兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2210报收3837.4点，上涨0.26%，成交639.42亿元；上证50当月合约IH2210报收2580.4点，下跌0.19%，成交606.3亿元；中证500当月合约IC2210报收6002.4点，下跌0.28%，成交218.43亿元；中证1000当月合约IM2210报收6448点，上涨0.58%，成交410.39亿元。国内经济呈现弱复苏态势，9月PMI为50.1%，连续两个月回升，且重新站回荣枯线上方。社融总量、结构同步改善，企业信贷好于居民。整体而言，汇率相对稳定，维持区间震荡，有助于市场信心稳定。证监会拟修订《上市公司股份回购规则》，市场反应积极。A股三季报披露进入高峰，现披露多家公司业绩预告预喜。短期仍反弹，仅供参考。

兴证金融期权：震荡反弹修复。指数有望开启估值、技术面、情绪面的全面修复行情，期权标的指数有望震荡降波反弹：宏观面， M2、社会融资规模增量、新增人民币贷款增速均超市场预期，宽松基调不变。中国CPI、PPI低于预期，通胀对宽松政策的边际影响减弱。欧美加息和人民币快速贬值的压力阶段高点已过，在央行预期管理和基本面因素重归主导下，人民币兑美元汇率恢复双向波动，汇率贬值和外资流出对A股的负面影响将逐步改善。期权标的指数经过年内多段下探行情，底部支撑力度与估值安全边际强。隔夜美股大涨，A50期指拉升，全球市场情绪面进一步改善。国内隐含波动率期限结构与偏度回归常态，隐波与历史波动率波差收窄，市场避险情绪回落，震荡反弹预期增强。关注备兑策略，逢低布局牛市价差策略。仅供参考。

兴证商品期权：震荡降波。国庆后期权成交量总体下滑，市场成交情绪减弱。基本面受全球经济衰退负面影响，标的指数上行空间受压制，能化、有色、黑色等商品期权众多品种普遍呈现隐波大幅低于历史波动率的负波差现象，后市实际波动率走低概率较大，震荡降波预期强烈。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于贴水500-0元//电，均价-250元/吨，较前一日下降90元/吨，平水铜成交价格64250~64700元/吨，升水铜成交价格64350~64750元/吨，10与11月合约持续高Back且十一节后盘面强劲，下游入市采购减少，甚者出现降低产能利用率，换月后获将迎来升水下降增加入市采购的意愿。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜震荡回落。宏观层面，美国9月未季调CPI年率录得8.2%，为2022年2月以来最小增幅；美国9月未季调核心CPI年率录得6.6%，为1982年8月以来最高。据CME“美联储观察”，11月美联储加息75个基点的概率为96.3%。基本面，9月衡量冶炼厂活动的全球铜分散度指数从上月的48.6升至49.0。中国分散度指数连续第四个月下降，至44.8，为自2021年3月以来的最低水平。需求方面，据mysteel，9月，国内铜杆产量合计93.31万吨，同比、环比分别增长2.30%和1.69%。9月，精铜杆产出回升明显，环比增长2.55%，由于用电影响陆续消散，多数企业已回归正常生产节奏；而反观再生铜杆，产出环比降3.26%，多数企业受原料紧缺、局部疫情等不利影响产量下滑明显。综合来看，宏观面的压制的不断加深，短期全球供应端的矛盾又支撑商品价格，不过长期来看，海外宏观面预期较为悲观，随着供应端逐渐放量，这将驱动铜价重心下移。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18520~18560元/吨，较上日下降180元/吨；无锡地区报价18480~18500元/吨，较上日上升220元/吨；杭州地区报价18510~18530元/吨，较上日下降190元/吨；重庆地区报价18600~18620元/吨，较上日下降180元/吨；沈阳地区报价18540~18560元/吨，较上日下降100元/吨；天津地区报价18540~18560元/吨，较上日下降130元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝震荡回落。基本面，市场消息称美国考虑禁止进口俄铝，LME对俄金属交易禁令引发担忧。国内方面，据SMM统计，截至10月初SMM国内电解铝建成产能至4516万吨，国内电解铝运行产能4028.1万吨，全国电解铝开工率下降至89.2%。需求端，近期下游开工情况来看，增长相对缓慢。“金九银十”预期基本落空。库存方面，10月13 日，SMM 统计国内电解铝社会库存65.5万吨，节后首周周度累计降库9万吨；较去年同期库存下降22万吨。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25400~25500元/吨，较上日下降120元/吨，广东0#锌锭报价25570~25670元/吨，较上日下降80元/吨，天津0#锌锭报价25400~25500元/吨，较上日下降110元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌震荡回落。基本面，海外能源扰动在长假期间仍在，嘉能可位于德国的锌冶炼厂将于11月进行维护，欧洲锌冶炼厂减产进一步加剧。国内方面，安泰科对国内52家冶炼厂（涉及产能637万吨）产量统计结果显示，9月份单月产量为44.9万吨，同比减少1.5%，环比增长3.1万吨，日均产量环比增长11%。根据各厂的排产计划，综合预估10月份产量环比增加约1600吨至45.1万吨。需求端，目前市场整体开工虽仍小幅改善，但金九银十的消费情况不及预期，后续消费预计仅维持现状。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为8.87万吨，较上周六（10月8日）增加1.17万吨，较本周一（10月10日）增加0.4万吨，小幅累库。综合来看，供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：10月17日，普式62%价格指数96.5美元/吨（+1.95），日照港超特粉635元/吨（-15），PB粉722元/吨（-13）。（数据来源：Mysteel）

