兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2212报收3970.6点，上涨0.39%，成交778.52亿元；上证50当月合约IH2212报收2677.6点，上涨0.4%，成交326.8亿元；中证500当月合约IC2212报收6192.2点，下跌0.08%，成交621.54亿元；中证1000当月合约IM2212报收6663.8点，下跌0.39%，成交387.37亿元。宏观层面，疫情反弹仍对经济存有压制，但疫情管控多地放松带来预期好转。政策来看，信用扩张较弱，但宽财政还将持续。证监会主席在首届长三角论坛表示，进一步扩大REITs试点范围，尽快覆盖到新能源、水利、新基建等基础设施领域。加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。资金入场回暖或意味着短期跨年行情或以提前布局，但景气度不足仍有回落风险。仅供参考。

兴证金融期权：短线受阻不改长线震荡反弹降波。从长期来看，国内防疫政策优化，大消费板块有回暖预期，上证50指数与沪深300指数估值处在洼地位置，维持周线、月线级别反弹预期。此前证监会出台金融十六条与房企股权融资方面调整优化5项措施，房企迎来资金端的利好政策；证监会主席发言释放出加快完善国有企业估值体系的信号，旨在扭转国有企业在资本市场中折价的趋势，强政策预期加持，长线利好蓝筹股。近期北向资金累计增量流入，资金面走好。国内期权波动率方面，隐含波动率小幅变化，市场多空预期阶段性平稳，隐波数值普遍低于历史波动率，维持负波差状况，震荡预期加强。平值附近隐含波动率期限结构近低远高。关注备兑策略，或者逢回调关注牛市价差策略，仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。由于防疫政策优化，对于需求端预期改善，地产强政策刺激下，黑色板块走反弹行情，但是受弱基本面现状压制，能化、有色板块的上方阻力较大。黑色板块受近期强政策预期支撑，短期呈反弹走势，整体维持箱体震荡。商品期权成交量近期整体偏低，隐含波动率升幅不明显，波动率维持在偏低区间，国内外事件驱动对商品期权隐波的刺激效果弱化，隐波增幅有限，低波震荡局面不变。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水20-120元/吨，均价70元/吨，较前一日下降150元/吨，平水铜成交价格66140~66300元/吨，升水铜成交价格66180~66360元/吨，日内，现货升水继续踩踏已跌至百元/吨以下，虽有部分贴水价格出现，但观察市场情绪，愿跟随者并不多。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜高开低走。宏观层面，本周政治局召开12月工作会议，针对2023年经济要求扩大内需，稳增长，积极的财政政策加力提效，优化疫情防控，国内金融市场维持利多消息刺激。基本面，智利国家统计局（INE）表示，10月份，全球最大的铜生产国智利的铜产量同比增长2.2%至485447吨。这是自2021年7月以来的首次增加。需求方面，据SMM调研，2022年11月电线电缆企业开工率为79.4%，环比下降1.10个百分点，同比下降6.15个百分点，铜需求依旧处于现实弱预期强的状态。库存方面，截至12月5日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.53万吨至10.74万吨，总库存较去年同期的9.12万吨高1.62万吨。综合来看，国内宏观层面数据多空交织，基本面供应预计逐步有增量兑现，需求逐步步入淡季，现货支撑或持续走弱。短期铜价将维持震荡行情。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价19310~19350元/吨，较上日下降80元/吨；无锡地区报价19330~19340元/吨，较上日下降80元/吨；杭州地区报价19350~19360元/吨，较上日下降85元/吨；重庆地区报价19380~19400元/吨，较上日下降80元/吨；沈阳地区报价19290~19310元/吨，较上日下降70元/吨；天津地区报价19320~19340元/吨，较上日下降100元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝高开低走。疫情政策进一放开，国内总体宏观情绪维持偏暖。基本面，广西等地区复产及贵州、内蒙古地区的新增投产进展仍不及预期，供应压力有所减缓。需求端，11月中国铝加工行业PMI为42.4%，仍在荣枯线之下。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.8个百分点至66.3%。整体来看，眼下已进入需求淡季，终端消费走弱明显，铝棒出库量减少，场内库存累积，加工费下调。库存方面，2022年12月8日，SMM统计国内电解铝社会库存50.0万吨，较上周四库存量基本持稳，但较本周一库存下降0.7万吨，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降45.2万吨。综合来看，近期国内不断有刺激政策的释出，铝市呈现基本面弱现实，宏观强预期的状态，预计短期将维持震荡偏强格局。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25360~25460元/吨，较上日上升50元/吨，广东0#锌锭报价25150~25250元/吨，较上日上升50元/吨，天津0#锌锭报价25150~25250元/吨，较上日上升80元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌高开低走。基本面，海外方面欧洲天气转冷，天然气库存转降，能源价格低位反弹，锌价或再获成本支撑，同时新星法国炼厂维持关闭，供应恢复不及预期。国内近期锌精矿供应仍相对稳定，冶炼厂原料库存处于相对高位，国产矿加工费均价上涨至5450元/金属吨，且有望上行至5500元/金属吨上方，冶炼端存增量预期。需求端，上周Mysteel样本镀锌厂产量高位攀升，给予锌价支撑。库存方面，截至12月2日，SMM七地锌锭库存总量为5.11万吨，较11月28日减少0.34万吨，较上周五11月25日减少0.16万吨。综合来看，短期供应预期增量仍然未有效兑现为库存，现货延续偏紧格局。不过中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数107.45美元/吨（-2.25），日照港超特粉655元/吨（+8），PB粉798元/吨（+16）。（数据来源：Mysteel）

