兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2301报收3894.2点，上涨0.21%，成交779.35亿元；上证50当月合约IH2301报收2648.6点，下跌0.08%，成交345.67亿元；中证500当月合约IC2301报收5958.8点，上涨1.43%，成交537.44亿元；中证1000当月合约IM2301报收6420点，上涨2.18%，成交377.08亿元。预期短期震荡。第一，经济受疫情影响较为严重，12月PMI承压；第二，积极的财政政策与稳健的货币政策双发力。信用货币双双宽松，市场流动性仍然充裕；第三，资金层面，证监会提出加快投资端改革，存量资金年末加速调仓趋于均衡配置。第四，估值偏低位运行，股权溢价指数高位运行。第五，海外美股齐跌也产生拖累。预期短期震荡运行。仅供参考。

兴证金融期权：低波震荡。基本面维持弱现实与强预期并存的局面，地产、消费利好刺激政策频出，但是国内宽货币向信贷端的传导效果一般，12月官方PMI数据47，环比前值继续下降，宽货币背景下，社融资与新增贷款弱于预期。国内防疫放开后第一波感染高峰来临，压制经济恢复进度与市场交易情绪，沪深两市成交量低迷，交易意愿趋弱，低量震荡为主。期权波动率方面，上证50与沪深300指数系列的20日周期历史波动率下降至近一年10%分位以下。隐波延续降波趋势，期间隐波反弹力度小，市场呈现强降波预期，隐波与历史波动率共振走低，考虑到春节长假效应，节前大概率延续低波强震荡预期。上证50、沪深300与中证500、中证1000的短周期历史波动率波差开始回归，后市指数间降波共振概率加大。策略方面，关注备兑策略、卖出虚值认沽策略，或者等待本轮短线调整企稳后关注牛市价差策略，仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。国内第一波感染高峰来临，短期压制供需，后市随着感染人数边际趋缓，需求端预期改善。当前受弱基本面现状压制，能化、有色板块的上方阻力较大。黑色板块受近期强政策预期支撑整体维持箱体震荡。商品期权成交量近期整体偏低，隐含波动率升幅不明显，波动率维持在偏低区间，国内外事件驱动对商品期权隐波的刺激效果弱化，隐波增幅有限，低波震荡局面不变。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水160-220元/吨，均价190元/吨，较前一日上升160元/吨，平水铜成交价格65640~65940元/吨，升水铜成交价格65670~65970元/吨，现货市场参与者较去年年末明显增多，贸易商及下游在1月交割前仍将持逢低补货的策略。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜大幅走低。宏观层面，美国首次申请失业救济人数增幅符合预期，未强化美联储紧缩预期。国内方面，12月份受疫情冲击等因素影响，中国PMI比上月有所下降，我国经济景气水平总体有所回落。基本面，进口铜精矿供给宽松，TC回落但仍偏高，精铜冶炼产能增加，产量同比延续增长，供给逐渐改善。需求方面，临近年末，受疫情反弹影响，下游部分工厂提前放假需求萎缩，年末冶炼厂有清库发货量增加，叠加近日铜库存有所增加，持货商主动降价出货，下游买兴不振。库存方面，截至1月3日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.13万吨至10.93万吨，总库存较去年同期的9.49万吨高1.44万吨，岁末年初冶炼厂发货增加但下游消费不佳，是导致库存持续增加的主要原因。综合来看，短期宏观数据多事偏空，基本面供应预计逐步有增量兑现，需求逐步步入淡季，现货支撑或持续走弱。短期铜价将偏弱震荡行情。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18280~18320元/吨，较上日下降380元/吨；无锡地区报价18300~18320元/吨，较上日下降350元/吨；杭州地区报价18320~18340元/吨，较上日下降380元/吨；重庆地区报价18370~18390元/吨，较上日下降300元/吨；沈阳地区报价18350~18370元/吨，较上日下降290元/吨；天津地区报价18350~18370元/吨，较上日下降350元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝大幅走低。印尼计划于2023年6月禁止铝土矿出口，对国内影响或有限。基本面，据SMM数据，贵州因气温骤降而导致用电攀升，贵州电解铝厂于12月29日再次调减负荷，此次影响产能19万吨，两次共计影响产能64万吨。需求端，铝下游小厂即将或已经开始放假，需求继续萎缩，供大于求的年底收尾形势已经出现。库存方面，2022年12月29日，SMM统计国内电解铝社会库存56.1万吨，较上周四库存增加6.8万吨，较去年同期库存下降24.1万吨。元旦假期期间，电解铝到货量增加。综合来看，近期国内不断有刺激政策的释出，铝市呈现基本面弱现实，宏观强预期的状态，供需双弱之下，预计铝价短期将维持震荡格局。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价23820~23920元/吨，较上日下降120元/吨，广东0#锌锭报价23480~23580元/吨，较上日下降400元/吨，天津0#锌锭报价23660~23760元/吨，较上日下降290元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。因欧盟就天然气价格上限达成一致，低于预期，市场情绪回落，且1月暖冬概率增加，欧洲天然气价格持续下挫，成本端支撑下降。基本面，国内原料充沛及利润高企下，为12月及明年1月炼厂提产创造较好的条件，供应增加预期延续。需求端，受疫情影响，下游加工企业开工率持续走低，镀锌企业开工率大幅下降，压铸锌合金企业开工率低位波动，下游需求整体较为疲弱。库存方面，截至12月26日，据SMM调研，截至1月3日，SMM七地锌锭库存总量为6.32万吨，较12月30日增加0.85万吨，较12月26日增加1.31万吨。综合来看，短期供应预期增量仍然未有效兑现为库存，现货延续偏紧格局。不过中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，黄埔港通氧553#硅18450（0）元/吨，不通氧553#硅18150（0）元/吨，421#硅19450（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料220（0）元/千克；多晶硅菜花料报价205（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价16800（0）元/吨，107胶17150（0）元/吨，生胶17650（0）元/吨，二甲基硅油19250（0）元/吨。

