兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2210报收3784.6点，上涨2.2%，成交925.73亿元；上证50当月合约IH2210报收2554.6点，上涨1.45%，成交899.45亿元；中证500当月合约IC2210报收5812.8点，上涨0.54%，成交353.28亿元；中证1000当月合约IM2210报收6169.2点，上涨2.88%，成交615.36亿元。汇率相对稳定，维持区间震荡，有助于市场信心稳定。A股三季报披露窗口开启，近九成业绩预增/略增，市场信心增强。指数处于底部区间，仅供参考。

兴证金融期权：震荡。宏观面，中国9月M2、社会融资规模增量、新增人民币贷款增速均超市场预期，宽松基调不变。政策传导效果方面，国内经济复苏速度缓慢，宽松政策传导效果不佳，金融指数受压制。国外方面，11月美联储加息预期走强，欧美高通胀与货币紧缩压制该地区金融市场，美股延续震荡寻底趋势。国内期权方面，标的指数探底反弹，期权成交放大，隐含波动率冲高回落下跌，空头情绪持续衰减，指数下探空间有限，隐波与实际波动率、历史波动率之间波差大幅收窄。后市标的指数大概率重回震荡走势。策略上继续关注备兑组合。仅供参考。

兴证商品期权：震荡降波。受欧美经济体衰退风险影响，大宗商品反弹空间受到压制，宽幅震荡或将成为常态。此前长假期间外盘商品变动对国内市场的影响力在国庆后宣泄，有色、能化期权品种成交量下降，隐含波动率呈脉冲式冲高走低，隐波开始低于历史波动率，出现负波差情况，后市震荡预期强烈。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于贴水250-200元//电，均价-225元/吨，较前一日下降175元/吨，平水铜成交价格63730~63850元/吨，升水铜成交价格63750~63870元/吨，盘面重心虽有下移，月差的进一步扩大仍然会存在多头逼仓情绪。换月在即，月差持续高涨至1800元/吨，现货贴水是必然趋势。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜震荡回落。宏观层面，欧美加息节奏依旧激进，美联储10月加息75bp概率上升。因此市场交易的主流方向“衰退预期”。基本面，10月6日，南非港口码头运营商Transnet的工人因工资纠纷发起罢工，随后该运营商宣布港口发生不可抗力。Transnet在南非7个港口拥有并运营16个码头，七个港口，此次南非七大港口宣布不可抗力罢工，一定程度上可能会使南非阳极铜运往中国量减少，加剧国内市场阳极铜供应紧张局势，使国内阳极铜加工费进一步承压需求方面，国庆节后电解铜保税区库存减少 0.7 万吨至5.17万吨，社会库存增加0.65万吨至8.27万吨，国内库存仍偏紧昨日期货盘面隔月价差拉大至1500元/吨左右，高基差高价差导致现货盘面不佳。综合来看，宏观面的压制的不断加深，短期全球供应端的矛盾又支撑商品价格，不过长期来看，海外宏观面预期较为悲观，随着供应端逐渐放量，这将驱动铜价重心下移。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18420~18460元/吨，较上日下降180元/吨；无锡地区报价18400~18420元/吨，较上日下降190元/吨；杭州地区报价18420~18440元/吨，较上日下降190元/吨；重庆地区报价18470~18490元/吨，较上日下降150元/吨；沈阳地区报价18410~18430元/吨，较上日下降130元/吨；天津地区报价18460~18480元/吨，较上日下降130元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝低开高走。基本面，欧洲地区电解铝厂仍受制于能源高位且需求弱势的因素制约，区域内电解铝企业减产信息频出，且后续减产或继续扩大，据SMM数据统计，考虑到后期海德鲁挪威厂区的减产计划，未来海外减产幅度将从153万吨扩大到182万吨附近。国内方面，区域性静默扩散及其带来的物流影响，供应及消费均受到一定压制。需求端疫情影响依然存在扰动，同时房地产市场依然维持低迷，根据国家统计局数据，8月份的房地产开发景气指数为95.07，创下一年来新低。10月10日，SMM统计国内电解铝社会库存67.2万吨，较节前9月29日库存增加5.3万吨，较10月8日库存小幅减少0.2万吨，较去年同期库存下降19.1万吨。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25410~25510元/吨，较上日下降390元/吨，广东0#锌锭报价25310~25410元/吨，较上日下降30元/吨，天津0#锌锭报价25390~25490元/吨，较上日下降560元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌震荡走高。基本面，海外能源扰动在长假期间仍在，嘉能可位于德国的锌冶炼厂将于11月进行维护，欧洲锌冶炼厂减产进一步加剧。国内方面，9月Mysteel统计的国内炼厂周度产量已经基本恢复到今年一季度的水平，目前来看受云南地区限电波及影响的锌冶炼厂较少。国内外锌比价收敛，也是的进口锌锭和锌矿的利润空间打开，对国内供应提供增量。需求端，截至10月10，SMM七地锌锭库存总量为8.47万吨，较国庆前周五增加1.36万吨，较上周六增加0.77万吨，累库幅度略不及预期。综合来看，供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货小幅下跌，期货夜盘止跌企稳。宏观面，疫情+9月宏观数据结构偏弱，成材领跌黑色系。基本面来看，国庆期间海外铁矿发运有所回落，海外消息称南非港口和铁路工人将举行大罢工，或影响昆巴矿的供应。今年以来，意外频发使得铁矿发运量不及年初预期，叠加国内矿端生产事故频发，临近二十大，安全检查持续制约内矿供应，铁矿供应难言宽松。需求端，节日期间钢企生产节奏并未明显放缓，钢联口径247家高炉企业日均铁水产量维持在240万左右，铁矿日均疏港量依然保持在300万吨以上，45港口铁矿库存下降至1.29亿吨。据Mysteel调研，唐山部分钢企已确定于10月11日-22日期间进行烧结限产措施，当前唐山地区烧结矿可用库存为3天，按照烧结限产比例及目前烧结配比，库存预计能维持高炉现状至10月18日，18日后或会继续影响到钢厂铁水产量。总体来看，当前厂库过低，预计后期钢企仍有一轮补库，铁矿跌后或有反弹。仅供参考。

