兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2212报收4005点，上涨0.99%，成交970.29亿元；上证50当月合约IH2212报收2708.6点，上涨1.25%，成交447.08亿元；中证500当月合约IC2212报收6204.2点，上涨0.27%，成交751.72亿元；中证1000当月合约IM2212报收6684.8点，上涨0.48%，成交458.33亿元。宏观层面，疫情反弹仍对经济存有压制，但疫情管控多地放松带来预期好转。政策来看，信用扩张较弱，但宽财政还将持续。证监会主席在首届长三角论坛表示，进一步扩大REITs试点范围，尽快覆盖到新能源、水利、新基建等基础设施领域。加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。资金入场回暖或意味着短期跨年行情或以提前布局，但景气度不足仍有回落风险。仅供参考。

兴证金融期权：短线受阻不改长线震荡反弹降波。中国11月CPI同比上涨1.6%，预期1.6%，前值2.1%。11月PPI同比下降1.3%，预期降1.5%，前值降1.3%，国内通胀水平回落，后市政策空间有望进一步打开。从长期来看，国内防疫政策优化，大消费板块有回暖预期，上证50指数与沪深300指数估值处在洼地位置，维持周线、月线级别反弹预期。此前证监会出台金融十六条与房企股权融资方面调整优化5项措施，房企迎来资金端的利好政策；证监会主席发言释放出加快完善国有企业估值体系的信号，旨在扭转国有企业在资本市场中折价的趋势，强政策预期加持，长线利好蓝筹股。近期北向资金累计增量流入，资金面走好。国内期权波动率方面，隐含波动率小幅变化，隐波数值普遍低于历史波动率，维持负波差状况，震荡预期加强。本周陆续公布国内地产投资、消费、M2、社融资数据，以及美联储12月议息结果将落地，市场预期加息50个基点为主，期权隐波或将在事件刺激下出现短线升波行情。策略方面，关注备兑策略，或者逢回调关注牛市价差策略，仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。由于防疫政策优化，对于需求端预期改善，地产强政策刺激下，黑色板块走反弹行情，但是受弱基本面现状压制，能化、有色板块的上方阻力较大。黑色板块受近期强政策预期支撑，短期呈反弹走势，整体维持箱体震荡。商品期权成交量近期整体偏低，隐含波动率升幅不明显，波动率维持在偏低区间，国内外事件驱动对商品期权隐波的刺激效果弱化，隐波增幅有限，低波震荡局面不变。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水40-120元/吨，均价80元/吨，较前一日上升10元/吨，平水铜成交价格66880~67000元/吨，升水铜成交价格66920~67030元/吨，日内沪铜再度走强，抑制了下游的入市买兴和消费热情，市场主要以贸易商压价收货为主。（数据来源:SMM)

周五夜盘沪铜偏弱震荡。宏观层面，欧洲经济数据好于预期，显示随着能源价格回落，欧洲的通胀压力减轻，经济增长势头有所修复。基本面，智利国家统计局（INE）表示，10月份，全球最大的铜生产国智利的铜产量同比增长2.2%至485447吨。这是自2021年7月以来的首次增加。需求方面，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷。库存方面，截至12月9日，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.26万吨至10.48万吨，较上周五下降0.79万吨。综合来看，国内宏观层面数据多空交织，基本面供应预计逐步有增量兑现，需求逐步步入淡季，现货支撑或持续走弱。短期铜价将维持震荡行情。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价19180~19220元/吨，较上日下降130元/吨；无锡地区报价19240~19250元/吨，较上日下降90元/吨；杭州地区报价19260~19280元/吨，较上日下降85元/吨；重庆地区报价19290~19310元/吨，较上日下降90元/吨；沈阳地区报价19220~19240元/吨，较上日下降70元/吨；天津地区报价19290~19310元/吨，较上日下降30元/吨。（数据来源：SMM）

