兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2301报收3990.8点，上涨0.39%，成交665.75亿元；上证50当月合约IH2301报收2719.4点，上涨0.55%，成交286.53亿元；中证500当月合约IC2301报收6024.2点，上涨0.06%，成交454.4亿元；中证1000当月合约IM2301报收6505.2点，上涨0.33%，成交309.84亿元。短期预期震荡。宏观经济方面，短期疫情快速传播对经济产生影响，但随着抵抗力增强及疫苗普及率增加，预期影响会减弱，放开对经济的好处将显现；央行通过逆回购持续释放流动性，市场流动性表现充裕，信用货币双宽松，积极的财政政策加力提效，加大宏观调控力度；政策方面，中央经济工作会定调稳经济，扩大内需，地产三支箭助力地产平稳过渡。且目前估值处于偏低位置，股权溢价处于偏高位置，存在安全垫。海外方面，海外经济回落也对国内经济产生溢出影响。仅供参考。

兴证金融期权：震荡反弹。基本面维持弱现实与强预期并存的局面，地产、消费利好刺激政策频出，央行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。国内弱经济数据陆续公布，市场开始交易经济困境复苏预期的逻辑。美国非农数据超预期表现，美元指数大跌，美股大涨，国外市场情绪回暖。期权波动率方面，上证50与沪深300指数系列的20日周期历史波动率下降至近一年10%分位以下。隐波延续降波趋势，期间隐波反弹力度小，市场维持低波预期，期权各个品种、标的指数各个周期的历史波动率与隐含波动率共振走低。隐波期限结构延续近月平值隐波低于远月平值隐波的偏斜结构，春节前主旋律为低波震荡与蓝筹复苏反弹。关注备兑策略、卖出虚值认沽，择时关注牛市价差策略。仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。能化、有色板块的上方阻力较大，黑色板块受近期强政策预期支撑整体维持箱体震荡。商品期权成交量近期整体偏低，隐含波动率升幅不明显，波动率维持在偏低区间，事件驱动对商品期权隐波的刺激效果弱化，隐波变化幅度有限，低波震荡局面不变。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水30-80元/吨，均价55元/吨，较前一日下降5元/吨，平水铜成交价格65120~65200元/吨，升水铜成交价格65130~65220元/吨，新年已至期铜节节败退，市场交易氛围谨慎，现货升水企稳。（数据来源:SMM)

周五夜盘沪铜震荡走高。宏观层面，美国非农数据好于预期，美元指数反弹，不过经济领先指标也显示出衰退迹象，不支持美联储继续大幅加息。国内方面，近期疫情扩散对于国内经济的扰动已经开始出现回落迹象，经济正在筑底。基本面，进口铜精矿供给宽松，TC回落但仍偏高，精铜冶炼产能增加，产量同比延续增长，供给逐渐改善。需求方面，临近年末，受疫情反弹影响，下游部分工厂提前放假需求萎缩，年末冶炼厂有清库发货量增加，叠加近日铜库存有所增加，持货商主动降价出货，下游买兴不振。库存方面，截至1月6日，SMM数据显示全国主流地区铜库存，较上周五增加1.95万吨至11.75 万吨。综合来看，中国短期内完成大规模感染强化了经济恢复预期，需求有望逐渐改善，不过随着春节临近，基本面供应预计逐步有增量兑现，需求逐步步入淡季，现货支撑或持续走弱。短期铜价将偏弱震荡行情。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价17670~17710元/吨，较上日下降20元/吨；无锡地区报价17670~17710元/吨，较上日下降20元/吨；杭州地区报价17710~17730元/吨，较上日下降20元/吨；重庆地区报价17780~17790元/吨，较上日下降0元/吨；沈阳地区报价17770~17790元/吨，较上日下降0元/吨；天津地区报价17770~17790元/吨，较上日下降0元/吨。（数据来源：SMM）

