兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2301报收4149.6点，上涨1.91%，成交948.2亿元；上证50当月合约IH2301报收2843.6点，上涨2.11%，成交469.94亿元；中证500当月合约IC2301报收6132点，上涨1.2%，成交642.31亿元；中证1000当月合约IM2301报收6597.4点，上涨1.25%，成交420.4亿元。预期股指期货短期维持震荡偏强格局，中长期仍有向上空间。一、央行持续推进MLF与逆回购操作；第二，多部门强调扩内需，稳经济；第三，北上资金大幅流入，提供向上动能；第四，美联储加息预期放缓，美债下行驱动外资风险偏好回升；第五，估值偏低位置运行，股权溢价指数高位运行。预期春节前股指期货震荡，中长期仍有向上空间。仅供参考。

兴证金融期权：震荡反弹。基本面维持弱现实与强预期并存的局面，弱经济数据陆续公布落地，另一方面，地产、消费利好刺激政策频出，市场开始交易经济困境复苏预期的逻辑。美国通胀数据预示着美联储2月加息幅度将进一步收窄至25个基点，改善的通胀数据表明美联储官员们将考虑比过去几个月更小的加息幅度。国内全年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元，居民存款数据大幅增加，资产荒背景下，优质低估值资产将成为资金追逐目标，看好蓝筹股为主的低估值资产，后市大概率维持大小风格强弱分化的结构行情。期权波动率方面，受春节长假窗口的影响，市场开始酝酿不确定性交易情绪，以往长假前普遍存在隐波回升情况，隐波期限结构发生变化，ETF期权的近月隐波升高，次月隐波较低，从期限结构角度来看，反映当前市场1月合约的分歧较大，2月合约分歧较低，总体来看，即使隐波短线回升，仍然不改大级别的降波预期。关注备兑策略、卖出虚值认沽，择时关注牛市价差策略。仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。能化、有色板块的上方阻力较大，黑色板块受近期强政策预期支撑整体呈震荡反弹走势。商品期权成交量近期整体偏低，隐含波动率升幅不明显，波动率维持在偏低区间。事件驱动对商品期权隐波的刺激效果弱化，隐波变化幅度有限，即使临近春节长假，假期带来的不确定性因素对当前隐波的影响不明显，商品期权普遍低波震荡的局面不变。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水50-150元/吨，均价100元/吨，较前一日上升35元/吨，平水铜成交价格68480~68600元/吨，升水铜成交价格68500~68620元/吨，供需双淡格局下，周内现货升水难有较大起伏，预计维持在对02合约小幅贴水格局。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜高开低走。宏观层面，美国12月CPI回落符合市场预期，美元大幅下行提振有色。基本面，进口铜精矿供给宽松，TC回落但仍偏高，精铜冶炼产能增加，产量同比延续增长，供给逐渐改善。需求方面，临近年末，受疫情反弹影响，下游部分工厂提前放假需求萎缩，年末冶炼厂有清库发货量增加，叠加近日铜库存有所增加，持货商主动降价出货，下游买兴不振。库存方面，截至1月16日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.87万吨至15.42万吨，总库存较去年同期的9.25万吨高6.17万吨，已呈现连续四个周初累库。综合来看，近期宏观情绪相对偏好，支撑商品价格，铜价受宏观主导突破前高，外强内弱格局之下关注LME上方9100-9200关口，节前铜价不宜追高。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18470~18510元/吨，较上日下降30元/吨；无锡地区报价18430~18440元/吨，较上日下降30元/吨；杭州地区报价18450~18470元/吨，较上日下降10元/吨；重庆地区报价18490~18510元/吨，较上日下降40元/吨；沈阳地区报价18410~18430元/吨，较上日下降40元/吨；天津地区报价18390~18410元/吨，较上日下降40元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝震荡走高。基本面，海外市场消息称，法国敦刻尔克铝业去年减产的6万吨电解铝已开始复产。国内方面，贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求，据smm测算，贵州电解铝企业或需要再度减产30万吨左右，三次针对电解铝限电总规模达94万吨左右。需求端，铝下游企业逐渐进入元旦、春节假期，企业已主逐渐开始停工放假；供需两弱的格局继续维持。库存方面，2023年1月16日，SMM统计国内电解铝社会库存69万吨，较上周四的库存增加4.8万吨，较12月底库存增加19.7万吨，较去年同期库存下降3.3万吨。综合来看，铝价此前低库存支撑的崩塌。此外市场预计2023年煤炭价格在进口煤炭增加及国内供应量增加的带动下，铝价成本端支撑也有下移的风险。不过短期来看铝价受宏观因素主导走势偏强，预计铝价将维持震荡。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24100~24200元/吨，较上日上升90元/吨，广东0#锌锭报价24090~24190元/吨，较上日上升90元/吨，天津0#锌锭报价24060~24160元/吨，较上日上升110元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌震荡走低。欧洲天然气价格有所回落，炼厂恢复盈利，但目前尚处采暖季，仍有不确定性。基本面，近月国内冶炼厂利润空间较大，国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行，锌矿宽松格局将延续至上半年，供应端对锌价的支撑作用减弱。需求端，受疫情影响，下游加工企业开工率持续走低，镀锌企业开工率大幅下降，压铸锌合金企业开工率低位波动，下游需求整体较为疲弱。库存方面，据SMM调研，截至1月16日，SMM七地锌锭库存总量为8.93万吨，较1月9日增加1.87万吨，较1月13日增加1.02万吨。综合来看，近期国内锌锭库存开始小幅累库，锌价库存支撑减弱，中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17350（0）元/吨，通氧553#硅17700（0）元/吨，421#硅18700（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料165（35）元/千克；多晶硅菜花料报价150（37.5）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价17000（50）元/吨，107胶17150（0）元/吨，硅油19500（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18450（-10）元/吨，A356铝合金锭19600（0）元/吨，ADC12铝合金19500（0）元/吨。（数据来源：SMM）

