兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2210报收3728.2点，下跌1.52%，成交712.83亿元；上证50当月合约IH2210报收2545.4点，下跌2.26%，成交707.76亿元；中证500当月合约IC2210报收5639.8点，下跌2.64%，成交299.74亿元；中证1000当月合约IM2210报收5976点，下跌2.39%，成交425.5亿元。国内经济呈现弱复苏态势，9月PMI为50.1%，连续两个月回升，且重新站回荣枯线上方。房地产整条链条均有回落，但在“保交楼”政策目标下，专项款借款进入落实阶段，已出售但逾期未交房的项目仍在继续施工，叠加气温回落施工条件好转。从股市基本面看，企业的生产处于量增利润减阶段，资金看，股票型基金发行回落至年内偏低水平。指数处于底部区间，预期IM反弹力度更大。仅供参考。

兴证金融期权：弱势震荡。国庆后首个交易日，股市空头情绪宣泄，期权标的指数大跌。宏观面，国内经济复苏速度缓慢，宽松政策传导效果不佳，金融指数受压制。国外方面，美9月就业情况超预期，11月美联储加息75个基点的可能性为92%，高于9月非农就业报告公布之前的85.5%。期权标的实际波动率与期权隐含波动率走高，前者升幅更大，隐波与实际波动率、历史波动率之间波差小幅收窄，国庆长假积压的情绪持续性有待观察，阶段性升波行情持续力度不足。后市标的指数有望重回震荡走势。策略上继续关注备兑组合。仅供参考。

兴证商品期权：震荡降波。欧佩克减产计划叠加乌克兰战争再现加剧阴影，刺激国际原油近期连续上涨。长假期间外盘商品变动对国内市场的影响力在国庆后宣泄，商品期权隐含波动率普遍走高，但欧美经济体衰退风险压制大宗商品反弹空间，本轮因长假与突发事件刺激的商品期权升波行情持续性不足，后市大概率呈现脉冲式末端降波特征。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水490-600元//电，均价545元/吨，较前一日下降70元/吨，平水铜成交价格62960~63130元/吨，升水铜成交价格62980~63180元/吨，现货市场报价呈高开低走之势，价格频繁波动，实际成交一般。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜震荡走高。宏观层面，欧美加息节奏依旧激进，美联储10月加息75bp概率上升。因此市场交易的主流方向“衰退预期”。基本面，进口铜矿加工费上升至80中位，9月国内电解铜产量预计突破90万吨。需求方面，铜杆开工率上周修复至正常水平，其他铜材周度数据均稳步回升。国内仓单库存仍减少，社会库存也保持低位，但伦铜库存出现累库。综合来看，宏观面的压制的不断加深，短期全球供应端的矛盾又支撑商品价格，不过随着供应端逐渐放量，后续铜价以震荡下跌为主。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18600~18640元/吨，较上日上升260元/吨；无锡地区报价18580~18600元/吨，较上日上升260元/吨；杭州地区报价18600~18620元/吨，较上日上升240元/吨；重庆地区报价18620~18640元/吨，较上日上升210元/吨；沈阳地区报价18540~18560元/吨，较上日上升190元/吨；天津地区报价18540~18560元/吨，较上日上升160元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝窄幅震荡。基本面，伦敦金属交易所（LME）表示就可能禁止俄罗斯金属交易进行磋商，目前欧洲和美国对于俄铝的依赖较大，若制裁落地的话对欧洲地区的铝供需影响较大。此外海外能源扰动在长假期间仍在，欧洲延续减产。国内方面，云南电力紧张限电政策最终落地，目前市场上的关注重点已经从能否减产转移到减产范围到底有多大上。据阿拉丁（ALD）调研统计，截止本周，云南地区运行产能降至432万吨，较限电前减产百万吨，整体减产比例约19%。需求端疫情影响依然存在扰动，同时房地产市场依然维持低迷，根据国家统计局数据，8月份的房地产开发景气指数为95.07，创下一年来新低。9月22日，SMM统计国内电解铝社会库存66.6万吨，较上周四库存减少0.9万吨，库存进一步下降。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25150~25250元/吨，较上日上升410元/吨，广东0#锌锭报价24750~24850元/吨，较上日上升320元/吨，天津0#锌锭报价25150~25250元/吨，较上日上升390元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌窄幅震荡。基本面，海外能源扰动在长假期间仍在，欧洲锌冶炼厂减产进一步加剧。国内方面，9月Mysteel统计的国内炼厂周度产量已经基本恢复到今年一季度的水平，目前来看受云南地区限电波及影响的锌冶炼厂较少。国内外锌比价收敛，也是的进口锌锭和锌矿的利润空间打开，对国内供应提供增量。需求端，端边际改善放缓，锌维持供需双弱。综合来供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：10月10日，普式62%价格指数95.8美元/吨（0），日照港超特粉682元/吨（+9），PB粉766元/吨（+6）。（数据来源：Mysteel）

宏观面，美国9月非农数据好于预期，劳动市场表现依然强劲，美联储利率观测器表明11月美联储加息75BP的概率为77.6%，大宗商品承压。基本面来看，国庆期间海外铁矿发运有所回落，海外消息称南非港口和铁路工人将举行大罢工，或影响昆巴矿的供应。但随着澳洲港口检修结束以及巴西降雨减少，铁矿发运量回升趋势不变。国内矿端生产事故频发，临近二十大，安全检查持续制约内矿供应。需求端，节日期间钢企生产节奏并未明显放缓，钢联口径247家高炉企业日均铁水产量维持在240万左右，铁矿日均疏港量依然保持在300万吨以上，45港口铁矿库存下降至1.29亿吨。据Mysteel调研，唐山部分钢企已确定于10月11日-22日期间进行烧结限产措施，当前唐山地区烧结矿可用库存为3天，按照烧结限产比例及目前烧结配比，库存预计能维持高炉现状至10月18日，18日后或会继续影响到钢厂铁水产量。总体来看，当前铁矿基本面要强于成材，但价格变动的方向依然要看节后成材需求高度，预计短期铁矿价格震荡。仅供参考。

