兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2209报收4046.8点，上涨1.99%，成交841.5亿元；上证50当月合约IH2209报收2724.4点，上涨1.03%，成交766.74亿元；中证500当月合约IC2209报收6272.6点，上涨1.08%，成交298.84亿元；中证1000当月合约IM2209报收6879.8点，上涨2.1%，成交462.3亿元。8月PMI较上月有所好转迹象，政策方面，央行下调LPR，我国实施新的组合式税费支持政策，对提振市场主体信心、扩大消费投资、增强发展内生动力、稳定宏观经济大盘发挥了重要作用。短期新能源拥挤度降至中等偏低水平，中长期仍看到产业升级与消费升级。仅供参考。

兴证金融期权：震荡降波。国内方面，国常会部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求。中国8月官方制造业PMI为49.4，环比上升0.4个百分点，略好于市场预期, 表明支持经济回升的力量开始趋强；但指数水平仍处荣枯线以下，表明长期蓄积的经济下行压力仍不可低估。央行下调金融机构外汇存款准备，意味着境内金融机构需为外汇存款缴存的准备金减少，有助于增加市场上美元流动性，稳定人民币汇率。国内股市方面，随着流动性回归，中、小股票短期溢价消化需求大，市场风格可能切换回大盘蓝筹，关注期权标的上证50与沪深300的强支撑。期权标的指数反弹隐含波动率大跌，PCR比率回落，空头情绪影响弱化，震荡预期强烈。策略方面，延续备兑为主的期权策略。