昨日工业硅期货冲高回落，宽幅震荡，成交量较多，现货价格持稳运行。从基本面来看，供应端转弱，尤其西南地区产量数量下降较为明显，四川、云南等多地部分硅企停炉停产。需求端，随着硅料新订单成交，昨日市场价格出现明显的反弹，目前处于产能爬坡阶段，对工业硅需求较为强劲；有机硅DMC价格小幅反弹，国内单体厂预售情况有所改善，但利润水平仍处于低位；铝合金锭价格持稳运行，部分厂家提前进入春节假期，预计复产时间在正月十五后，近期对工业硅需求减少。综上，现货硅价已逐步跌至成本线附近，并且云南四川枯水期大面积停产，叠加春节临近，现货端市场交投情绪较弱，硅价整体下跌空间有限，工业硅期货预计节前或维持震荡格局。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数127美元/吨（+3.35），日照港超特粉708元/吨（-39），PB粉836元/吨（-39）。（数据来源：Mysteel）

美国CPI环比回落，加息退潮；国内地产利好政策持续出台；节前铁矿做多情绪高涨，周五发改委约谈国内主要铁矿贸易商、资讯企业，提醒告诫相关企业不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。。

基本面，钢联最新数据，澳巴铁矿发运2193.8万吨，中国45港到港总量2370.1万吨；247家日均铁水产量222.3万吨。钢企原料库存较低，钢厂进口矿库存低于去年同期1254万吨，仍处于铁矿补库周期中，疏港量327万吨，45港进口矿库存1.33亿吨，环比增加。此外，近期巴西降雨增多，或影响港口发运。

短期来看，铁矿受政策打压或回落，但中期强预期不改，仍有向上趋势。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4060元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价4180元/吨（-50），江苏钢坯Q235汇总价3970元/吨（-50）。（数据来源：Mysteel）