兴证钢材：钢材现货弱势下跌，期货夜盘止跌。逻辑：近期下跌主要是各地疫情+宏观数据偏空引起。宏观面，央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，国庆期间30大中城市房屋销售不佳，节后股票市场萎靡不振，诸多利空叠加发酵，黑色系整体下跌。基本面暂无明显矛盾，关注今日下午钢联公布的最新供需存数据。原料端，铁矿海外发运下降，而钢企日均铁水产量仍维持较高水平，基本面强于成材。煤焦，内蒙疫情爆发，呼和浩特全市静默，市场担忧煤炭供应，因此钢材现货底部有成本支撑。总结来看，宏观尚未和基本面形成共振向下，因此预计跌后震荡走势，后期钢企原料补库甚至会带动成材反弹。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8150-8300元/吨，跌200元/吨；华东pp拉丝(煤) 8080-8150元/吨，跌235元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率维持34%左右，结构性支撑减弱，近期部分装置重启，装置负荷有所回升。需求端，煤化工竞拍方面，场内竞拍情绪低迷，拉丝成交 10%；总体下游企业开工有所回升，旺季下存在一定需求支撑。综合而言，经济下行忧虑不改，OPEC月报下调全球原油需求增长预期，市场再度反应弱宏观预期，原油延续承压回落，叠加聚丙烯供应回升，聚丙烯反弹动能减弱，不过旺季下需求尚可，短期存一定支撑。中长线原油依然受弱宏观预期压制，以及聚丙烯新增产能释放，中长线聚丙烯仍承压。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6010元/吨，跌290元/吨，乙二醇现货报价4060元/吨，跌100元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，昨日无新装置变动，总体PTA装置负荷有所回升，国内装置负荷延续修复。MEG供应端，福建一套70万吨MEG装置重启，近期装置重启较多，整体负荷提升明显，供应回升。需求上，江浙涤丝昨日产销局部促销放量，整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均估算在4成左右；聚酯企业依然面临高库存及低现金流压力。综合而言，PTA方面，经济下行忧虑不改，OPEC月报下调全球原油需求增长预期，市场再度反应弱宏观预期，原油延续承压回落，叠加近期PTA供应恢复，现货流动性缓解，基差走弱，PTA承压，中长期宏观及金融属性仍施压油价，中长期PTA仍承压。MEG方面，随着原油承压，成本支撑有所减弱，以及供应恢复，MEG上方依然承压。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2805-2950（-45/-80），江苏2805-2900（-45/-90），广东2790-2835（-40/-55），山东鲁南2870-2870（0/0），内蒙2500-2550（-50/0），CFR中国（所有来源）267-330（-5/-5），CFR中国（特定来源）325-330（0/-5）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，近期国内甲醇整体开工率回升，后续关注久泰200万吨新增产能10月下旬的投产进度以及具体开工率，预期内地供应逐步转松。港口方面，本周隆众港口库存58.8万吨（-5.8），江苏31.8万吨（-7.2），国庆假期以来抵港有限叠加船货发往下游，港口库存现实处于偏低水平。外盘开工逐步回升，伊朗busher 165、sabalan 165万仍重启待定，kimiya 165万吨重启，但仍要关注后续伊朗Q4合约货商谈情况。需求方面，盛虹MTO装置存15天以上检修计划，将压制10月港口需求，诚志一期MTO仍等待复工，市场较为关注宁波富德后续的检修传闻，10.9亦传出兴兴后续检修可能，近期沿海MTO开工依旧存在回落可能。宏观方面，国庆期间，OPEC+减产规模超预期，外盘原油大涨，但节后受国际货币基金组织下调全球经济增长预期，市场对经济衰退忧虑延续，油价有所回调。综上，甲醇基本面一般，下游MTO存在开工下降可能，从近期走势看国庆原油的短期利多影响已有所释放，基本面压制下预计甲醇维持震荡格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2510（0），安徽2575（0），河北2560（25），河南2553（2）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场区间震荡，下游采买仍偏谨慎。河南部分装置短停，日产量小幅下降，厂家主供预收订单，挺价意向较强，局部物流放缓；下游复合肥开工负荷处低位，短线逢低采买居多。预计短期国内尿素市场窄幅波动，中线看，尿素整体呈现供需双弱局面，但成本端有较强支撑，出口量有所增加，且有淡储预期，预计尿素中线呈现震荡偏强格局。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：美国农业部报告中性偏多，大豆偏强震荡；豆油需求一般，库存91.2万吨，江苏地区三级豆油交货价11160（320）元/吨，期货低位区间震荡反弹；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格5260（-20）元/吨，维持震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内需求增加，棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8190（40）元/吨，期货低位区间震荡，观望为主，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价26470（40）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格26300（30）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委小幅抛储冻肉降温，整体生猪现货价格震荡偏强，期货同样维持震荡偏强，仅供参考。