兴证早评【金融】

兴证股指期货:沪深300当月合约IF2210报收3761点，下跌0.42%，成交567.29亿元；上证50当月合约IH2210报收2503.4点，下跌0.47%，成交490.18亿元；中证500当月合约IC2210报收5964.6点，下跌0.6%，成交215.94亿元；中证1000当月合约IM2210报收6445.8点，下跌0.39%，成交368.48亿元。二十大召开，会议传达出加快构建新发展格局，对高端制造领域进一步强化，科教兴国战略仍要深入实施，共同富裕，并提倡文化自信。市场掀起自购、回购潮，多家基金、资管机构发布公告，自购旗下权益基金。A股三季报披露进入高峰，短期仍有反弹空间，仅供参考。

兴证金融期权：震荡反弹修复。指数开启估值、技术面、情绪面的全面修复行情。宏观面， M2、社会融资规模增量、新增人民币贷款增速均超市场预期，宽松基调不变。国内通胀对宽松政策的边际影响减弱。欧美加息和人民币快速贬值的压力阶段高点已过，在央行预期管理和基本面因素重归主导下，人民币兑美元汇率有望恢复双向波动，汇率贬值和外资流出对A股的负面影响将逐步改善。期权标的指数经过年内多段下探行情，底部支撑力度与估值安全边际强，当前标的指数普遍处在阶段底部区域，后市震荡反弹修复概率较大。国内隐含波动率期限结构与偏度回归常态，隐波与历史波动率波差趋于收窄，市场避险情绪回落，震荡反弹预期增强。关注备兑策略，逢低布局牛市价差策略。仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。期权成交量总体下滑，市场成交情绪减弱。基本面受全球经济衰退负面影响，标的指数上行空间受压制，能化、有色、黑色等商品期权众多品种普遍呈现隐波大幅低于历史波动率的负波差现象，后市实际波动率走低概率较大，震荡降波预期强烈。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水720-800元//电，均价760元/吨，较前一日上升115元/吨，平水铜成交价格62930~63020元/吨，升水铜成交价格62950~63050元/吨，日内仓单货源并未如预期大量流出且交易运行出现障碍，现货市场升水上调。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜高开高走。宏观层面，彭博经济学家相关衰退概率模型预测显示，美国经济在截至2023年10月的一年里发生衰退的概率达到了 100%，大幅高于上一次更新时的65%。基本面，四季度冶炼基准价格环比大涨，表明铜矿宽松已经形成一致性预期，国内未来冶炼产量将持续维持在90万吨/月以上，带来供应压力。需求方面，据mysteel，9月，国内铜杆产量合计93.31万吨，同比、环比分别增长2.30%和1.69%。9月，精铜杆产出回升明显，环比增长2.55%，由于用电影响陆续消散，多数企业已回归正常生产节奏；而反观再生铜杆，产出环比降3.26%，多数企业受原料紧缺、局部疫情等不利影响产量下滑明显。综合来看，宏观面的压制的不断加深，短期全球供应端的矛盾又支撑商品价格，不过长期来看，海外宏观面预期较为悲观，随着供应端逐渐放量，这将驱动铜价重心下移。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18540~18580元/吨，较上日上升90元/吨；无锡地区报价18440~18460元/吨，较上日上升50元/吨；杭州地区报价18460~18480元/吨，较上日上升50元/吨；重庆地区报价18570~18590元/吨，较上日上升70元/吨；沈阳地区报价18410~18430元/吨，较上日上升50元/吨；天津地区报价18410~18430元/吨，较上日上升10元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝高开高走。基本面，据数据统计，美国2022年1-7月份铝金属的累计进口量约266万吨，其中来自俄罗斯的进口量累计约14.66万吨，月均2万吨左右。国内方面，据SMM统计，截至10月初SMM国内电解铝建成产能至4516万吨，国内电解铝运行产能4028.1万吨，全国电解铝开工率下降至89.2%。需求端，近期下游开工情况来看，增长相对缓慢。“金九银十”预期基本落空。库存方面，2022年10月17日，SMM统计国内电解铝社会库存66.4万吨，节后第二周度累库0.9万吨，较去年同期库存下降26.4万吨。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25770~25870元/吨，较上日上升170元/吨，广东0#锌锭报价25670~25770元/吨，较上日上升140元/吨，天津0#锌锭报价25740~25840元/吨，较上日上升140元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌高开高走。基本面，欧盟再次抛出一揽子紧急能源措施，如启动联合购买天然气的规则，天然气价格延续跌势。短期能源端对锌价驱动减弱。国内方面，安泰科对国内52家冶炼厂（涉及产能637万吨）产量统计结果显示，9月份单月产量为44.9万吨，同比减少1.5%，环比增长3.1万吨，日均产量环比增长11%。根据各厂的排产计划，综合预估10月份产量环比增加约1600吨至45.1万吨。需求端，目前市场整体开工虽仍小幅改善，但金九银十的消费情况不及预期，后续消费预计仅维持现状。库存方面，截至10月17 日，SMM 七地锌锭库存总量为9.44万吨，环比上周增加0.97 万吨。综合来看，供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：10月20日，普式62%价格指数93.75美元/吨（-1.05），日照港超特粉622元/吨（-13），PB粉705元/吨（-20）。（数据来源：Mysteel）

