兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2301报收4090.8点，上涨1.6%，成交689.56亿元；上证50当月合约IH2301报收2796点，上涨1.86%，成交347.39亿元；中证500当月合约IC2301报收6082点，上涨0.84%，成交483.06亿元；中证1000当月合约IM2301报收6542.4点，上涨0.65%，成交314.56亿元。预期股指期货短期维持震荡偏强格局，中长期仍有向上空间。一、政策层面，央行持续投放流动性，宽松环境明显；第二，银保监会表示，促进金融与房地产正常循环，支持恢复和扩大消费优先；第三，疫情峰值已过，市场预期好转，实体层面，企业贷款增强；第四，美联储加息预期放缓，美债下行驱动外资风险偏好回升；第五，估值偏低位置运行，股权溢价指数高位运行。预期春节前股指期货震荡，中长期仍有向上空间。

兴证金融期权：震荡反弹。基本面维持弱现实与强预期并存的局面，地产、消费利好刺激政策频出，市场开始交易经济困境复苏预期的逻辑。美国通胀数据预示着美联储2月加息幅度将进一步收窄至25个基点，改善的通胀数据表明美联储官员们将考虑比过去几个月更小的加息幅度。国内全年人民币贷款增加21.31万亿元，同比多增1.36万亿元。存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。2022年度居民存款数据大幅增加，资产荒背景下，优质低估值资产将成为资金追逐目标，看好蓝筹股为主的低估值资产，后市大概率维持大小风格强弱分化的结构行情。期权波动率方面，受春节长假窗口的影响，市场开始酝酿不确定性交易情绪，以往长假前普遍存在隐波回升情况，总体来看，即使隐波短线回升，仍然不改大级别的降波预期。关注备兑策略、卖出虚值认沽，择时关注牛市价差策略。仅供参考。

兴证商品期权：能化、有色板块的上方阻力较大。商品期权成交量近期整体偏低，隐含波动率升幅不明显，波动率维持在偏低区间。事件驱动对商品期权隐波的刺激效果弱化，隐波变化幅度有限，即使临近春节长假，假期带来的不确定性因素对当前隐波的影响不明显，商品期权普遍低波震荡的局面不变。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水50-80元/吨，均价65元/吨，较前一日上升75元/吨，平水铜成交价格68620~68810元/吨，升水铜成交价格68630~68820元/吨，多数贸易商于周五开启收尾工作，预计本周现货市场将进入”冷淡“局面。（数据来源:SMM)

周五夜盘沪铜低开高走。宏观层面，美国12月CPI回落符合市场预期，美元大幅下行提振有色。基本面，进口铜精矿供给宽松，TC回落但仍偏高，精铜冶炼产能增加，产量同比延续增长，供给逐渐改善。需求方面，临近年末，受疫情反弹影响，下游部分工厂提前放假需求萎缩，年末冶炼厂有清库发货量增加，叠加近日铜库存有所增加，持货商主动降价出货，下游买兴不振。库存方面，截至1月13日，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.3万吨至13.55万吨，较上周五增加1.8万吨。从12月末开始全国库存已经连续3周增加，下游消费不佳是主因。综合来看，近期宏观情绪相对偏好，支撑商品价格，铜价受宏观主导突破前高，外强内弱格局之下关注LME上方9100-9200关口，节前铜价不宜追高。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18500~18540元/吨，较上日上升220元/吨；无锡地区报价18460~18470元/吨，较上日上升220元/吨；杭州地区报价18460~18480元/吨，较上日上升220元/吨；重庆地区报价18530~18550元/吨，较上日上升220元/吨；沈阳地区报价18450~18470元/吨，较上日上升210元/吨；天津地区报价18430~18450元/吨，较上日上升200元/吨。（数据来源：SMM）

