兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2209报收4020.2点，上涨0.21%，成交784.72亿元；上证50当月合约IH2209报收2712.4点，下跌0.76%，成交772.63亿元；中证500当月合约IC2209报收6130.2点，下跌1.08%，成交340.76亿元；中证1000当月合约IM2209报收6730.2点，上涨0.76%，成交467.63亿元。经济恢复再次放缓，经济数据纷纷超预期回落，显示出复苏乏力迹象。政策方面，除了央行下调LPR外，我国实施新的组合式税费支持政策，对提振市场主体信心、扩大消费投资、增强发展内生动力、稳定宏观经济大盘发挥了重要作用。短期高估值板块或有估值回调风险，短期震荡，仅供参考。

兴证金融期权：弱势震荡，隐波反弹。国内方面，国常会部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求。中国8月官方制造业PMI为49.4，环比上升0.4个百分点，略好于市场预期, 表明支持经济回升的力量开始趋强；但指数水平仍处荣枯线以下，表明长期蓄积的经济下行压力仍不可低估。国内股市方面，随着流动性回归，中、小股票短期溢价消化需求大，市场风格可能切换回大盘蓝筹，关注期权标的上证50与沪深300的强支撑。国外方面，美联储坚持将通胀降至2%是美联储的重点目标，在通货膨胀问题得到解决之前，美联储政策不会迅速回拨。偏鹰言论刺激美股市场大跌，短期对国内市场偏利空。期权方面，隐含波动率延续处在偏低水平，降速趋缓，美股利空或将刺激隐波短线回升，但是短线升波不改降波趋势。策略方面，延续备兑为主的期权策略。

兴证商品期权：短线隐波上升概率较大。主要大宗商品处在震荡周期，波动率环比前两个月下降，其中，铜、铝、甲醇、聚丙烯、PTA商品期权隐含波动率保持降波趋势，但波动率降速趋缓，需提防短空行情刺激隐波上升。总体来看，受欧美经济体经济衰退预期压制，以及美联储加息预期的反复发酵，致使大宗商品上方承压。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水340-390元//电，均价365元/吨，较前一日上升25元/吨，平水铜成交价格60290~60640元/吨，升水铜成交价格60300~60660元/吨，铜价的持续下跌，进一步令持货商挺价意愿的提升，叠加9月作为传统旺季。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪铜宽幅震荡。宏观层面，在全球央行会议之后，美联储官员继续发表鹰派言论，强化市场对后续加息加码的预期。昨日美元大幅上涨，美元指数创下20年新高，商品也全线走弱。基本面，前期高温限电影响冶炼，8 月精铜产量预计减少，但后续限电影响消退、产量预期恢复。需求方面，电网基建、新能源带动精铜消费，铜杆有所分化，周度精铜杆开工下降、废铜杆开工上升。综合来看，9月上旬市场依旧处在交易加息的轮次，但随着而来的旺季来临市场必然对齐进行博弈。中期来看，铜价或以震荡是下跌为主。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18010~18050元/吨，较上日下降210元/吨；沈阳地区报价18140~18160元/吨，较上日下降200元/吨；无锡地区报价18090~18110元/吨，较上日下降240元/吨；杭州地区报价18140~18160元/吨，较上日下降240元/吨；重庆地区报价18130~18150元/吨，较上日下降210元/吨；天津地区报价18200~18220元/吨，较上日下降160元/吨。（数据来源：SMM）