兴证钢材：节后现货市场小幅拉涨，10月10日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4100元/吨（0），上海热卷4.75mm汇总价3980元/吨（-10），江苏钢坯Q235汇总价3860元/吨（0）。（数据来源：Mysteel）

宏观面，美国9月非农数据好于预期，劳动市场表现依然强劲，美联储利率观测器表明11月美联储加息75BP的概率为77.6%，大宗商品承压。基本面来看，供给端，国庆期间五大品种产量小幅增加至965.3万吨，主要是热卷企业复产，而螺纹略微减产。需求端，受假日影响，需求自然下降至878万吨，绝对值略高于去年水平。五大品种总库存周环比累积87.5万吨，累库存幅度相对往年来说较小。从下游来看，30大中城市房屋成交依然疲弱；海外制造业PMI持续回落，预示我国钢铁直接和间接出口将下滑。原料端，内蒙疫情爆发，呼和浩特全市静默，市场担忧煤炭供应，焦煤焦炭期货强势上涨，抬升了成材价格重心。尽管当前基本面表现不温不火，但考虑到下游行业房地产前景依然偏悲观，因此节后需求持续性存疑。整体来看，黑色基本面多空交织，价格或区间震荡，建议短期观望。若节后需求回落，可逢高布空。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8400-8500元/吨，涨275元/吨；华东pp拉丝(煤) 8300-8400元/吨，涨250元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率下滑至33%，结构性支撑减弱，近期部分装置重启，装置负荷有所回升。需求端，煤化工竞拍方面，场内流拍增多，拉丝成交 52%；总体下游企业开工有所回升，但节后大幅上涨后，下游补库意愿减弱。综合而言，短期原油反应OPEC+减产逻辑后有所承压，聚丙烯反弹动能有所减弱，中长线原油依然受弱宏观预期压制，以及聚丙烯新增产能释放，中长线聚丙烯仍承压。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6455元/吨，跌45元/吨，乙二醇现货报价4330元/吨，跌85元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，昨日无新装置变动，总体PTA装置负荷有所回升，国内装置负荷延续修复。MEG供应端，福建一套70万吨装置预计今日重启，近期大型油制装置重启，开工有所回升，不过煤制装置负荷仍较低。需求上，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在4成偏下；聚酯企业依然面临高库存及低现金流压力。综合而言，PTA方面，短期原油反应OPEC+减产逻辑后有所承压，成本推动PTA上涨动能有所减弱，中长期宏观及金融属性仍施压油价，中长期PTA仍承压。MEG方面，节后反应强成本逻辑后，随着原油承压，成本支撑有所减弱，以及供应恢复，MEG上方依然承压。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2950-3140（-120/-110），江苏2950-3110（-120/-110），广东2900-2940（-50/-130），山东鲁南3030-3050（-70/-110），内蒙2680-2760（0/0），CFR中国（所有来源）277-340（10/10），CFR中国（特定来源）330-340（2/10）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，近期国内甲醇整体开工率回升，后续关注久泰200万吨新增产能10月的投产进度以及具体开工率，预期内地供应逐步转松。港口方面，上周卓创港口库存73.2万吨（-11.8万吨），下游节前备库带动港口快速去库，预计9月30日至10月16日中国进口船货到港量在61万吨，仍有一定体量。外盘开工逐步回升，伊朗busher 165、sabalan 165万仍重启待定，kimiya 165万吨重启，但仍要关注后续伊朗Q4合约货商谈情况。需求方面，上周MTO开工有所回落，盛虹MTO装置存15天以上检修计划，将压制10月港口需求，诚志一期MTO仍等待复工，市场较为关注宁波富德后续的检修传闻，10.9亦传出兴兴后续检修可能，近期沿海MTO开工依旧存在回落可能。宏观方面，国庆期间，OPEC+减产规模超预期，外盘原油大涨，节后化工品高开。综上，甲醇基本面一般，下游MTO存在开工下降可能，但国庆假期原油大涨对化工品情绪利多，昨日甲醇高开低走，预计原油的短期利多影响已有所释放，基本面压制下预计甲醇维持震荡格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2505（10），安徽2575（10），河北2535（0），河南2535（6）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场稳中上扬，商家按需采买。陕西检修装置恢复生产，日产量小幅增加，厂家供应前期订单为主；下游板材和复合肥企业开工负荷不高，实单偏刚需，部分储备流向订单跟进。预计短期国内尿素市场区间整理，涨跌幅度有限；宏观方面，国庆期间，OPEC+减产规模超预期，外盘原油大涨。中线看，尿素整体呈现供需双弱局面，但成本端有较强支撑，出口量有所增加，且有淡储预期，预计尿素中线呈现震荡偏强格局。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：美豆震荡；豆油需求一般，库存84.4万吨，江苏地区三级豆油交货价10750（410）元/吨，期货低位区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格5300（200）元/吨，震荡偏强；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内需求增加，棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价7920（470）元/吨，期货低位区间震荡，观望为主，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价26490（190）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格26280（110）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委继续小幅抛储冻肉降温，整体生猪现货价格震荡偏强，中长期逢低做多为主，仅供参考。