兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2209报收4055.8点，上涨0.46%，成交616.87亿元；上证50当月合约IH2209报收2716.4点，上涨0.31%，成交629.2亿元；中证500当月合约IC2209报收6293点，下跌0.24%，成交230.98亿元；中证1000当月合约IM2209报收6920.2点，上涨0.79%，成交375.69亿元。 8月PMI较上月有所好转迹象，政策方面，央行下调LPR，我国实施新的组合式税费支持政策，对提振市场主体信心、扩大消费投资、增强发展内生动力、稳定宏观经济大盘发挥了重要作用。昨日央行决定下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由8%下调至6%，传递稳汇率信号。短期新能源拥挤度降至中等偏低水平，中长期维持产业升级与消费升级逻辑。仅供参考。

兴证金融期权：震荡降波。国内方面，中国8月官方制造业PMI为49.4，环比上升0.4个百分点，略好于市场预期, 表明支持经济回升的力量开始趋强；但指数水平仍处荣枯线以下，表明长期蓄积的经济下行压力仍不可低估。央行下调金融机构外汇存款准备，意味着境内金融机构需为外汇存款缴存的准备金减少，有助于增加市场上美元流动性，稳定人民币汇率。国内股市方面，经过前期调整，指数估值溢价得到比较充分调整，关注期权标的上证50与沪深300的强支撑。期权标的指数反弹隐含波动率大跌，PCR比率回落，空头情绪影响弱化，震荡预期强烈。策略方面，延续备兑为主的期权策略。

