略。仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。能化、有色板块的上方阻力较大，黑色板块受近期强政策预期支撑整体呈震荡反弹走势。商品期权成交量近期整体偏低，隐含波动率升幅不明显，波动率维持在偏低区间。事件驱动对商品期权隐波的刺激效果弱化，隐波变化幅度有限，即使临近春节长假，假期带来的不确定性因素对当前隐波的影响不明显，商品期权普遍低波震荡的局面不变。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水(-70)-(30)元/吨，均价-50元/吨，较前一日上升35元/吨，平水铜成交价格68300~68520元/吨，升水铜成交价格68320~68530元/吨，供需双淡格局下，周内现货升水难有较大起伏，预计维持在对02合约小幅贴水格局。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜大幅走高。宏观层面，美国12月CPI回落符合市场预期，美元大幅下行提振有色。基本面，进口铜精矿供给宽松，TC回落但仍偏高，精铜冶炼产能增加，产量同比延续增长，供给逐渐改善。需求方面，临近年末，受疫情反弹影响，下游部分工厂提前放假需求萎缩，年末冶炼厂有清库发货量增加，叠加近日铜库存有所增加，持货商主动降价出货，下游买兴不振。库存方面，截至1月16日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.87万吨至15.42万吨，总库存较去年同期的9.25万吨高6.17万吨，已呈现连续四个周初累库。综合来看，近期宏观情绪相对偏好，支撑商品价格，铜价受宏观主导突破前高，外强内弱格局之下关注LME上方9100-9200关口，节前铜价不宜追高。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18550~18590元/吨，较上日上升80元/吨；无锡地区报价18480~18490元/吨，较上日上升60元/吨；杭州地区报价18510~18530元/吨，较上日上升60元/吨；重庆地区报价18530~18550元/吨，较上日上升40元/吨；沈阳地区报价18460~18480元/吨，较上日上升60元/吨；天津地区报价18460~18480元/吨，较上日上升70元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝震荡走高。基本面，海外市场消息称，法国敦刻尔克铝业去年减产的6万吨电解铝已开始复产。国内方面，贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求，据smm测算，贵州电解铝企业或需要再度减产30万吨左右，三次针对电解铝限电总规模达94万吨左右。需求端，铝下游企业逐渐进入元旦、春节假期，企业已主逐渐开始停工放假；供需两弱的格局继续维持。库存方面，2023年1月16日，SMM统计国内电解铝社会库存69万吨，较上周四的库存增加4.8万吨，较12月底库存增加19.7万吨，较去年同期库存下降3.3万吨。综合来看，铝价此前低库存支撑的崩塌。此外市场预计2023年煤炭价格在进口煤炭增加及国内供应量增加的带动下，铝价成本端支撑也有下移的风险。不过短期来看铝价受宏观因素主导走势偏强，预计铝价将维持震荡。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价23980~24080元/吨，较上日下降120元/吨，广东0#锌锭报价23980~240800元/吨，较上日下降110元/吨，天津0#锌锭报价23950~24050元/吨，较上日下降110元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌震荡走高。欧洲天然气价格有所回落，炼厂恢复盈利，但目前尚处采暖季，仍有不确定性。基本面，近月国内冶炼厂利润空间较大，国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行，锌矿宽松格局将延续至上半年，供应端对锌价的支撑作用减弱。需求端，受疫情影响，下游加工企业开工率持续走低，镀锌企业开工率大幅下降，压铸锌合金企业开工率低位波动，下游需求整体较为疲弱。库存方面，据SMM调研，截至1月16日，SMM七地锌锭库存总量为8.93万吨，较1月9日增加1.87万吨，较1月13日增加1.02万吨。综合来看，近期国内锌锭库存开始小幅累库，锌价库存支撑减弱，中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17350（0）元/吨，通氧553#硅17700（0）元/吨，421#硅18700（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料165（0）元/千克；多晶硅菜花料报价150（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价17000（0）元/吨，107胶17150（0）元/吨，硅油19500（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18510（60）元/吨，A356铝合金锭19650（50）元/吨，ADC12铝合金19500（0）元/吨。（数据来源：SMM）

昨日工业硅期货震荡偏强运行，现货价格持稳运行。从基本面来看，供应端转弱，多地区临近春节应政府要求多数企业停产停采，停产企业预计2月初陆续复工，但是工业硅库存处于高位，且春节前后减产在预期范围内，因此影响有限。需求端，由于前期硅料价格大幅走跌超出部分硅料厂心理预期，硅料企业开始挺价惜售，价格持稳运行，同时多晶硅产能目前处于爬坡阶段，对工业硅需求较为强劲；有机硅DMC价格小幅反弹，国内单体厂预售情况有所改善，但利润水平仍处于低位；铝合金锭开工持续下滑，对工业硅需求减少。综上，现货硅价已逐步跌至成本线附近，并且云南四川枯水期大面积停产，叠加春节临近，现货端市场交投情绪较弱，硅价整体下跌空间有限，预计节前或维持震荡格局。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数120.75美元/吨（-6.25），日照港超特粉710元/吨（+2），PB粉839元/吨（+3）。（数据来源：iFind、Mysteel）

