兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2211报收3505.4点，下跌1.27%，成交871.66亿元；上证50当月合约IH2211报收2294.4点，下跌1.56%，成交342.54亿元；中证500当月合约IC2211报收5805点，上涨0.23%，成交845.34亿元；中证1000当月合约IM2211报收6286.6点，上涨0.57%，成交607.86亿元。宏观方面，国内经济呈弱复苏态势，地产回落和疫情反弹仍是掣肘经济增速的主要因素。海外增长明显走弱，美欧通胀持续恶化，美联储转向沃尔克风格。受到全球经济复苏乏力影响，上市公司ROE仍然承压，但整体市场流动性和低估值有一定保护。资金层面，主力机构操作思路转向，三季度整体仓位回落。主动偏股基金配置方向自核心赛道转移，维持IC与IM较IH更强的判断。仅供参考。

兴证金融期权：超跌反弹修复。国内10月PMI数据走弱，景气度复苏效果差，弱基本面压制。此前国常会部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，部署加快释放扩消费政策效应，对于近期连续走弱的消费板块构成利好。欧美加息和人民币快速贬值的压力阶段高点已过，在央行预期管理和基本面因素重归主导下，人民币兑美元汇率有望恢复双向波动，汇率贬值和外资流出对A股的负面影响将逐步改善，昨日人民币汇率升值。期权标的指数经过年内多段下探行情，底部支撑力度与估值安全边际强，前期连续下跌，技术层面上乖离率较大，标的指数超跌反弹需求大。期权隐含波动率高位回落，期限结构偏斜度开始回归，震荡反弹降波预期强烈，近月合约隐波降幅大于远月合约隐波，期限套利机会显现。关注备兑策略，逢低关注牛市价差策略。仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。经济基本面复苏缓慢，地产行业走弱拖累上游建材行业，内需不振，消费数据疲软，“金九银十”证伪，大宗商品受弱基本面与欧美强加息预期的强压制，国外高通胀常态化迫使欧美经济体在货币紧缩的态度更加坚决。能化、黑色、有色板块的上方阻力较大，整体重心下移的局面不变。短期有色、能化品种隐含波动率升高，趋向于历史波动率，相比于金融期权，商品期权隐含波动率升幅不明显，波动率维持在偏低区间，国内外事件驱动对商品期权隐波的刺激效果弱化，隐波增幅有限。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水150-200元/吨，均价175元/吨，较前一日下降65元/吨，平水铜成交价格64160~64420元/吨，升水铜成交价格64170~64440元/吨，日内月差再度拉大，现货升水承压下行，市场买兴较弱。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜偏强震荡。宏观层面，最新公布的美国核心PCE物价指数年率从4.7%升至4.9%，高于市场预期，并创4月以来新高，意味着美联储仍需进一步加息为过热的通胀降温，此外最新公布的中国制造业PMI也低于预期，进一步加剧宏观悲观情绪。基本面，智利官方数据显示，该国9月铜产量同比减少2.6%，至43.9万吨，环比回升约2.4万吨。需求方面，9 月超5万亿基建项目密集开工，四季度施工有望走强；新能源汽车延续供需两旺，9 月产销均继续环比增长。不过地产需求依旧疲软，出口增速也有所放缓。库存方面，据SMM调研，截至10月31日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.87万吨至9.19万吨，总库存较去年同期的10.39万吨低1.2万吨。综合来看，宏观面的压制的不断加深，短期全球供应端的矛盾又支撑商品价格，不过长期来看，海外宏观面预期较为悲观，随着供应端逐渐放量，这将驱动铜价重心下移。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18240~18280元/吨，较上日上升230元/吨；无锡地区报价18040~18060元/吨，较上日上升190元/吨；杭州地区报价18090~18110元/吨，较上日上升190元/吨；重庆地区报价18240~18260元/吨，较上日上升200元/吨；沈阳地区报价18060~18080元/吨，较上日上升150元/吨；天津地区报价18080~18100元/吨，较上日上升150元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，LME铝在禁令预期下大幅垒库，欧洲行业协会呼吁不要制裁俄铝，同时欧洲天然气能源问题有所缓解。国内方面，据SMM统计，截至10月初SMM国内电解铝建成产能至4516万吨，国内电解铝运行产能4028.1万吨，全国电解铝开工率下降至89.2%，预计10月份日产量环比小幅下滑。需求端，疫情影响仍然存在扰动，同时房地产市场近期虽有所修复，但依然不稳。10月份在传统旺季需求支撑仍在、供应端运行产能下降、以及西北因疫情运输受阻背景下，节后库存由升转降。库存方面，2022年10月31日，SMM统计国内电解铝社会库存61.3万吨，环比上周四下降0.8万吨，较9月底库存下降0.8万吨，较去年同期库存下降36.9万吨。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价23370~23470元/吨，较上日下降360元/吨，广东0#锌锭报价23060~23160元/吨，较上日下降530元/吨，天津0#锌锭报价23230~23330元/吨，较上日下降490元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌偏强震荡。基本面，8月底以来欧洲天然气及电价延续弱势，延缓了能源危机，市场对炼厂扩大减产担忧降温，但暂未看到炼厂复产迹象，海外低库存仍对锌价仍存托底。国内方面，矿端延续宽松，加工费上涨趋势不改；SMM预计10月精炼锌产量仅52万吨左右，不及预期，而11月后随着炼厂全面恢复正常生产以及高利润带来的炼厂提产追产计划，预计精炼锌产量将增加至54万吨左右。需求端，近期下游消费一般，镀锌、合金厂本身开工不高，11月进入开工淡季后原料库存储备量预计有多减少，锌锭的阶段需求并不看好。库存方面，截至SMM七地锌锭库存总量为7.88万吨，较上周一减少1.83万吨，较上周五减少0.82万吨。综合来看，供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：11月1日，普式62%价格指数79.5美元/吨（-2.35），日照港超特粉540元/吨（+10），PB粉647元/吨（+9）。（数据来源：Mysteel）

