兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2210报收3864.4点，下跌1.18%，成交894.79亿元；上证50当月合约IH2210报收2632点，下跌0.19%，成交894.13亿元；中证500当月合约IC2210报收5873.4点，下跌0.06%，成交346.47亿元；中证1000当月合约IM2210报收6323.4点，下跌1.79%，成交705.91亿元。8月经济数据较7月略有增长，但表现仍然疲软；金融数据方面，8月信贷较7月有边际修复迹象。美联储再度加息75bp，点阵图显示还将持续加息，美元和美债收益率上修，风险溢价走高，节前市场成交不活跃。关注二十大，预期短期震荡，中长期维持IM上行逻辑。仅供参考。

兴证金融期权：美联储再次加息75个基点，联邦基金利率目标区间升至3%-3.25%，今年已累计加息300个基点，创下美联储40多年最快加息纪录。美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，坚决致力于降低通货膨胀，承诺将通胀压低至2%。美元指数持续走强，VIX指数短期大涨，欧美市场避险情绪上升。国内市场长假前的观望效应浓厚，两市成交量与市场换手率偏低，标的指数大概率维持弱势震荡局面。期权成交萎缩，隐含波动率回落。后市至国庆节期间大概率走出降波震荡行情。考虑到长假期间国内外不确定性较大，期权无对冲卖出仓位需要注意在小概率极端行情下的风险暴露。策略上继续关注备兑策略。仅供参考。

兴证商品期权：震荡降波。9月份美联储加息75个基点，鲍威尔鹰派发言刺激美元指数上涨，国际原油下跌，利空有色、能化板块。在欧美经济体衰退逻辑的压制下，有色、能化上方阻力较大。商品期权成交量保持偏低水平，隐含波动率整体呈缓降趋势，大的震荡格局不变。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水530-620元//电，均价535元/吨，较前一日上升40元/吨，平水铜成交价格62990~63100元/吨，升水铜成交价格63040~63160元/吨，下周买卖双方就下游“十一”假期前备库、持货商换现轻仓渡过假期降低风险，将成为博弈的主要焦点。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪铜大幅走低。宏观层面，9月议息会议美联储再度加息75，鲍威尔重申预计持续的加息是合适的，美联储官员预计货币政策将走更加强硬的路线，点阵图也显示还将大幅加息，市场对于通胀和加息的预期或有不足。基本面，近期智利和秘鲁两大主要铜供应国产量下滑，Escondida（全球最大的铜矿）、LasBambas等罢工不断，供应端的干扰依旧存在。需求方面，上海地区现货升水下调，市场对高升水接受度不佳，成交一般。国内仓单库存仍减少，社会库存也保持低位，但伦铜库存出现累库。综合来看，宏观面的压制的不断加深，全球供应端的矛盾又支撑商品价格，短期来看铜价或延续区间震荡，难有趋势性行情。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18710~18750元/吨，较上日上升50元/吨；无锡地区报价18690~18710元/吨，较上日上升50元/吨；杭州地区报价18710~18730元/吨，较上日上升50元/吨；重庆地区报价18680~18700元/吨，较上日上升20元/吨；沈阳地区报价18650~18670元/吨，较上日上升50元/吨；天津地区报价18650~18670元/吨，较上日下降20元/吨。（数据来源：SMM）

周五夜盘沪铝大幅走低。基本面，云南电力紧张限电政策最终落地，目前市场上的关注重点已经从能否减产转移到减产范围到底有多大上。据阿拉丁（ALD）调研统计，截止本周，云南地区运行产能降至432万吨，较限电前减产百万吨，整体减产比例约19%。需求端疫情影响依然存在扰动，同时房地产市场依然维持低迷，根据国家统计局数据，8月份的房地产开发景气指数为95.07，创下一年来新低。9月22日，SMM统计国内电解铝社会库存66.6万吨，较上周四库存减少0.9万吨，库存进一步下降。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25120~25220元/吨，较上日上升0元/吨，广东0#锌锭报价24940~25040元/吨，较上日上升60元/吨，天津0#锌锭报价25270~25370元/吨，较上日上升70元/吨。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪锌大幅走低。基本面，昨日俄乌问题再起波澜，欧洲能源问题出现反复，短时间内或加剧锌价的波动。四季度欧洲能源价格仍易涨难跌，对锌价仍存支撑。国内方面，2022年8月SMM中国精炼锌产量为46.27万吨，远不及前期预期，但根据冶炼厂9月的排产情况预计产量环比将大幅增加。目前来看受云南地区限电波及影响的锌冶炼厂较少，证实下来实际兑现的减产力度较弱。需求端，下游消费暂未看到明显起色，企业观望情绪较浓，节前备库方面仍在等待价格进一步下跌。综合来看2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期锌价可能维持宽幅震荡。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：9月23日，普式62%价格指数98.75美元/吨（+2.35），国内超特粉666元/吨（-1），PB粉753元/吨（0）。（数据来源：Mysteel）。

宏观面，加息落地，利空出尽；俄乌冲突升级，或利多国内黑色系。基本面来看，随着澳洲港口检修以及巴西降雨减少，铁矿发运量有逐步回升趋势。但国内矿段生产事故频发，临近二十大，安全检查或制约内矿供应。需求端，上周日均铁水产量再次回升到240万以上，叠加国庆节前钢企补库需求，铁矿日均疏港量达到了315万的的高位水平，45港口铁矿库存也快速下降至1.32亿吨，对节前铁矿价格形成较强支撑。综上，节前铁矿在补库情绪以及高日耗驱动下，价格或走强，节后需要观察成材终端需求兑现情况。仅供参考。