刘鹤总理在世界经济论坛上发表讲话，表明房地产的中国国民经济的支柱产业，未来仍有发展潜力；节前铁矿做多情绪高涨，发改委等三部门联合提醒告诫有关铁矿石贸易企业和期货公司。

基本面，钢联最新数据，澳巴铁矿发运2193.8万吨，中国45港到港总量2370.1万吨；247家日均铁水产量222.3万吨。钢企原料库存较低，钢厂进口矿库存低于去年同期1254万吨，仍处于铁矿补库周期中，疏港量327万吨，45港进口矿库存1.33亿吨，环比增加。此外，近期巴西降雨增多，或影响港口发运。

短期来看，铁矿受政策打压或回落，但中期强预期不改，仍有向上趋势。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4060元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价4180元/吨（+0），江苏钢坯Q235汇总价3980元/吨（+10）。（数据来源：Mysteel）

美国12月CPI同比上涨6.5%，环比下跌0.1%，为2021年10月以来最低值，美联储2月加息25BP概率拉升至95.2%。

地产利好政策持续出台，继首套住房贷款利率政策动态调整机制，中国监管机构初步确定实施“资产负债表改善计划”的优质开发商名单，同时完善针对30家试点房企的“三线四档”规则。刘鹤总理在世界经济论坛上发表讲话，表明房地产的中国国民经济的支柱产业，未来仍有发展潜力。

基本面，本周螺纹表需降至171万吨，供给238万吨，总库存增加67万吨，热卷需求284万吨，供应297万吨，库存增加13万吨，五大品种库存共增加107万吨。随着春节将近，钢材需求自然回落，库存加速累积。

原料方面，澳煤进口即将放开，国内焦煤供应缺口有望修复；铁矿受政策打压回调。

短期来看，铁矿受政策打压，或拖累钢材，但中期强预期不改，节后黑色仍有向上趋势。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证甲醇：现货报价，江苏2790（20），广东2660（45），鲁南2500（0），内蒙古2040（0），CFR中国主港288（0）（数据来源：卓创资讯）。

从基本面来看，内地方面，国内装置开工维持低位，预期缓慢恢复，青海盐湖140万吨甲醇装置于 1 月 8 日附近重启，目前运行负荷不高；陕西润中清洁60万吨其甲醇装置于 1 月 12 日停车，计划检修 45 天；山西焦化40万吨甲醇装置于 1 月 10 日停车，计划 1 月 14 日开车；气头玖源50万吨延期到1月23日恢复运行；卡贝乐85万吨1月12日重启，产出产品待定；同煤广发检修延期到1月底。港口方面，上周卓创港口库存总量在81万吨（+2.5万吨），港口库存压力再度回升。外盘伊朗春检，1-2月进口逐步下降。需求方面，下游MTO开工率有所回升，兴兴1.9已恢复；阳煤恒通30万吨/年MTO装置目前运行70%；盛虹斯尔邦、南京诚志一期、鲁西仍是复工待定；宁波富德后期有检修计划待跟踪。综上，甲醇基本面因近期部分MTO复工出现好转，澳煤逐步放开进口，预计未来煤价下跌带动煤化工品种成本下移，但近期国内宏观预期偏乐观，预计节前甲醇走势整体震荡为主。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2715（2），安徽2790（0），河北2715（10），河南2710（9）。（数据来源：卓创资讯）。

近日国内尿素市场走势以稳为主，整体成交氛围清淡。前期多数厂家已经持有充裕订单，目前暂无产销压力，多稳价出货。装置负荷相对平稳，下游刚需已然有限，整体以执行前期订单为主。临近假期，预计近期国内尿素市场或维持稳态居多，关注下游工业实单跟进情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-0.16%至5001元/吨，豆油收盘价变动0.44%至8586元/吨，豆粕收盘价变动0.15%至3885元/吨。CBOT大豆变动0.61%至1528.5美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价678.99美元/吨，巴西豆CNF价642.13美元/吨，阿根廷豆CNF价626.48美元/吨。

大豆方面，近期缺少市场指引，豆二合约跟随外盘大豆波动。随着拉尼娜气候逐渐衰退，天气炒作程度逐渐下降，目前市场缺乏明确指引，美豆偏紧趋势对外盘大豆形成支撑。远月大豆上方空间有限，近期跟随外盘大豆走势，未来仍需关注南美天气变化。

豆油方面，下游消费修复不及预期，MPOB报告利空同样限制油脂回升。目前豆油旺季不旺情况仍然存在，谨慎看待下游需求恢复情况。豆油目前偏弱运行。

豆粕方面，存栏保证豆粕刚需，节日支撑有限，豆粕整体跟随进口大豆变动。目前节前备货接近尾声，下游整体交易较为清淡，豆粕围绕进口大豆成本波动。仅供参考。