周五夜盘沪铝偏弱震荡。疫情政策进一放开，国内总体宏观情绪维持偏暖。基本面，广西等地区复产及贵州、内蒙古地区的新增投产进展仍不及预期，供应压力有所减缓。需求端，11月中国铝加工行业PMI为42.4%，仍在荣枯线之下。偏弱震荡。整体来看，眼下已进入需求淡季，终端消费走弱明显，铝棒出库量减少，场内库存累积，加工费下调。库存方面，2022年12月8日，SMM统计国内电解铝社会库存50.0万吨，较上周四库存量基本持稳，但较本周一库存下降0.7万吨，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降45.2万吨。综合来看，近期国内不断有刺激政策的释出，铝市呈现基本面弱现实，宏观强预期的状态，预计短期将维持震荡偏强格局。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25160~25260元/吨，较上日下降200元/吨，广东0#锌锭报价25020~25120元/吨，较上日下降130元/吨，天津0#锌锭报价25060~25160元/吨，较上日下降90元/吨。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪锌低开高走。基本面，海外方面欧洲天气转冷，天然气库存转降，能源价格低位反弹，锌价或再获成本支撑，同时新星法国炼厂维持关闭，供应恢复不及预期。国内11月精炼锌产量略超预期，SMM预计12月国内精炼锌产量环比增加2.09万吨至54.56万吨，预计将达到年内最高产量，供应量的增强或可逐步兑现。需求端，下游消费当前处于淡季，部分企业由于订单不佳叠加今年年节靠前缘故或将顺势减产、提前放假。库存方面，截至12月9日，SMM七地锌锭库存总量为5.37万吨，较12月2日增加0.26万吨，较12月5日减少0.08万吨。综合来看，短期供应预期增量仍然未有效兑现为库存，现货延续偏紧格局。不过中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数110.7美元/吨（+3.25），日照港超特粉675元/吨（+20），PB粉825元/吨（+27）。（数据来源：Mysteel）

国内防疫政策进一步放开，市场对明年经济复苏存在强预期。基本面，钢联最新数据，供应端海外到港回升；需求端，日均铁水产量降至222.8万吨，但钢厂补库下，疏港量反而环比增加，基本面明显强于钢材。现在钢企原料库存较低，春节前有必要进行一轮补库，去年补库过程中铁矿价格持续上涨，今年或类似。

短期来看，铁矿受国内外宏观利好消息以及外盘刺激，价格偏强。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3800元/吨（+50），上海热卷4.75mm汇总价4070元/吨（+80），江苏钢坯Q235汇总价3820元/吨（+60）。（数据来源：Mysteel）