美国12月CPI同比上涨6.5%，环比下跌0.1%，为2021年10月以来最低值，美联储2月加息25BP概率拉升至95.2%。

地产利好政策持续出台，继首套住房贷款利率政策动态调整机制，中国监管机构初步确定实施“资产负债表改善计划”的优质开发商名单，同时完善针对30家试点房企的“三线四档”规则。央行发布数据显示，2022年12月新增人民币贷款1.4万亿元，较11月明显回升，也高于市场预期；社融增量为1.31万亿元，环比明显回落，且不及市场预期；M2同比增11.8%，增速有所回落。

基本面，本周螺纹表需降至171万吨，供给238万吨，总库存增加67万吨，热卷需求284万吨，供应297万吨，库存增加13万吨，五大品种库存共增加107万吨。随着春节将近，钢材需求自然回落，库存加速累积。

原料方面，澳煤进口即将放开，国内焦煤供应缺口有望修复；铁矿受政策打压回调。

短期来看，铁矿受政策打压，或拖累钢材，但中期强预期不改，节后黑色仍有向上趋势。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证甲醇：现货报价，江苏2770（-5），广东2615（-5），鲁南2500（-10），内蒙古2040（0），CFR中国主港288（5）（数据来源：卓创资讯）。

从基本面来看，内地方面，国内装置开工维持低位，预期缓慢恢复，青海盐湖140万吨甲醇装置于 1 月 8 日附近重启，目前运行负荷不高；陕西润中清洁60万吨其甲醇装置于 1 月 12 日停车，计划检修 45 天；山西焦化40万吨甲醇装置于 1 月 10 日停车，计划 1 月 14 日开车；气头玖源50万吨延期到1月23日恢复运行；卡贝乐85万吨1月12日重启，产出产品待定；同煤广发检修延期到1月底。港口方面，上周卓创港口库存总量在81万吨（+2.5万吨），港口库存压力再度回升。外盘方面，伊朗季节性限气检修持续，预计影响2月到港下滑，但短期到港仍有压力，目前预期1月进口到港仍在100万吨以上。需求方面，下游MTO开工率有所回升，兴兴1.9已恢复，提振甲醇需求；盛虹斯尔邦、南京诚志一期、鲁西仍是复工待定，宁波富德后期有检修计划待跟踪。综上，甲醇基本面因近期部分MTO复工出现好转，澳煤逐步放开进口，预计未来煤价下跌带动煤化工品种成本下移，但近期国内宏观预期偏乐观，预计节前甲醇走势整体震荡为主。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2713（3），安徽2790（0），河北2705（0），河南2701（1）。（数据来源：卓创资讯）。

近日国内尿素市场走势偏稳，由于临近春节假期，市场交投氛围有所减淡。多数厂家预收订单十分充足，装置负荷尚可，下游刚需寥寥。节日氛围逐渐浓厚，预计近期国内尿素市场或延续平稳态势居多，局部个别企业灵活微调，关注下游工业实单跟进情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-0.12%至5017元/吨，豆油收盘价变动0.09%至8560元/吨，豆粕收盘价变动0.08%至3899元/吨。现货方面，美西大豆CNF价678.99美元/吨，巴西豆CNF价642.13美元/吨，阿根廷豆CNF价626.48美元/吨。

大豆方面，今日03合约整体强于02合约，临近春节，资金轻仓过年。当前美豆供应中性偏紧，阿根廷豆受天气影响，相关机构产量调整幅度较大，天气炒作支撑南美价格。但巴西大豆丰产相对乐观，远月大豆上方空间有限，同时拉尼娜气候有望在2月转为中性，气候存在恢复预期，未来大豆供应存在边际趋松可能，未来重点关注南美天气变化。

豆油方面，下游消费修复不及预期，MPOB报告利空同样限制油脂回升。目前豆油旺季不旺情况仍然存在，谨慎看待下游需求恢复情况。豆油目前偏弱运行。

豆粕方面，存栏保证豆粕刚需，节日支撑有限，豆粕整体跟随进口大豆变动。目前节前备货接近尾声，下游整体交易较为清淡，豆粕围绕进口大豆成本波动。仅供参考。