兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2211报收3712.2点，下跌0.97%，成交661.8亿元；上证50当月合约IH2211报收2438.2点，下跌0.63%，成交250.41亿元；中证500当月合约IC2211报收6123.2点，下跌0.14%，成交538.6亿元；中证1000当月合约IM2211报收6674.8点，下跌0.2%，成交389.49亿元。国内经济呈弱复苏态势，地产回落和疫情反弹仍是掣肘经济增速的主要因素。海外方面，美国就业表现依然强劲，美联储实行鹰派加息鹰派加息，不仅对风险资产产生影响，也对风险资产产生影响。受到全球经济复苏乏力影响，上市公司ROE仍然承压，但整体市场流动性和低估值有一定保护。政策层面看，刘鹤撰文《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》，着力保持宏观经济稳定，中国扩大融资工具支持陷入困境开发商。经济运行存在周期波动，需要避免大起大落。疫情防控政策要求精准，禁止一刀切。目前仍位于底部区域。仅供参考。

兴证金融期权：震荡反弹修复。金融期权标的指数经过年内多段下探行情，上证50指数与沪深300指数周线、月线级别乖离率较大，技术层面反弹修复需求大。10月CPI、PPI超预期回落，通胀压力下降利好于国内政策空间。隔夜美股大跌，A50回落，外围走弱短线利空A股市场。国内期权市场波动率结构方面呈现出实际波动率走高，隐含波动率冲高回落的局面，隐波数值普遍低于历史波动率，重现负波差情况，通常强负波差格局下，后市震荡概率高。隐含波动率期限结构与偏度回归常态。结合期权标的指数的趋势判断，后市大概率呈震荡反弹降波趋势。关注备兑策略，或者逢回调关注牛市价差策略，仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡下移。大宗商品受弱基本面与欧美强加息预期的强压制，国外高通胀常态化迫使欧美经济体在货币紧缩的态度更加坚决。能化、黑色、有色板块的上方阻力较大，整体重心下移的局面不变。商品期权隐含波动率升幅不明显，波动率维持在偏低区间，国内外事件驱动对商品期权隐波的刺激效果弱化，在强美元与弱经济预期下，隐波增幅有限。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于贴水120-60元/吨，均价-90元/吨，较前一日上升25元/吨，平水铜成交价格66720~66880元/吨，升水铜成交价格66740~66900元/吨，日内盘面重心持稳，月差收敛至本月度低位，现货贴水明显收窄。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜冲高回落。宏观层面，美联储公布11月利率决议，连续第四次加息75个基点。鲍威尔称终端利率将高过此前预期，暂停加息为时过早，最快12月放慢加息，未来聚焦CPI数据。基本面，供应端受高加工费刺激持续放量。需求方面，下游受多地疫情和旺季转淡以及高升水对消费的抑制，预期存在转弱的的风险。库存方面，据SMM调研，截至11月7日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.6万吨至10.22万吨，已经连续2个周一累库，总库存较去年同期的9.52万吨高0.7万吨。综合来看，近期铜大幅上涨是多方利多因素共振的结果。美联储加息落地后续节奏放缓，和中国宏观政策优化的预期，以及LME制裁俄铜即将公布最终决定均是刺激多头的主因，但中期而言全球需求端的衰退依旧存在，铜价反弹的高点或许有限。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18800~18840元/吨，较上日上升140元/吨；无锡地区报价18580~18600元/吨，较上日上升140元/吨；杭州地区报价18640~18660元/吨，较上日上升140元/吨；重庆地区报价18760~18780元/吨，较上日上升120元/吨；沈阳地区报价18540~18560元/吨，较上日上升150元/吨；天津地区报价18580~18600元/吨，较上日上升170元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝冲高回落。基本面，LME铝在禁令预期下大幅垒库，欧洲行业协会呼吁不要制裁俄铝，同时欧洲天然气能源问题有所缓解。国内方面，由于煤炭、预焙阳极价格尚在高位，行业利润盈利比例下滑，同时恰逢取暖季，河南地区利润欠佳，传出减产消息。需求端，地产端依然是拖累项，汽车、光伏贡献增量，家电略有改善。库存方面，2022年11月7日，SMM统计国内电解铝社会库存57.1万吨，较上周四库存量下降0.9万吨，月度库存减量4.2万吨，较去年同期库存下降44万吨。电解铝锭整体库存仍是降库趋势。综合来看，供应端的干扰依旧存在，本周河南地区铝锭到货有所增加，预计本周铝锭小幅累库。但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24450~24550元/吨，较上日下降190元/吨，广东0#锌锭报价24500~24600元/吨，较上日下降100元/吨，天津0#锌锭报价24320~24420元/吨，较上日下降100元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌冲高回落。基本面，前期市场关注的地缘风波仍悬而未决，欧洲天然气价格在近期开启反弹，未来欧洲地区逐步进入冷冬电高峰期，仍续关注后续供应有无事件冲击的可能性。国内方面，矿端延续宽松，加工费上涨趋势不改；SMM预计10月精炼锌产量仅52万吨左右，不及预期，而11月后随着炼厂全面恢复正常生产以及高利润带来的炼厂提产追产计划，预计精炼锌产量将增加至54万吨左右。需求端，受河北疫情及黑色系下跌影响，镀锌企业开工延续跌势；成品累库下，部分压铸锌合金企业下调开工。库存方面，截至11月7日，SMM七地锌锭库存总量为6.01万吨，较上周五增加0.01万吨，较上周一减少1.87万吨。综合来看，供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：11月9日，普式62%价格指数89.05美元/吨（+1.1），日照港超特粉571元/吨（+5），PB粉687元/吨（+5）。（数据来源：Mysteel）