国内防疫政策进一步放开，市场对明年经济复苏存在强预期。基本面，钢联最新数据，供应端，澳洲巴西19港铁矿发运总量2613.2万吨，环比增加98.4万吨；47港铁矿石到港总量2384.8万吨，环比增加36.9万吨；45港铁矿石到港总量2318.7万吨，环比增加58.3万吨；四大矿山对2023年印度下调铁矿出口关税，非主流矿供应有望逐步恢复。需求端，日均铁水产量降至222.8万吨，但钢厂补库下，疏港量反而环比增加，导致港口库存环比下降207万吨，基本面明显强于钢材。现在钢企原料库存较低，春节前有必要进行一轮补库，去年补库过程中铁矿价格持续上涨，今年或类似。

短期来看，铁矿受国内外宏观利好消息以及外盘刺激，价格偏强。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3750元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价3990元/吨（+30），江苏钢坯Q235汇总价3760元/吨（+40）。（数据来源：Mysteel）

国内防疫政策进一步放开，市场对明年经济复苏存在强预期；中央政治局会议召开，会议指出2023年货币、财政政策要精准提效，消费、投资将担重任。预计后期将出台更多利好政策，明年二季度预期向好。钢联最新数据显示，螺纹表需降至277.5万吨，供给287万吨，库存累积10万吨，热卷需求309万吨，供应310.6万吨，库存去化1.3万吨，五大品种库存共累积6万吨。短期钢材需求偏稳，供需趋于平衡下，库存累积缓慢，暂无明显矛盾。目前原料库存偏低，补库逻辑下，原料表现明显更强，抬升了钢材成本。综上，强预期弱现实博弈，短期钢价偏强。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7750-7800元/吨，跌50元/吨；华东pp拉丝(煤) 7700-7750元/吨，跌25元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率下滑至27%，近期疫情防控放松后，口罩需求攀升，纤维排产上升，拉丝排产率下滑，结构性支撑回升，负荷尚可。需求端，煤化工竞拍方面，竞拍氛围平平，拉丝成交 70%；新订单依然不足，下游备货谨慎。综合而言，近期市场延续交易经济下滑对原油需求下滑的忧虑，原油延续回调再创新低，成本端压制聚丙烯，而国内仍存在一定宏观利好政策预期，相对抗跌。长线仍受新增产能释放压制。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5085元/吨，涨10元/吨，乙二醇现货报价3920元/吨，涨55元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，近期整体检修偏多，装置负荷低位，而新增产能逐步释放，供应压力攀升。MEG供应端，盛虹炼化新增产能逐步投放，国内供应压力仍较大。需求端，江浙涤丝昨日产销依旧偏弱，终端低迷，聚酯延续执行减产，聚酯负荷仍低迷，不过随着疫情防控放松，江浙织机开工有所修复。综合而言，PTA方面，近期市场延续交易经济下滑对原油需求下滑的忧虑，原油延续回调再创新低，成本端压制PTA，叠加近期新增产能释放，不过随着疫情防控放松，市场对需求修复存在一定预期，对PTA存在一定支撑。MEG方面，MEG估值偏低，海外装置停车，提振盘面，而需求偏弱，国内供应释放，仍压制盘面，MEG陷入震荡。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：CBOT大豆震荡反弹；豆油需求一般，库存76.8万吨，江苏地区三级豆油交货价10020（0）元/吨，期货区间震荡回调；豆粕需求一般，现货价格震荡走低，江苏地区价格4810（60）元/吨，期货维持高位震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口税费提高，对价格利多，广州地区交货价8130（-200）元/吨，期货区间震荡，观望为主，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价21200（-100）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格20920（-1300）元/吨；随着疫情防控的放松以及春节备货的来临，整体生猪需求增加但二次育肥同样大量出栏，供应充足，生猪期货震荡偏弱，仅供参考。