宏观面，13日晚，美国9月CPI同比上涨8.2%，强于此前预期，加息75BP概率已经高达98%以上。央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，国庆期间30大中城市房屋销售不佳。铁矿基本面转弱，最新数据显示，247家钢企日均铁水产量依然维持在240万吨左右，日均疏港也在314万吨的高位，但由于到港增加，45港库存环比由降转增。叠加近期废钢到货回升，铁矿替代作用减少。中期来看，成材需求后期难有较大增长空间。后期北方入冬，成材需求下降，叠加北方采暖季限产等等，预计日均铁水产量240万吨已经是今年四季度的顶部，后期向下概率较大，铁矿或弱势震荡。仅供参考。

兴证钢材：10月17日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3940元/吨（-70），上海热卷4.75mm汇总价3830元/吨（-60），江苏钢坯Q235汇总价3730元/吨（-30）。（数据来源：Mysteel）

近期下跌主要是宏观数据偏空叠加需求预期转弱引起。宏观面，13日晚，美国9月CPI公布，同比上涨8.2%，强于此前预期。央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，国庆期间30大中城市房屋销售不佳，市场对于四季度需求预期悲观。成材基本面暂无明显矛盾，钢联最兴新数据显示，本周螺纹供应下降，表需回升至326万吨，库存去化32万吨；热卷供需双增，库存累积，弱于螺纹。原料端，最新数据显示铁矿港口开始出现累库，叠加废钢到货短期增加，铁矿弱势下跌。煤焦，内蒙疫情爆发，市场担忧煤炭供应，煤焦库存仍在去化。总结来看，宏观虽偏弱，但尚未和基本面形成共振向下，叠加二十大利好，因此预计跌后震荡走势。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8100-8150元/吨，跌25元/吨；华东pp拉丝(煤) 7950-8100元/吨，跌25元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率37%，近期拉丝排产率回升明显，结构性支撑减弱，部分装置重启，装置负荷有所回升。需求端，煤化工竞拍方面，流拍明显增多，拉丝成交 25%，总体下游需求较为稳定，旺季下存在一定需求支撑。综合而言，成本端原油依然承压，成本端支撑减弱，中长线原油依然受弱宏观预期压制，叠加近期聚丙烯供应回升，且拉丝排产率回升明显，供需转弱，聚丙烯延续承压，中长期聚丙烯新增产能释放，聚丙烯承压为主。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6015元/吨，涨0元/吨，乙二醇现货报价4000元/吨，跌55元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，华南一450万吨装置负荷升至8成，华南另一套200万吨装置负荷降至5成，整体装置负荷有所回升。MEG供应端，近期油制及煤制装置重启，整体装置负荷回升，供应回升。需求端，江浙涤丝昨日产销局部放量，至下午3点半附近平均估算在7成略偏上；聚酯企业依然面临高库存及低现金流压力。综合而言，PTA方面，成本端，原油依然承压，叠加PTA供需转弱，PTA依然承压，中长期原油依然受宏观压制，PTA新增产能释放，中长期PTA以承压为主。MEG方面，近期装置逐步恢复，需求不佳，供需转弱，港口库存回升，MEG依然承压。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2790-2900（-50/-50），江苏2790-2850（-50/-50），广东2760-2790（-50/-60），山东鲁南2780-2780（-40/-40），内蒙2450-2500（0/-50），CFR中国（所有来源）260-323（-7/-7），CFR中国（特定来源）315-323（-5/-7）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，久泰200万吨已试车，内地供应压力加大，但煤炭价格坚挺带来一定成本支撑。港口方面，上周卓创港口库存63.7万吨（-9.5），江苏36.9万吨（-5.9），国庆假期以来抵港有限叠加船货发往下游，港口库存现实处于偏低水平。预计10月14日至10月30日中国进口船货到港量在66万吨，节奏性到港压力有所回升。外盘开工逐步回升，伊朗busher 165、sabalan 165万仍重启待定，kimiya 165万吨重启，但仍要关注后续伊朗Q4合约货商谈情况。需求方面，金九银十接近结束，传统需求逐步进入淡季；MTO方面，盛虹MTO逐步恢复，诚志一期MTO仍等待复工，浙江兴兴MTO逐步停车，预计检修三周，对需求形成较大拖累。综上，甲醇基本面一般，下游MTO存在开工下降可能，宏观方面，原油目前转入宽幅震荡，预计甲醇近期维持震荡格局，中线在基本面压制下维持震荡偏弱预期。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2490（-20），安徽2565（-10），河北2570（5），河南2549（-9）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场弱势整理，交投气氛不佳。前期检修装置逐步复产，现货供应陆续增加。工业逢低按需跟进，实际补单理性。生产企业预收减少，新单成交微降。商家跟进趋于短线，观望心态浓厚。预计近期国内市场延续窄幅整理运行，关注接下来市场新的消息面指引。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：美国农业部报告中性偏多，大豆偏强震荡；豆油需求一般，库存91.2万吨，江苏地区三级豆油交货价11190（-100）元/吨，期货低位区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格5440（-20）元/吨，维持震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内需求增加，棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8050（-110）元/吨，期货区间震荡，观望为主，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价28160（-20）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格27910（-110）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委小幅抛储冻肉降温，整体生猪现货价格高位转弱，期货维持高位震荡，仅供参考。