铝合金锭ADC12佛山18900（-100）元/吨，无锡18800（-100）元/吨，重庆18900（-100）元/吨。（数据来源：Mysteel）

昨日工业硅期货冲高回落，偏弱震荡，现货价格持稳运行。从基本面来看，供应端基本持稳，湖南、云南、四川地区有所减产，新疆交通受阻情况有所缓解。据百川盈孚统计，本周中国工业硅产量约62880吨，产量整体有所提升。需求端受多晶硅增产带动增长，多晶硅产量不断提产，在价格下跌期间，签单情况也较弱，多晶硅价格有所回落，但开工始终维持高位，对工业硅需求有一定支撑。有机硅整体开工较低，在生产成本支撑下，有机硅产品下跌空间有限。整体来看，随着春节临近，短期内硅价大幅下挫的可能性较小，预计价格将逐步企稳。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数117.35美元/吨（+1.8），日照港超特粉698元/吨（-6），PB粉848元/吨（-6）。（数据来源：Mysteel）

基本面，钢联最新数据，澳巴铁矿发运小幅增加，而国内45港口到港环比增加603万吨，247家日均铁水产量维持在222.5万吨左右，受钢企盈利较差限制，铁水产量难继续增加。钢企原料库存较低，钢厂进口矿库存低于去年同期1477万吨，仍处于铁矿补库周期中，上周疏港量292万吨，45港进口矿库存环比下降。

由于前期宏观预期和补库逻辑已经充分计价，铁矿进一步上行空间较为有限，短期或高位震荡，后期更多跟随钢材。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4030元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价4140元/吨（-40），江苏钢坯Q235汇总价3920元/吨（-10）。（数据来源：Mysteel）

受疫情冲击等因素影响，12月制造业PMI下行至47%，其中新订单和新出口订单指数趋弱。从中期来看，中央经济会议定调明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，在明年旺季前强预期依然无法证伪。

基本面，本周螺纹表需降至247万吨，供给272万吨，总库存增加25万吨，热卷需求304万吨，供应309万吨，库存增加4.8万吨，五大品种库存共增加43万吨。随着春节将近，钢材需求自然回落，库存加速累积。