宏观面，13日晚，美国9月CPI同比上涨8.2%，强于此前预期。央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，下游房屋销售不佳。铁矿基本面转弱，成材需求趋弱，预计本周铁水产量下降，叠加近期废钢到货回升，铁矿替代作用减少。中期来看，随着北方入冬，成材需求下降，叠加北方采暖季限产等等，铁水供应过剩压力增加，预计日均铁水产量240万吨已经是今年四季度的顶部，后期有较大的下降空间，铁矿或弱势震荡。仅供参考。

兴证钢材：10月20日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3870元/吨（-50），上海热卷4.75mm汇总价3780元/吨（-50），江苏钢坯Q235汇总价3680元/吨（-20）。（数据来源：Mysteel）

近期下跌主要是宏观数据偏空叠加需求预期转弱引起。13日晚，美国9月CPI公布，同比上涨8.2%，强于此前预期。央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，下游房屋销售不佳，市场对于四季度需求预期悲观。成材基本面亦转弱，钢联最新数据显示，本周螺纹供应增加，表需略有下滑，库存去化幅度放缓，基本验证了螺纹旺季需求落空。总结来看，现实和预期均趋弱，黑色或震荡偏弱。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7980-8080元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7900-7980元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率提升至34%，拉丝排产率回升，结构性支撑偏弱，部分装置重启，装置负荷有所回升。需求端，煤化工竞拍方面，部分成交好转，拉丝成交 74%；总体下游需求较为稳定，旺季下存在一定需求支撑。综合而言，隔夜原油冲高回落，成本端对聚丙烯支撑减弱，叠加近期聚丙烯供应回升，供需转弱，依然压制聚丙烯，中长期聚丙烯新增产能释放及成本承压，聚丙烯依然承压。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6030元/吨，跌30元/吨，乙二醇现货报价4010元/吨，涨35元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，华东两套720万吨装置负荷提升至9成，近期装置回升，整体近期装置负荷有所回升。MEG供应端，近期油制及煤制装置重启，整体装置负荷回升，供应回升。需求端，聚酯企业依然面临高库存及低现金流压力，聚酯负荷回升有限。综合而言，PTA方面，隔夜原油冲高回落，PTA成本支撑弱化，不过中长线原油依然受弱宏观预期压制，叠加PTA供需转弱，PTA依然承压，PTA新增产能释放，中长期PTA以承压为主。MEG方面，近期装置逐步恢复，需求不佳，供需转弱，港口库存回升，MEG依然承压。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2840-2960（30/40），江苏2840-2925（30/35），广东2810-2850（55/40），山东鲁南2770-2780（40/30），内蒙2400-2450（0/0），CFR中国（所有来源）260-323（0/0），CFR中国（特定来源）315-323（0/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，久泰200万吨已试车，预计近期出品外销，内地供应压力加大，但煤炭价格坚挺带来一定成本支撑。港口方面，本周卓创甲醇港口库存在52.47万吨，环比下跌11.22万吨，预计10月21日至11月6日中国进口船货到港量约66万吨，10月下旬至11月上旬集中到港卸货。外盘开工逐步回升，伊朗sabalan 165万已重启，kimiya 165万吨重启，但仍要关注后续伊朗Q4合约货商谈情况。需求方面，金九银十接近结束，传统需求逐步进入淡季；MTO方面，盛虹MTO逐步恢复，诚志一期MTO仍等待复工，浙江兴兴MTO逐步停车，预计检修三周，对需求形成较大拖累。综上，甲醇基本面一般，内地投产加上MTO开工下降，但港口低库存对盘面有一定支撑，预计甲醇近期维持震荡格局，中线在基本面压制下维持震荡偏弱预期。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2445（-15），安徽2500（-35），河北2555（-5），河南2508（-12）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场偏弱运行，交投气氛低迷。现货供应充裕，日度产量缓慢提升。刚需补单趋于理性，实单一单一谈。生产厂家新单成交重心下移，库存略有增加。商家补单趋于短线，观望心态浓郁。预计近期国内市场延续弱势整理运行，关注接下来市场新的消息面指引。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：外盘维持震荡行情；豆油需求一般，库存86.7万吨，江苏地区三级豆油交货价11220（-50）元/吨，期货区间偏强震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格5400（40）元/吨，维持震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内需求增加，棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8630（80）元/吨，期货区间震荡反弹，观望为主，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价28270（440）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格28260（530）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委抛储冻肉降温，整体生猪现货价格震荡偏强，期货维持震荡偏强，仅供参考。