周五夜盘沪铝偏强震荡。基本面，贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求，据smm测算，贵州电解铝企业或需要再度减产30万吨左右，三次针对电解铝限电总规模达94万吨左右。需求端，近两周国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，预计后期市场交易更偏清淡。上周周度出库量约10.38万吨，环比出库量下降1.27万吨。库存方面，2023年1月5日，SMM统计国内电解铝社会库存57.6万吨，较上12.29日上周四的库存增加8.3万吨，较元旦后首日库存1.5万吨，较去年同期库存下降20万吨。综合来看，铝价此前低库存支撑的崩塌。此外市场预计2023年煤炭价格在进口煤炭增加及国内供应量增加的带动下，铝价成本端支撑也有下移的风险。不过短期来看铝价连续下跌，已经跌破铝冶炼的加权平均成本，铝价后续尽管依旧偏弱势，但下跌路径更可能是震荡式的。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价23420~23520元/吨，较上日下降70元/吨，广东0#锌锭报价23290~23390元/吨，较上日下降10元/吨，天津0#锌锭报价23230~23330元/吨，较上日下降60元/吨。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪锌低开高走。目前欧洲炼厂利润修复，复产节奏仍待观察。基本面，12月SMM统计的中国精炼锌产量为54.56万吨，同比增加6.29%，环比增加3.98%。需求端，受疫情影响，下游加工企业开工率持续走低，镀锌企业开工率大幅下降，压铸锌合金企业开工率低位波动，下游需求整体较为疲弱。库存方面，据SMM调研，截至1月6日，SMM七地锌锭库存总量为6.72万吨，较12月30日增加1.25万吨，较1月3日增加0.4万吨。综合来看，近期国内锌锭库存开始小幅累库，锌价库存支撑减弱，中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，黄埔港通氧553#硅18150（0）元/吨，不通氧553#硅17750（0）元/吨，421#硅19350（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料170（-20）元/千克；多晶硅菜花料报价150（-20）元/千克。有机硅方面，DMC平均价16800（0）元/吨，107胶17150（0）元/吨，生胶17650（0）元/吨，二甲基硅油19250（0）元/吨。铝合金锭ADC12佛山18600（0）元/吨，无锡18500（0）元/吨，重庆18800（0）元/吨。（数据来源：Mysteel）

上周工业硅期货整体维持区间震荡格局，现货方面小幅下行。从基本面来看，供应端基本持稳，新疆地区开炉数量持续增加，西南地区开炉率有所下降，本期我国工业硅开工炉数356台，开炉率为50.21%。需求端而言，尽管近期多晶硅硅料价格持续下跌，多晶硅产商不断做出让利行为，但目前利润尚可，在利润驱动下开工始终维持高位；有机硅DMC部分企业仍处于亏损区间，对工业硅需求偏弱；铝合金ADC12近期价格震荡偏弱运行，部分厂家提前进入春节假期，现货市场成交不足。综合来看，终端消费需求暂无明显改善痕迹，但是现货硅价价已逐步跌至成本线附近，下方存在一定支撑，期货价格成交量较少，预计维持震荡格局。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数117.2美元/吨（+0.2），日照港超特粉705元/吨（+11），PB粉849元/吨（+13）。（数据来源：Mysteel）

上周，国家发展改革委研究加强铁矿石价格监管工作，周五盘面多矿空煤套利单选择平仓。周末，据英国路透社报道，西澳大利亚州北部的金伯利地区遭受“有史以来最严重洪灾”，卫星地图显示，受灾地区位于皮尔巴拉矿区西北方，目前影响不明。

基本面，钢联最新数据，澳巴铁矿发运小幅增加，247家日均铁水产量降至220.7万吨，受钢企盈利较差限制，铁水产量难继续增加。钢企原料库存较低，钢厂进口矿库存低于去年同期1477万吨，仍处于铁矿补库周期中，疏港量292万吨，45港进口矿库存环比下降。短期来看，西澳暴雨对铁矿生产运输影响不明，建议观望为主。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4040元/吨（+10），上海热卷4.75mm汇总价4190元/吨（+80），江苏钢坯Q235汇总价3980元/吨（+80）。（数据来源：Mysteel）