原料方面，补库逻辑下现货仍较为强势，但部分地区焦炭开始提降一轮。

综上，强预期在明年旺季前尚无法彻底证伪，因此向上的大趋势不改，不过随着价格长期上涨，以及疫情的扰动，价格或有多轮反复。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7750-7800元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7650-7750元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率升至30%，纤维料排产率降至16%，结构性支撑有所减弱。需求方面，煤化工竞拍方面，场内竞拍氛围尚可，拉丝成交 70%；传统需求领域仍较为低迷，纤维料订单有所走弱，排产率下降，结构性支撑减弱。综合而言，国际货币基金组织警告称多个经济体面临衰退，市场对经济前景的担忧加剧，交易所经济下滑预期再度攀升，叠加OPEC+减产执行忧虑，原油大幅下挫，成本端压制聚丙烯，加之结构性支撑有所走弱，聚丙烯或承压。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5520元/吨，涨20元/吨，乙二醇现货报价4045元/吨，涨35元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，华东一套360万吨装置停车检修，华南110万吨装置重启，装置负荷低位，新增产能释放，供应压力仍在。MEG供应端，安徽一套30万吨/年的合成气制MEG装置计划近日重启，国内装置负荷提升，叠加新增产能释放，供应较宽松。需求端，临近春节且疫情影响，终端重返低迷，需求承压。综合而言，PTA方面，国际货币基金组织警告称多个经济体面临衰退，市场对经济前景的担忧加剧，交易所经济下滑预期再度攀升，叠加OPEC+减产执行忧虑，原油大幅下挫，成本压制，或削弱市场交易后期修复预期，上方承压；MEG方面，供需压制，乙二醇承压，而估值低位仍存支撑。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2670-2760（30/40），江苏2670-2710（30/20），广东2595-2640（15/20），山东鲁南2430-2430（130/130），内蒙2020-2120（120/160），CFR中国（所有来源）252-315（15/15），CFR中国（特定来源）310-315（14/15）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，上周甲醇开工率69.96%（-0.32%），西北开工率82.73%（-0.42%），国内气头季节性检修，煤头方面久泰200万吨检修，国内开工小幅走低。港口方面，上周卓创甲醇库存在66.45（1.25）万吨，预计12月30日至2023年1月15日中国进口船货到港量在51.9万吨。外盘方面，伊朗季节性限气检修持续，预计影响2月到港下滑，但短期到港仍有压力，目前预期1月进口到港仍在100万吨以上。需求方面，南京诚志一期、盛虹斯尔邦持续停车检修；山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置于11月11日停车，近日有计划准备重启；兴兴MTO下周有重启可能，重新提振甲醇需求，具体重启进度待跟踪。综上，甲醇基本面有所好转，供应端有西南限气以及伊朗限气停车的扰动，MTO方面近期有部分装置有重启预期；宏观面，国内防疫政策持续调整，给市场带来情绪利多，但近期国内疫情实际冲击较大，预计甲醇近期偏强震荡，关注上游煤价变化。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2664（6），安徽2760（20），河北2700（5），河南2660（2）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场震荡上扬，新单随行就市跟进。尿素装置负荷小幅下降，省间物流运输尚可，部分尿素厂家报涨。下游复合肥企业逢低按需采买，部分储备。预计短期国内尿素市场大稳小涨，部分刚需补单跟进，尿素日产量变化不大，建议关注下游采买情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动1.03%至5208元/吨，豆油收盘价变动0.54%至8894元/吨，豆粕收盘价变动1.15%至3943元/吨。现货方面，美西大豆CNF价679.61美元/吨，巴西豆CNF价673.88美元/吨，阿根廷豆CNF价625.9美元/吨。

大豆方面，巴西增产相对确定，阿根廷干旱支撑外盘大豆与豆二进口价格。目前巴西大豆种植基本完成，生长环境较好，个别产区开始提前收割，2023年度的大豆供应宽松预期确定性上升。阿根廷方面，高位与降水稀导致市场对其产量担忧，减产预期支撑美豆走强。大豆价格接近历史高位，年前或将延续高位震荡走势，目前保持观望，关注1月USDA报告。

豆油方面，下游消费修复不及预期。新冠防疫等级下调带动市场修复预期，但感染人数上升阻碍修复预期落地。目前豆油价格回升至疫情前水平，但旺季不旺情况仍然存在，谨慎看待下游需求恢复情况。豆油跟随进口大豆成本波动，可关注明年一季度后线下消费恢复情况。

豆粕方面，存栏数量保证豆粕刚需，下游需求趋弱。目前油厂库存逐渐上升，饲料企节前备货意愿较弱，下游豆粕交易较为清淡。养殖业利润尚未改善，疫情影响下春节需求不及往年，豆粕年前整体维持震荡走势。仅供参考。