国内防疫政策进一步放开，市场对明年经济复苏存在强预期：中央政治局会议召开，会议指出2023年货币、财政政策要精准提效，消费、投资将担重任。央行上海总部会同银保监和房管局召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会。预计后期将出台更多利好政策，明年二季度预期向好。钢联最新数据显示，螺纹表需降至277.5万吨，供给287万吨，库存累积10万吨，热卷需求309万吨，供应310.6万吨，库存去化1.3万吨，五大品种库存共累积6万吨。短期钢材需求偏稳，供需趋于平衡下，库存累积缓慢，暂无明显矛盾。目前原料库存偏低，补库逻辑下，原料表现明显更强，抬升了钢材成本。综上，强预期弱现实博弈，短期钢价偏强。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7750-7780元/吨，跌10元/吨；华东pp拉丝(煤) 7680-7750元/吨，跌10元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，国内聚丙烯装置开工负荷率为 82.55%，较上一周下滑 0.75 个百分点，装置负荷尚可，近期疫情防控放松后，口罩需求攀升，纤维排产上升，拉丝排产率下滑，结构性支撑回升。需求端，塑编企业开工率下滑2个百分点至43%，BOPP企业开工率维持61%不变，注塑企业开工率维持52%不变；终端仍较为疲软，企业刚需为主。库存上，上周石化企业库存增加0.52万吨至22.3万吨。综合而言，成本端原油依然较弱，市场仍在交易需求走弱的忧虑，成本端压制聚丙烯，而国内仍存在一定宏观利好政策预期，相对抗跌。长线仍受新增产能释放压制。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5150元/吨，涨65元/吨，乙二醇现货报价3975元/吨，涨55元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，装置负荷下滑至66.3%，近期装置检修及降负较多，装置负荷进一步下滑，而新增产能逐步释放，供应压力攀升。MEG供应端，国内装置负荷小幅下滑至56.12%，其中煤制负荷下滑至39.33%，新增产能逐步释放，供应压力较大。需求端，聚酯负荷跌破7成至69.5%，聚酯执行检修，聚酯负荷延续下行，不过随着疫情防控措施放松，江浙织机开工有所修复，需求存在一定修复预期。库存上，PTA社会库存下滑2万吨至185万吨；乙二醇港口库存增加4.49万吨至92.56万吨。综合而言，PTA方面，近期市场延续交易经济下滑对原油需求下滑的忧虑，原油持续承压，成本端压制PTA，以及新增产能释放压力，不过随着疫情防控放松政策执行，需求修复有所预期，江浙织机开工开始回升，提早市场信心，支撑盘面修复反弹。MEG方面，MEG估值偏低，需求存在修复预期，乙二醇修复估值反弹明显，而国内供应释放，仍压制盘面。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2635-2770（25/60），江苏2635-2700（25/55），广东2640-2690（0/10），山东鲁南2500-2500（0/0），内蒙2030-2160（0/0），CFR中国（所有来源）240-303（3/3），CFR中国（特定来源）295-303（2/3）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，上周全国甲醇开工率71.06%（-0.41%），西北开工率82.56%（-0.52%），近期西南气头限气停车逐步兑现，玖源50万吨及泸天化45万吨停车，卡贝乐85万吨12月中计划停车，安徽昊源80万吨12.9停车，重启待定。港口方面，上周卓创港口库存57.8万吨（-3.1），预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4万吨。外盘方面，Sabanlan、kimiya偏低负荷运行，majarn维持检修，Kaveh 12月6日停车计划检修到明年，ZPC2#330万吨一套甲醇装置运行负荷偏低，另外一套停车检修中，近期伊朗季节性限气，甲醇降负停车。需求方面，外采MTO负荷持续低位，拖累甲醇需求，南京诚志一期、斯尔邦、兴兴MTO停车持续时间待定，天津渤化、南京诚志二期负荷不高。综上，甲醇基本面整体仍较弱，沿海MTO开工维持低位，后续港口到货量仍多，但近期内地气头逐步停车，外盘伊朗装置也进入季节性限气，供应量也有减量预期，加之宏观面国内防疫政策持续优化，预计甲醇整体仍处于宽幅震荡格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2735（0），安徽2750（0），河北2730（-5），河南2701（2）。（数据来源：卓创资讯）。

周末国内尿素市场价格大稳小动，下游按需采买。尿素厂家主供前期订单，部分探涨，装置开工负荷变化不大。下游复合肥和板材厂家按部就班采买，商家随行就市采销。预计短期国内尿素市场区间震荡运行，场内观望气氛浓厚，建议关注装置动态和货源流动情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：美国农业部12月报告中性但并未反映阿根廷大幅减产可能，CBOT大豆震荡；豆油需求一般，库存76.8万吨，江苏地区三级豆油交货价10020（0）元/吨，期货区间震荡回调；豆粕需求一般，现货价格震荡走低，江苏地区价格4810（0）元/吨，期货维持高位震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口税费提高，对价格利多，广州地区交货价8170（40）元/吨，期货区间震荡，观望为主，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价20720（-480）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格20580（-340）元/吨；随着疫情防控的放松以及春节备货的来临，整体生猪需求增加但二次育肥同样大量出栏，供应充足，生猪期货震荡偏弱，仅供参考。