周五夜盘沪铝震荡走高。基本面，海外方面，美国铝业在周一表示，其位于挪威的Mosjoen铝冶炼厂已开始罢工。在罢工结束之前，Mosjoen铝冶炼厂的产品将停止交付。Mosjoen铝冶炼厂共有5条产线，年产能为20万吨。国内方面，随着全国范围气温的下降，针对铝产业链上下游的限产或将有所好转。需要关注四季度西南地区水电的情况，或对铝的供应端产生一定的干扰。需求方面，目前四川减产影响部分铝锭供应，库存累库预期或有放缓。上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.3%在 65.4%，但随高温天气及淡季逐步结束，后续企业开工预计出现增长。综合来看，当前铝依旧呈现供需双弱的品种，铝价下跌将继续考验成本端的支撑。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24410~24510元/吨，较上日下降770元/吨，广东0#锌锭报价24080~24180元/吨，较上日下降790元/吨，天津0#锌锭报价24430~24530元/吨，较上日下降810元/吨。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪锌低开后小幅震荡。基本面，欧盟与俄罗斯矛盾短期么有缓解的迹象，从当前欧洲分区域电力价格的情况，我们可以看出，包括德过、法国、英国和荷兰的西欧地区电力问题明显要大于北欧和南欧地区。结合欧洲锌冶炼产能的分布情况，需要关注英国和西班牙电力价格的变化，对后续锌冶炼是否减产有决定性的作用。需求端，初端消费恢复依旧缓慢，镀锌板块开工延续环比回升；但压铸锌合金板开工率降幅较大，因终端需求不佳及限电影响。综合来看2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期锌价可能维持宽幅震荡，短期锌价引领了昨日有色共振式的下跌，后续可能继续走弱。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7900-7950元/吨，跌65元/吨；华东pp拉丝(煤) 7880-7900元/吨，跌75元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，上周国内聚丙烯装置开工负荷率为 82.05%，较前一周上升 3.01 个百分点，较去年同期下滑 3.17 个百分点，装置负荷有所修复。需求方面，塑编领域企业开工率回升3个百分点至44%，BOPP企业开工率回升5个百分点至52%，注塑企业开工率回升2个百分点至47%；塑编领域仅米袋和化肥袋有所改善，限电有所缓和BOPP企业开工回升，虽然企业开工回升，但下游对原料采购仍谨慎对待。库存上，上周石化企业库存增加3.3万吨至26.36万吨。综合而言，短期聚丙烯矛盾不突出，预期维持低位震荡为主，而中长期一方面宏观及金融属性对原油压制仍在，成本端不利聚丙烯，且长期新增产能释放，对聚丙烯压制依然较大，中长线聚丙烯仍承压。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6285元/吨，涨0元/吨，乙二醇现货报价3940元/吨，跌55元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，上周装置负荷下滑4个百分点至67.2，国内装置负荷处于低位运行。MEG供应端，上周国内装置负荷上升2.53个百分点至50.01%，其中煤制负荷回升4.4个百分点至31.45%，装置负荷有所回升，但仍处于低位。需求上，聚酯负荷小幅回升至83.3%，旺季预期下，聚酯负荷有所修复，江浙织机开工改善，但仍应谨慎对待。库存上，PTA社会库存下降3.1万吨至198.5万吨；MEG华东港口库存下降6.26万吨至101.19，缓和港口高库存压力。综合而言，PTA方面，印度一大型PX装置检修，提振市场对PX短期偏紧预期，且江浙织机开工改善，PTA短期供需尚可，延续去库，PTA止跌反弹，而中长期原油依然承压，且PTA新增产能释放，PTA仍承压。MEG方面，行业利润低迷，装置负荷下滑，特别是煤制负荷，供应收缩预期，聚酯负荷有所反弹，乙二醇港口库存有所下滑，对盘面存一定支撑，不过整体库存仍是高位，乙二醇仍受压制。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2510-2600（0/10），江苏2510-2560（0/10），广东2505-2540（-5/0），山东鲁南2600-2600（0/0），内蒙2270-2380（0/0），CFR中国（所有来源）249-312（-3/-3），CFR中国（特定来源）300-312（-5/-3）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，煤头甲醇逐步复工，非一体化开工最低点已过，但目前内地对港口价差仍偏高；上游非电煤价近期稳定，对煤头甲醇成本有一定支撑。港口方面，上周卓创港口库存98万吨（+1.9）超预期重新累库，预计9月2日至9月18日沿海地区进口船货到港量在60万吨，到港节奏性回升。外盘开工率8月最低点，逐步回升，伊朗Busher、Marjan 8月底逐步重启，kaveh、Sabalan仍停车检修中，重启待定，伊朗kimiya亦准备重启中，随着伊朗开工的重新回升，外盘供应最紧阶段已过，关注后续到港探底回升的节奏。需求方面，兴兴MTO 8.15兑现检修1个月，关注9月中附近的重启情况；富德小幅降负；鲁西MTO计划8.11检修15-20天；诚志一期MTO仍停车检修。综上，近期内地和伊朗开工逐步回升，供应后续有增量预期，但下游MTO检修高峰已过，后续重启将带来需求增量，原油方面近期偏弱也对化工品行情有一定拖累，预计甲醇整体维持震荡格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2465（30），安徽2440（40），河北2410（0），河南2450（4）。（数据来源：卓创资讯）。

周末国内尿素市场稳中上扬，整体交投气氛趋于向好。国内多数生产企业执行预收订单为主，新单跟进有所增量。部分中间商入市询单，局部农业存在一定需求，上下游行情影响部分业者心态。预计近期国内尿素市场稳中探涨，继续关注装置动态和下游接货情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：美豆维持震荡；豆油需求一般，库存79.9万吨，江苏地区三级豆油交货价10170（-570）元/吨，震荡走低，逢高沽空；豆粕需求一般，现货价格震荡，江苏地区价格4420（30）元/吨，区间震荡对待；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼再度下调出口关税导致价格大跌，国内棕榈油库存开始迅速增加，广州地区交货价8670（-630）元/吨，期货震荡走低，逢高沽空，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价23390（170）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格23280（360）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，中秋节备货需求好转，发改委9月将陆续抛储对市场短暂利空，近期可能调整但整体生猪现货价格震荡偏强，中长期逢低做多为主，仅供参考。