周五夜盘沪铝低开高走。基本面，海外市场消息称，法国敦刻尔克铝业去年减产的6万吨电解铝已开始复产。国内方面，贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求，据smm测算，贵州电解铝企业或需要再度减产30万吨左右，三次针对电解铝限电总规模达94万吨左右。需求端，铝下游企业逐渐进入元旦、春节假期，企业已主逐渐开始停工放假；供需两弱的格局继续维持。库存方面，2023年1月12日，SMM统计国内电解铝社会库存64.2万吨，较上周四的库存增加6.6万吨，较12月底库存增价14.9万吨，较去年同期库存下降8.3万吨。综合来看，铝价此前低库存支撑的崩塌。此外市场预计2023年煤炭价格在进口煤炭增加及国内供应量增加的带动下，铝价成本端支撑也有下移的风险。不过短期来看铝价受宏观因素主导走势偏强，预计铝价将维持震荡。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24010~24110元/吨，较上日上升280元/吨，广东0#锌锭报价24000~24100元/吨，较上日上升230元/吨，天津0#锌锭报价23950~24050元/吨，较上日上升270元/吨。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪锌低开高走。欧洲天然气价格有所回落，炼厂恢复盈利，但目前尚处采暖季，仍有不确定性。基本面，近月国内冶炼厂利润空间较大，国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行，锌矿宽松格局将延续至上半年，供应端对锌价的支撑作用减弱。需求端，受疫情影响，下游加工企业开工率持续走低，镀锌企业开工率大幅下降，压铸锌合金企业开工率低位波动，下游需求整体较为疲弱。库存方面，据SMM调研，截至1月13日，SMM七地锌锭库存总量为7.91万吨，较1月9日增加0.85万吨，较1月6日增加1.19万吨。综合来看，近期国内锌锭库存开始小幅累库，锌价库存支撑减弱，中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17350（-150）元/吨，通氧553#硅17700（-200）元/吨，421#硅18700（-200）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料130（0）元/千克；多晶硅菜花料报价112.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价16950（100）元/吨，107胶17150（0）元/吨，硅油19500（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18460（230）元/吨，A356铝合金锭19600（250）元/吨，ADC12铝合金19500（100）元/吨。（数据来源：SMM）

上周五工业硅期货冲高回落，维持震荡趋势，成交量放大，现货价格小幅下跌。从基本面来看，供应端有所减少，据百川盈孚统计，上周中国工业硅产量约5.81万吨，产量降低0.49万吨，西南地区产量数量下降较为明显。需求端，多晶硅价格持稳运行，随着硅料新订单成交，市场价格逐渐企稳，对工业硅需求维持景气；有机硅DMC价格小幅反弹，国内单体厂预售情况有所改善；铝合金锭价格延续上涨趋势，部分厂家提前进入春节假期，预计复产时间在正月十五后，近期对工业硅需求减少。综上所述，现货硅价已逐步跌至成本线附近，并且云南四川枯水期大面积停产，强供给弱需求的格局阶段性缓解，硅价整体下跌空间有限，工业硅期货预计节前或维持震荡格局。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数123.65美元/吨（-0.34），日照港超特粉747元/吨（+22），PB粉875元/吨（+21）。（数据来源：Mysteel）

美国CPI环比回落，加息退潮；国内地产利好政策持续出台；发改委约谈相关铁矿贸易商和期货公司。

基本面，钢联最新数据，247家日均铁水产量222.3万吨，受钢企盈利较差限制，铁水产量难继续增加。钢企原料库存较低，钢厂进口矿库存低于去年同期1254万吨，仍处于铁矿补库周期中，疏港量327万吨，45港进口矿库存1.33亿吨，环比增加。此外，近期巴西降雨增多，或影响港口发运。

短期来看，铁矿受政策打压或回落，但中期强预期不改，仍有向上趋势。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4060元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价4230元/吨（+30），江苏钢坯Q235汇总价4020元/吨（+30）。（数据来源：Mysteel）