兴证钢材：9月23日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4020元/吨（+10），上海热卷4.75mm汇总价3930元/吨（+20），江苏钢坯Q235汇总价3800元/吨（+20）。（数据来源：Mysteel）

近期钢价反弹的主要驱动来自宏观方面，一是9月美联储加息75BP，符合市场此前预期，短期内“利空出尽”；二是俄乌局势变化，黑色金属市场情绪受到明显提振，成材价格集体反弹。若后期俄乌局势影响扩大，或利好热卷出口，因此可关注卷螺差变化。基本面来看，供给端，本周钢联数据显示247家高炉企业日均铁水产量增加至240万吨，在没有政策的约束下，今年铁水供给主要由利润水平调节，预计后期铁水供应或维持在高位。需求端，上周螺纹表需回升，主要和天气改善以及节前补库有关，从周均建材成交来看，9月成材需求处于缓慢改善过程中，预计本周节前补库，表需仍有一定增量空间，至于节后，需要继续观察下游施工情况。整体来看，近期美联储加息落地，叠加国庆节前补库、原料价格支撑，黑色或偏强，关注俄乌最新局势。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8200-8250元/吨，涨0元/吨；华东pp拉丝(煤) 8120-8200元/吨，涨0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，本周国内聚丙烯装置开工负荷为 79.16%， 较前一周下降 1.98 个百分点，此外拉丝排产率偏低，存在结构性支撑。需求端，塑编企业开工率回升1个百分点至48%，BOPP开工率维持61%不变，注塑企业开工率回升2个百分点至53%；总体下游企业开工有所回升，但回升力度缓和，国庆节存在一定原料补库需求。库存上，石化企业库存下降1.62万吨至24.3万吨。综合而言，美元指数再创新高，欧元区9月制造业PMI为48.5，低于预期，创27个月新低，市场交易衰退预期再度攀升，原油再度重挫，WTI原油跌破80美元/桶，中长期宏观及金融属性仍施压油价，且长期新增产能释放，对聚丙烯压制依然较大，中长线聚丙烯仍承压，短线需求略有恢复，偏向谨慎。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6560元/吨，涨20元/吨，乙二醇现货报价4295元/吨，跌15元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，上周PTA装置负荷73.5%，环比回升6个百分点，整体装置负荷有所回升。MEG供应端，国内装置负荷43.98%，环比下降2.44个百分点，煤制装置负荷28.67%，环比下降2.08个百分点，后期随着恒力石化180万吨装置重启，装置负荷有所修复。需求上，聚酯负荷小幅修复至83.9%，修复力度有所放缓，后期关注旺季下终端库存去化情况。库存上，PTA社会库存下降1.1万吨至173万吨，去库力度放缓；MEG港口库存下降7.12万吨至80.96万吨。综合而言，PTA方面，美元指数再创新高，欧元区9月制造业PMI为48.5，低于预期，创27个月新低，市场交易衰退预期再度攀升，原油再度重挫，WTI原油跌破80美元/桶，以及国庆终端部分放假，需求或有所放缓，PTA去库放缓，盘面承压，不过短期基差偏强，及宏观政策预期，或存一定支撑，中长期新增产能释放及成本偏弱，施压PTA。MEG方面，近期供应收缩，港口库存延续较大幅度下滑，对盘面有所支撑，不过宏观偏弱，原油再度重挫，以及恒力石化装置恢复预期，盘面承压。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2690-2840（-70/-10），江苏2690-2790（-70/-20），广东2690-2730（-35/-30），山东鲁南2780-2780（0/0），内蒙2350-2450（0/0），CFR中国（所有来源）265-328（0/0），CFR中国（特定来源）315-328（-5/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，煤头甲醇逐步复工，开工率回升，后续关注久泰200万吨新增产能9月底的投产进度以及具体开工率，预期内地供应逐步转松。港口方面，上周卓创港口库存85万吨（-3.5）延续下滑，封航结束后，中下游集中提货，预计9月23日至10月9日中国进口船货到港量在67万吨，滞后卸港压力仍在。外盘开工逐步回升，伊朗busher 165、sabalan 165万仍重启待定，kimiya 165万吨重启，但仍要关注后续伊朗Q4合约货商谈情况。需求方面，上周MTO开工有所回落，盛虹MTO装置存15天以上检修计划，将压制10月港口需求，诚志一期MTO仍等待复工，市场较为关注宁波富德后续的检修传闻。综上，近期内地甲醇开工提升，虽然港口库存受外盘和台风影响有所下滑，但后续到港量不低，且近期MTO利润较差，沿海MTO开工有重新回落预期，成为甲醇需求端重要拖累；宏观方面，9月美联储议息会议再次加息75个基点，鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上的鹰派发言令美股下跌，美元指数再创新高，周五夜盘原油继续下挫，对化工品形成较大压力，预计甲醇中线或转入震荡偏弱行情。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2555（0），安徽2580（0），河北2560（0），河南2560（0）。（数据来源：卓创资讯）。

近日国内尿素市场大稳小动，交投不温不火。整体装置供应相对平稳，厂家多持有一定预收订单，暂无较大产销压力；下游市场刚需支撑有限，业者心态不稳，新单跟进仍较谨慎。受原料行情支撑，厂家挺价意愿较为浓厚，预计近期国内尿素现货市场区间整理为主；宏观方面，9月美联储议息会议再次加息75个基点，鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上的鹰派发言令美股下跌，美元指数再创新高，周五夜盘原油继续下挫，对化工品压制较大，但尿素受外盘影响相对有限，因此近期尿素仍维持震荡格局。仅供参考。