兴证商品期权：震荡降波。美联储强加息预期叠加欧美经济体衰退逻辑的双重压力下，铜、铝、PTA、豆粕商品呈箱体震荡局面，期权成交量保持偏低水平，隐含波动率整体呈缓降趋势，9月份美联储加息事件即将落地，市场预期得到充分消化，短线调整压力不改大的震荡格局。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水370-430元//电，均价400元/吨，较前一日下降10元/吨，平水铜成交价格61730~61910元/吨，升水铜成交价格61760~61950元/吨，之前台风的影响消退，进口铜已经在排队报关中，对于目前升水的维持带来压力。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜高开后窄幅震荡。宏观层面，9月上旬市场对于后市加息的博弈加剧。基本面，秘鲁能矿部数据显示，该国7月铜产量同比下滑6.6%，至19.5万吨。需求方面，铜库存继续下行，上期所维持低位水平，保税区创下历史新低，LME呈加速去库状态。全球铜库存去化的主要力量仍来自于中国，低库存也提升了铜价弹性。综合来看，9月上旬市场依旧处在交易加息的轮次，随着旺季来临，市场也必然对其进行博弈。考虑到当前铜历史绝对低位的库存，在上周经历大跌之后，本周铜价或以震荡为主。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18300~18340元/吨，较上日持平；沈阳地区报价18410~18430元/吨，较上日上升20元/吨；无锡地区报价18370~18390元/吨，较上日持平；杭州地区报价18420~18440元/吨，较上日持平；重庆地区报价18390~18430元/吨，较上日持平；天津地区报价18410~18430元/吨，较上日上升25元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝震荡走高。基本面，由于8月份云南主力电站来水偏枯接近5成，电力供应紧张局面再起，云南省内部分电解铝企业已经接到通知，或于下周开始压20-30%的负荷。需求方面，9月5日，SMM统计国内电解铝社会库存68.1万吨，较上周四库存减少0.2万吨，较去年同期库存下降6.2万吨，较8月底库存基本呈持稳状态。下游铝棒及型材企业均受原料短缺的影响。当地铝棒企业基本停产为主，少部分选择外采铝锭及废铝熔铸，下游型材厂则消耗此前铝棒库存或选择外地采购。综合来看，市场对后续供应端担忧情绪加重，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24750~24850元/吨，较上日下降160元/吨，广东0#锌锭报价24450~24550元/吨，较上日下降180元/吨，天津0#锌锭报价24700~24800元/吨，较上日下降160元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌窄幅震荡。基本面，欧盟与俄罗斯矛盾短期没有缓解的迹象，结合欧洲锌冶炼产能的分布情况，需要关注英国和西班牙电力价格的变化，对后续锌冶炼是否减产有决定性的作用。国内方面，8月下旬进口锌精矿大量到港，矿端供应紧张有所缓解，9月国内锌精矿平均加工费抬升至3950元/吨，供应端对锌价的支撑位下移。需求端，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求端边际小幅好转。综合来看2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期锌价可能维持宽幅震荡，短期锌价不宜追空。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8050-8100元/吨，涨0元/吨；华东pp拉丝(煤) 8000-8050元/吨，涨0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率下滑至28%，且近期装置负荷有所修复。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围尚可，拉丝成交 72%；塑编领域仅米袋和化肥袋有所改善，限电有所缓和BOPP企业开工回升，虽然企业开工回升，但下游对原料采购仍谨慎对待。综合而言，美联储可能激进加息，美元汇率强劲，经济衰退忧虑加剧，国际油价再遇重挫，成本端施压聚丙烯，中长期原油承压，且长期新增产能释放，对聚丙烯压制依然较大，中长线聚丙烯仍承压。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6450元/吨，跌125元/吨，乙二醇现货报价4195元/吨，跌20元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，华东一套64万吨装置停车，而大型装置近日提负，预计装置负荷将有所回升。MEG供应端，无新装置变动，近期装置负荷略有回升，但仍处于低位。需求上，江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3成左右；限电有所缓和，江浙织机开工率有所回升，聚酯负荷修复。综合而言，PTA方面，美联储可能激进加息，美元汇率强劲，经济衰退忧虑加剧，国际油价再遇重挫，中长期原油依然承压，压制油价，不过短期PX装置扰动忧虑仍在，且TA供需尚可，对PTA存一定支撑。MEG方面，行业利润低迷，装置负荷下滑，特别是煤制负荷，供应收缩预期，聚酯负荷有所反弹，乙二醇港口库存有所下滑，支撑盘面修复反弹，不过整体库存仍是高位，乙二醇仍受压制。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2630-2700（20/-20），江苏2630-2670（20/0），广东2630-2650（30/0），山东鲁南2720-2720（40/40），内蒙2270-2400（0/0），CFR中国（所有来源）257-320（0/0），CFR中国（特定来源）313-320（0/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，煤头甲醇逐步复工，非一体化开工最低点已过，逐步提负；本周隆众西北厂库24.7万吨（+0.9），西北待发订单量16.4万吨（+0）。港口方面，本周隆众港口库存88.4万吨（-3.7万吨），周初台风影响，抵港有限，下游需求恢复，港口再度去库。外盘开工率逐步回升中，伊朗Busher、Marjan 8月底逐步重启，kaveh、Sabalan仍停车检修中，重启待定，伊朗kimiya亦准备重启中，随着伊朗开工的重新回升，外盘供应最紧阶段已过，关注后续到港探底回升的节奏。需求方面，兴兴MTO于9.4重启；富德小幅降负；鲁西MTO计划8.11检修15-20天，计划近期重启；诚志一期MTO仍停车检修。综上，近期内地和伊朗开工逐步回升，供应后续有增量预期，但下游MTO检修高峰已过，重启将带来需求增量；宏观方面，近期仍以欧美加息衰退逻辑为主，油价连续下跌，对化工品有一定拖累，预计甲醇整体维持震荡格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2495（0），安徽2545（20），河北2500（5），河南2521（0）。（数据来源：卓创资讯）。

近日国内尿素市场行情稳中上扬，局部交投减温。随着国内多地价格上涨，而市场刚需有限，部分逢低储备，业者风险意识逐渐浓厚。预计短期市场挺价待涨居多，局部趋于平稳，宏观方面，近期仍以欧美加息衰退逻辑为主，油价连续下跌，对化工品有一定拖累，预计尿素整体震荡为主。仅供参考。