美国12月CPI同比上涨6.5%，环比下跌0.1%，2月加息25BP概率拉升至95.2%。

地产利好政策持续出台，继首套住房贷款利率政策动态调整机制，中国监管机构初步确定实施“资产负债表改善计划”的优质开发商名单，包括对股权融资的更多政策支持。央行发布数据显示，2022年12月新增人民币贷款1.4万亿元，较11月明显回升，也高于市场预期；社融增量为1.31万亿元，环比明显回落，且不及市场预期；M2同比增11.8%，增速有所回落。

基本面，本周螺纹表需降至171万吨，供给238万吨，总库存增加67万吨，热卷需求284万吨，供应297万吨，库存增加13万吨，五大品种库存共增加107万吨。随着春节将近，钢材需求自然回落，库存加速累积。

原料方面，澳煤进口即将放开，国内焦煤供应缺口有望修复；巴西降雨或影响发运，节前铁矿做多情绪高涨，周五发改委约谈国内主要铁矿贸易商。

短期来看，铁矿受政策打压，或拖累钢材，但中期强预期不改，黑色仍有向上趋势。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证甲醇：现货报价，江苏2775（-5），广东2620（10），鲁南2510（-30），内蒙古2040（0），CFR中国主港283（0）（数据来源：卓创资讯）。

从基本面来看，内地方面，上周甲醇开工率67.59%（-0.74%），西北开工率80.7%（-0.26%），气头恢复小幅延后，1月产量小幅下修。港口方面，上周卓创港口库存总量在81万吨（+2.5万吨），港口库存压力再度回升。外盘方面，伊朗季节性限气检修持续，预计影响2月到港下滑，但短期到港仍有压力，目前预期1月进口到港仍在100万吨以上。需求方面，下游MTO开工率有所回升，兴兴1.9已恢复，提振甲醇需求；盛虹斯尔邦、南京诚志一期、鲁西仍是复工待定，宁波富德后期有检修计划待跟踪。综上，甲醇基本面因近期部分MTO复工出现好转，市场交投氛围尚可，市场传闻放开澳煤进口，预计未来煤价有下跌预期，带动煤化工品种成本下移，但近期国内宏观预期偏乐观，预计节前甲醇走势整体震荡为主。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2710（2），安徽2790（0），河北2705（0），河南2700（0）。（数据来源：卓创资讯）。

近日国内尿素市场主流行情偏稳，新单刚需跟进为主。多数厂家预收订单相对充裕，下游逢低按需跟进。装置运行尚可，部分气头装置陆续复产，整体供应略有增量。临近春节假期，预计近期国内尿素市场平稳过渡为主，行情整体震荡，关注下游工业实单跟进情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动0.74%至5054元/吨，豆油收盘价变动-0.02%至8534元/吨，豆粕收盘价变动1.64%至3916元/吨。外盘CBOT大豆收盘价变动0.64%至1525.95美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价675.66美元/吨，巴西豆CNF价638.79美元/吨，阿根廷豆CNF价624.15美元/吨。

大豆方面，大豆预期供应减少与天气升水支撑外盘大豆价格，节前延续高位震荡运行。USDA报告下调美豆单产，布交所同样下调阿根廷大预期产量至4100万吨，南美天气与产量收缩支撑美豆价格。但巴西大豆丰产相对乐观，远月大豆上方空间有限，同时拉尼娜气候有望在2月转为中性，气候存在恢复预期，未来重点关注南美天气变化。

豆油方面，下游消费修复不及预期，MPOB报告利空同样限制油脂回升。目前豆油旺季不旺情况仍然存在，谨慎看待下游需求恢复情况。豆油目前偏弱运行。

豆粕方面，存栏数量保证豆粕刚需，下游需求有所恢复，相对其他豆类合约走势较强。下游需求对豆粕价格形成支撑，目前豆粕现货成交量有所上升，节前备货逐渐开始，年前养殖刚需支撑豆粕价格，豆粕围绕进口大豆成本波动，延续高位震荡走势。仅供参考。