美联储如预期加息75BP，对12月表态偏鸽，但随后鲍威尔表示“终端利率水平将高于此前预期值”，表态偏鹰，因此当前市场对12月后续加息存在分歧，利率观测工具显示当前加息50BP概率更高一些。上周澳巴铁矿发运略下滑，日均铁水产量降至232.8万吨，铁矿港口库存有所累积，基本面开始转弱。受消息面提振，原料端铁矿强势上涨，市场情绪好转，但上周末国务院联防联控机制强调坚持防疫“动态清零”政策不动摇，后期随着北方入冬，成材需求下降，叠加北方采暖季限产等等，铁水供应过剩压力增加，负反馈或兑现，因此建议逢高布空。

兴证钢材：11月9日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3790元/吨（+10），上海热卷4.75mm汇总价3800元/吨（+50），江苏钢坯Q235汇总价3580元/吨（+10）。（数据来源：Mysteel）

美联储如预期加息75BP，对12月表态偏鸽，但随后鲍威尔表示“终端利率水平将高于此前预期值”，表态偏鹰，因此当前市场对12月后续加息存在分歧，利率观测工具显示当前加息50BP概率更高一些，关注即将公布的美国10月CPI数据。国内，9月商品房销售面积同比-16%，新开工同比-44%，并且已经传到至施工面积上，导致施工面积同比下降5.3%，远期螺纹钢需求预期进一步下滑。钢联最新数据显示，本周螺纹表需增加至332万吨，供给下降至298.6万吨，库存去化33.5万吨，五大品种库存共去化62.8万吨，钢材基本面数据有所转好。国务院联防联控机制强调坚持防疫“动态清零”政策不动摇，年内需求难释放，中长期预期依然偏空，建议逢高布空。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7900-7950元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7800-7900元/吨，涨0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率31%，结构性支撑一般，整体负荷处于相对高位。需求端，煤化工竞拍方面，竞拍氛围尚可，拉丝成交 95%；总体多数企业反应新订单不足，成品库存仍偏高，随着传统需求旺季逐步褪去，下游需求有所走弱。综合而言，美国商业原油库存增长，叠加市场对于经济前景的担忧仍在，原油持续回落，成本端对聚丙烯支撑有所减弱，而国内宏观情绪尚可，当然宏观数据及政策发生实质性好转，聚丙烯修复估值及基差后，供需面依然偏弱压制上方有所承压，中长期聚丙烯新增产能释放及成本承压，聚丙烯将逐步承压。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5635元/吨，涨20元/吨，乙二醇现货报价3825元/吨，跌45元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，华东35万吨装置较计划推迟3天重启，近期国内装置负荷有所提升。MEG供应端，昨日无装置变化，整体供应尚可。需求端，浙涤丝今日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均估算在4成略偏下；终端订单疲软，江浙织机开工继续下滑，需求走弱，已有聚酯企业开始通知春节放假时间，后期聚酯负荷将进一步下滑。综合而言，PTA方面，美国商业原油库存增长，叠加市场对于经济前景的担忧仍在，原油持续回落，成本端对PTA支撑减弱，成本回落形式PTA修复加工差，PTA供需逐步施压，一方面新增产能投放，一方面需求开始走弱，且原油高位承压，PTA上方承压。MEG方面，MEG估值偏低，存一定支撑，江浙织机开工回落，需求不佳，MEG依然承压。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2765-2880（-5/-30），江苏2765-2820（-5/-35），广东2790-2860（0/10），山东鲁南2780-2840（-60/0），内蒙2350-2380（0/-20），CFR中国（所有来源）252-315（2/2），CFR中国（特定来源）305-315（0/2）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，本周隆众西北库存31.83万吨（+0.24），西北待发订单量17万吨（-1.6），四季度限气导致气头装置检修增加，且近期煤头检修也有所增加，河南中新10.31停车，青海中浩60万吨天然气装置10.31停车，博源100万吨天然气装置10.31停车检修，山西晋煤华昱和新奥达旗装置均已经复工，沧州中铁20短停2周，临泉化工50短检1周。港口方面，本周隆众港口库存55.95万吨（+6.05），库存有所上升，近期进口船货抵港增量，库存开始增加，港口基差继续缓和，随着伊朗装置有所恢复，10月末至11月上旬可能会有集中到港。需求方面，宁波富德DMTO正常运行开工不满，常州富德10.30投料生产，现在已顺利出乙烯丙烯合格品，南京诚志1期停车检修，兴兴检修中，后续仍需关注周内传出的盛虹MTO检修传闻，近期MTO亏损扩大，沿海MTO需求预期仍不乐观。综上，甲醇基本面整体仍较弱，港口开始累库，沿海MTO装置开工不容乐观，压制中长线甲醇价格，但近期内地检修增加，加之国内宏观面有好转预期，预计甲醇转入宽幅震荡格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2525（20），安徽2575（15），河北2560（20），河南2579（21）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场报价续跟涨，交投气氛明显好转。企业预收订单充裕，局部物流运输稍稍缓解。工业负荷略有提升，逢低按需采购。商家入市意愿向好，适量补单中。近期国内尿素市场延续探涨运行，关注市场消息面动态变化。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：美国农业部上调美豆产量下调阿根廷产量，整体报告中性；豆油需求一般，库存83.7万吨，江苏地区三级豆油交货价10390（-120）元/吨，期货区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格5700（10）元/吨，维持高位震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内需求增加，棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8570（-100）元/吨，期货区间震荡，观望为主，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价26180（-150）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格25930（-220）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委抛储冻肉降温，整体生猪现货价格震荡，期货维持区间震荡，仅供参考。