近期铁矿下跌的主要原因：1）国内外宏观经济形势转弱，成材需求预期偏差，以美元计价的铁矿投资价值下降；2）近期中美汇率变化；3）铁水产量下降，铁矿自身基本面开始转弱。展望后期，随着北方入冬，成材需求下降，叠加北方采暖季限产等等，铁水供应过剩压力增加，后期有较大的下降空间，中长期铁矿价格或偏弱。仅供参考。

兴证钢材：11月1日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3710元/吨（+40），上海热卷4.75mm汇总价3690元/吨（+80），江苏钢坯Q235汇总价3560元/吨（+60）。（数据来源：Mysteel）

近期下跌主要是宏观数据偏空叠加需求预期转弱引起。海外10月制造业PMI初值陆续公布，欧元区表现不佳，降至46.6，其中德国初值仅45.7，而美国Markit制造业初值也已经跌破荣枯线。统计局公布9月各项金融数据，其中三季度GDP同比增长3.9%，超市场预期，但股市反映不佳；地产方面，9月商品房销售面积同比-16%，新开工同比-44%，并且已经传到至施工面积上，导致施工面积同比下降5.3%，远期螺纹钢需求预期进一步下滑。成材基本面亦转弱，钢联最新数据显示，上周螺纹表需略有下滑，库存去化幅度放缓。后期关注铁水产量下降幅度。综上，利空较多，钢价仍有下跌风险。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7850-7950元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7750-7850元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率为29%，结构性支撑减弱，且近期整体负荷处于高位，供应有所回升。需求端，煤化工竞拍方面，竞拍氛围好转，拉丝全部成交；总体企业新订单减弱，企业开工走弱，随着传统需求旺季逐步褪去，下游需求走弱预期明显。综合而言，聚丙烯基本面变化有限，宏观情绪有所修复，股市反弹，及原油上行，成本端及宏观情绪提振聚丙烯止跌反弹，当下聚丙烯基差也较强，及估值偏低，存在一定修复需求，而供需面依然偏弱压制聚丙烯反弹空间，中长期聚丙烯新增产能释放及成本承压，聚丙烯依然受压制。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5610元/吨，涨85元/吨，乙二醇现货报价3750元/吨，跌15元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，华东一套35万吨装置短停7天，西北一套120万吨装置提负至8成后期逐步至满负荷，近期总体装置检修增多，装置负荷有所下降。MEG供应端，昨日无新装置变化，总体近期装置负荷尚可，供应有所恢复。需求端，江浙涤丝昨日产销整体尚可，至下午3点半附近平均估算在8成左右；聚酯负荷持稳，但终端订单疲软，江浙织机开工下滑明显，需求开始走弱，后期聚酯负荷或承压。综合而言，PTA方面，宏观情绪缓和，股市反弹，原油上行，叠加近期部分装置检修，PTA修复性反弹，不过需求走弱预期明显，传统旺季接近尾声，叠加南通、广州疫情影响，织造订单疲软，江浙织机开工下滑明显，PTA逐步累库，仍压制PTA，中长期PTA新增产能释放及成本预期偏弱，PTA以承压为主。MEG方面，江浙织机开工回落，需求不佳，MEG依然承压为主，而且口库存小幅回落及原油反弹，对MEG或存一定支撑。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2760-2890（20/50），江苏2760-2840（20/40），广东2720-2810（40/60），山东鲁南2700-2700（50/50），内蒙2280-2320（0/-30），CFR中国（所有来源）250-313（0/0），CFR中国（特定来源）305-313（0/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地表现疲弱，久泰逐步提负，后续关注宝丰三期试车情况，四季度关注内地气头装置检修情况，河南中新10.31停车，青海中浩60万吨天然气装置10.31停车，博源100万吨天然气装置10.31停车检修，预期60万吨装置12月中旬重启，40万吨装置明年1月重启。港口方面，上周卓创港口库存51.9万吨（-0.6），小幅去库，进口船货卸港仍慢，预计近期港口去库接近尾声，对行情支撑减弱。需求方面，盛虹MTO10.14逐步恢复，复工后7成附近，兴兴69万吨/年甲醇制烯烃装置10.20停车，诚志一期MTO仍等待复工，常州富德10.31逐步重启，MTO需求总体仍较差。综上，甲醇基本面较弱，内地投产加上MTO开工下降，且近期港口去库节奏有所减缓，对行情支撑减弱，预计甲醇近期维持震荡偏弱行情。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2435（-5），安徽2475（0），河北2515（-10），河南2504（0）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场大稳小动，局部地区探涨。华北、西北尿素装置停减产互现，日产量窄幅增加，部分地区物流运输速度偏缓，西南气头企业成本存涨价预期，厂家提涨意向增强；下游工农业延续短线按需采买为主，商家按部就班跟进。预计短期国内尿素市场区间震荡，观望情绪浓郁，建议关注尿素装置开停工和成本情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：外盘震荡偏强；豆油需求一般，库存86.7万吨，江苏地区三级豆油交货价10400（350）元/吨，期货区间震荡反弹；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格5560（120）元/吨，维持震荡反弹；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内需求增加，棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8530（90）元/吨，期货区间震荡反弹，观望为主，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价26490（-360）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格26200（-120）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委抛储冻肉降温，整体生猪现货价格震荡回调，期货维持区间震荡，仅供参考。