央行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。住建部部长倪虹表示，对于购买第一套住房的要大力支持。首付比、首套利率该降的都要降下来。对于购买第二套住房的，要合理支持。以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持。对2023年房地产市场企稳回升很有信心。基本面，本周螺纹表需降至212万吨，供给248万吨，总库存增加35万吨，热卷需求290万吨，供应301万吨，库存增加11万吨，五大品种库存共增加60万吨。随着春节将近，钢材需求自然回落，库存加速累积。原料方面，市场传闻澳煤进口即将放开，目前澳煤CFR价格低于国内吕梁主焦价格，国内焦煤供应缺口有望修复。国家发展改革委研究加强铁矿石价格监管工作，但西澳遭受了“有史以来最严重洪灾”，而澳矿的主产区皮尔巴拉矿区情况不明。综上，短期利好刺激，黑色偏强运行。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7650-7700元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7600-7650元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，上周国内聚丙烯装置开工负荷率为 85.59%，较上一周上升 1.02 个百分点，较去年同期下降 2.19 个百分点，装置负荷尚可，结构性支撑减弱。需求方面，塑编企业开工率维持39%不变，BOPP企业开工率下滑2个百分点至53%，注塑企业开工率下降1个百分点至45%，传统需求领域仍较为低迷，纤维料订单有所走弱，排产率下降，结构性支撑减弱。库存上，上周石化企业库存增加2.14万吨至20.31万吨。综合而言，近期原油及煤价有所承压，成本端施压聚丙烯，叠加拉丝排产率走弱，聚丙烯有所承压，不过估值仍低位，以及远期需求修复预期仍在，下方仍存支撑。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5300元/吨，跌10元/吨，乙二醇现货报价3970元/吨，跌15元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，上周部分装置重启，国内装置负荷小幅提升至66.6%，供应压力有所攀升。MEG供应端，国内装置负荷进一步提升至64.18%，其中煤制装置负荷提升至56.3%，供应较宽松。需求端，聚酯负荷67.2%，，临近春节且疫情影响，终端重返低迷，需求承压。库存上，PTA社会库存增加6.6万吨至206.4万吨；MEG港口库存上升2.53万吨至89.3万吨。综合而言，PTA方面，近期原油有所承压，成本端施压PTA，削弱市场交易后期修复预期，PTA承压回调，不过远端需求修复预期仍在，下方存支撑；MEG方面，供需及成本压制，乙二醇承压，而估值低位仍存支撑。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2650-2720（-10/-40），江苏2650-2670（-10/-30），广东2590-2610（0/-20），山东鲁南2450-2450（0/0），内蒙2000-2120（-20/0），CFR中国（所有来源）252-315（0/0），CFR中国（特定来源）310-315（0/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，上周甲醇开工率68.33%（-1.63%），西北开工率80.96%（-1.77%），国内负荷维持低位，但西南气头复工提早至1月中，关注恢复情况。港口方面，上周卓创港口库存总量在78.5万吨，较上周增加12.05万吨，港口库存压力再度回升。预计2023年1月6日至2023年1月22日中国进口船货到港量在49万吨。外盘方面，伊朗季节性限气检修持续，预计影响2月到港下滑，但短期到港仍有压力，目前预期1月进口到港仍在100万吨以上。需求方面，外购MTO装置盛虹斯尔邦以及南京诚志一期继续停车，鲁西MTO复工待定；兴兴则近期复工，提振甲醇需求。综上，甲醇基本面因近期部分MTO复工出现好转，但近期市场传闻放开澳煤进口，预计未来煤价有下跌预期，带动煤化工品种成本下移，预计甲醇近期震荡走弱。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2694（0），安徽2785（0），河北2705（0），河南2686（0）。（数据来源：卓创资讯）。

周末国内尿素市场报价大稳小涨，新单随行就市。厂家预收订单尚可，多数供应周边工农业实单跟进。装置运行尚可，现货供应稳定。近期受澳煤放开进口影响，煤价有下跌预期，煤化工存在成本下移预期，预计尿素维持震荡。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-0.96%至5035元/吨，豆油收盘价变动-0.18%至8748元/吨，豆粕收盘价变动-1.2%至3797元/吨。现货方面，美西大豆CNF价660.32美元/吨，巴西豆CNF价654.31美元/吨，阿根廷豆CNF价606.7美元/吨。大豆方面，巴西增产相对确定，现货价格下降，大豆上方空间有限。阿根廷干旱支撑外盘大豆与豆二进口价格，年前或将延续高位震荡走势，目前保持观望，关注1月USDA报告。

豆油方面，下游消费修复不及预期。新冠防疫等级下调带动市场修复预期，但感染人数上升阻碍修复预期落地。目前豆油价格回升至疫情前水平，但旺季不旺情况仍然存在，谨慎看待下游需求恢复情况。豆油跟随进口大豆成本波动，可关注明年一季度后线下消费恢复情况。豆粕方面，节前备货有所恢复，但下游需求仍然较弱。目前油厂库存逐渐上升，养殖业利润尚未改善，存栏数量保证豆粕刚需，豆粕年前整体维持震荡走势。仅供参考。