兴证商品期权：短线调整压力不改震荡局面。主要大宗商品处在震荡周期，美联储强加息预期叠加欧美经济体衰退逻辑的双重压力下，大宗商品普遍回调。其中对有色、能化板块影响较为剧烈。总体来看，受欧美经济体经济衰退预期压制，大宗商品上方承压。商品期权成交量保持偏低水平，隐含波动率整体呈缓降趋势，短线调整压力不改大的震荡格局。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水380-440元//电，均价410元/吨，较前一日上升10元/吨，平水铜成交价格61660~61830元/吨，升水铜成交价格61680~61880元/吨，市场期待的清关进口增量仍未兑现，隔月价差的收敛，持货商短期依旧挺价。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜窄幅震荡。宏观层面，9月上旬市场对于后市加息的博弈加剧。基本面，供应端随着限电影响消退、产量预期恢复。本周国内精废价差670元/吨，废铜替代优势偏低。需求方面，铜库存继续下行，上期所维持低位水平，保税区创下历史新低，LME 呈加速去库状态。综合来看，9月上旬市场依旧处在交易加息的轮次，二随着而来的旺季来临市场也必然对其进行博弈。考虑到当前铜历史绝对低位的库存，在上周经历大跌之后，本周铜价或以震荡为主。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18300~18340元/吨，较上日下降10元/吨；沈阳地区报价18370~18390元/吨，较上日下降40元/吨；无锡地区报价18370~18390元/吨，较上日下降20元/吨；杭州地区报价18420~18440元/吨，较上日下降20元/吨；重庆地区报价18390~18430元/吨，较上日下降20元/吨；天津地区报价18390~18410元/吨，较上日下降40元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝低开后震荡走低。基本面，四川启明星等铝厂目前具备复产电力条件，多家电解铝企业均在积极为复产做前期准备，但省内电解铝完全恢复尚需2-3个月时间。需求方面，9月5日，SMM统计国内电解铝社会库存68.1万吨，较上周四库存减少0.2万吨，较去年同期库存下降6.2万吨，较8月底库存基本呈持稳状态。下游铝棒及型材企业均受原料短缺的影响。当地铝棒企业基本停产为主，少部分选择外采铝锭及废铝熔铸，下游型材厂则消耗此前铝棒库存或选择外地采购。综合来看，当前铝依旧呈现供需双弱的品种，铝价下跌将继续考验成本端的支撑。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24910~25010元/吨，较上日上升380元/吨，广东0#锌锭报价24620~24720元/吨，较上日上升360元/吨，天津0#锌锭报价24860~24960元/吨，较上日上升320元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌低开后震荡走低。基本面，欧盟与俄罗斯矛盾短期没有缓解的迹象，结合欧洲锌冶炼产能的分布情况，需要关注英国和西班牙电力价格的变化，对后续锌冶炼是否减产有决定性的作用。国内方面，8月下旬进口锌精矿大量到港，矿端供应紧张有所缓解，TC加工费也明显上调。限电地区已恢复正常供电，供应端8月精炼锌预计产量再度下调，关注四川地震对于后续冶炼生产的影响，紧平衡状况延续。需求端，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求端边际小幅好转。综合来看2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期锌价可能维持宽幅震荡，短期锌价不宜追空。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8050-8100元/吨，涨35元/吨；华东pp拉丝(煤) 8000-8050元/吨，涨10元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率下滑至29%，且近期装置负荷有所修复。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围尚可，拉丝成交 89%；塑编领域仅米袋和化肥袋有所改善，限电有所缓和BOPP企业开工回升，虽然企业开工回升，但下游对原料采购仍谨慎对待。综合而言，市场消化OPEC+小幅减产，美元指数再创新高，市场重新反应金融属性及宏观压力，原油冲高回落，中长期原油依然承压，且长期新增产能释放，对聚丙烯压制依然较大，中长线聚丙烯仍承压。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6575元/吨，跌100元/吨，乙二醇现货报价4215元/吨，涨45元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，华东两套共计720万吨PTA装置提负，东北一套375万吨PTA装置计划近日提负，预计装置负荷将有所回升。MEG供应端，浙江一套75万吨/年的乙二醇装置上周因故停车，其另外两套80万吨/年的乙二醇装置目前平稳运行中，三套装置总负荷提升至8-9成，近期装置负荷略有回升，但仍处于低位。需求上，江浙涤丝今日产销整体回落，至下午3点半附近平均估算在4成左右；限电有所缓和，江浙织机开工率有所回升，聚酯负荷修复。综合而言，PTA方面，市场消化OPEC+小幅减产，美元指数再创新高，市场重新反应金融属性及宏观压力，原油冲高回落，中长期原油依然承压，压制油价，不过短期PX装置扰动忧虑仍在，且TA供需尚可，对PTA存一定支撑。MEG方面，行业利润低迷，装置负荷下滑，特别是煤制负荷，供应收缩预期，聚酯负荷有所反弹，乙二醇港口库存有所下滑，支撑盘面修复反弹，不过整体库存仍是高位，乙二醇仍受压制。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2610-2720（45/60），江苏2610-2670（45/60），广东2600-2650（50/70），山东鲁南2680-2680（50/50），内蒙2270-2400（0/20），CFR中国（所有来源）257-320（8/8），CFR中国（特定来源）313-320（8/8）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，煤头甲醇逐步复工，非一体化开工最低点已过，但目前内地对港口价差仍偏高；上游非电煤价近期稳定，对煤头甲醇成本有一定支撑。港口方面，上周卓创港口库存98万吨（+1.9）超预期重新累库，预计9月2日至9月18日沿海地区进口船货到港量在60万吨，到港节奏性回升。外盘开工率逐步回升中，伊朗Busher、Marjan 8月底逐步重启，kaveh、Sabalan仍停车检修中，重启待定，伊朗kimiya亦准备重启中，随着伊朗开工的重新回升，外盘供应最紧阶段已过，关注后续到港探底回升的节奏。需求方面，兴兴MTO于9.4重启；富德小幅降负；鲁西MTO计划8.11检修15-20天，计划近期重启；诚志一期MTO仍停车检修。综上，近期内地和伊朗开工逐步回升，供应后续有增量预期，但下游MTO检修高峰已过，重启将带来需求增量；昨夜油价继续下跌，对化工品有一定拖累，预计甲醇整体维持震荡格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2495（5），安徽2525（45），河北2495（40），河南2521（0）。（数据来源：卓创资讯）。

近日国内尿素市场行情震荡偏强，多地交投氛围升温。随着市场价格逐渐上涨，部分业者心态不一，近日追高情绪逐渐放缓，观望情绪有所增加。预计短期市场或继续小幅探涨，但近期宏观面受衰退预期影响，原油价格整体较弱，对化工品形成拖累，预计尿素期价整体震荡为主。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：美豆震荡走低；豆油需求一般，库存79.9万吨，江苏地区三级豆油交货价10420（0）元/吨，震荡转弱，逢高沽空；豆粕需求一般，现货价格震荡，江苏地区价格4500（0）元/吨，区间震荡对待；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼再度下调出口关税导致价格大跌，国内棕榈油库存开始迅速增加，广州地区交货价8690（-90）元/吨，期货震荡偏弱，逢高沽空，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价23580（30）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格23510（320）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，中秋节备货需求基本结束，发改委召集养殖企业开会应对猪价上涨过快问题，近期可能调整但整体生猪现货价格震荡偏强，中长期逢低做多为主，仅供参考。