兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2209报收4084点，上涨0.19%，成交803.31亿元；上证50当月合约IH2209报收2735.2点，下跌0.58%，成交759.81亿元；中证500当月合约IC2209报收6272点，下跌0.83%，成交289.19亿元；中证1000当月合约IM2209报收6950点，上涨0.56%，成交496.81亿元。经济恢复再次放缓，经济数据纷纷超预期回落，显示出复苏乏力迹象。政策方面，除了央行下调LPR外，我国实施新的组合式税费支持政策，对提振市场主体信心、扩大消费投资、增强发展内生动力、稳定宏观经济大盘发挥了重要作用。国务院常务会召开，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。近期预期仍以震荡为主。仅供参考。

兴证金融期权：震荡。国内方面，中国7月CPI同比增速走高，M2增速再创近五年新高，但社融资、新增贷款数据断崖式大跌，在货币宽松环境下，社会融资、贷款需求不足，货币使用需求弱，流动性空转效应强烈，后市考验国内通胀与宽松及宽松政策传导效果之间的平衡性。国外方面，美联储坚持将通胀降至2%是美联储的重点目标，在通货膨胀问题得到解决之前，美联储政策不会迅速回拨。偏鹰言论刺激美股市场大跌，短期对国内市场偏利空。期权方面，隐含波动率延续处在偏低水平，降速趋缓，美股利空或将刺激隐波短线回升，但是短线升波不改降波趋势。策略方面，延续备兑为主的期权策略。

兴证商品期权：震荡降波。主要大宗商品处在震荡周期，波动率环比前两个月下降，其中，铜、铝、甲醇、聚丙烯、PTA商品期权隐含波动率保持降波趋势，期权成交量环比减少。总体来看，受欧美经济体经济衰退预期压制，以及美联储加息预期的反复发酵，致使大宗商品上方承压，本轮商品期权标的震荡反弹的持续性有待观察。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水430-480元//电，均价455元/吨，较前一日下降15元/吨，平水铜成交价格63650~63800元/吨，升水铜成交价格63670~63820元/吨，隔月价差的扩大及现货电解铜库存的增加，进口铜仍在持续流入，令市场对高升水的认可有所降低。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜窄幅震荡。宏观层面，周末举行的Jackson Hole央行峰会，鲍威尔全篇围绕着遏制高通胀展开。强调了遏制高通胀需要付出经济放缓和劳动力市场趋弱的代价，但历史经验表明美联储必须这样做。同时暗示了9月再度加息75bp以及FOMC点阵图上修，铜价也随即大幅下挫。基本面，海关总署公布的在线查询数据显示，中国7月铜矿砂及其精矿进口量为1,899,308.76吨，环比减少7.77%，同比增加0.62%；7月精炼铜进口量为300,444.06吨，环比下滑19.82%，同比增长11.25%；7月废铜（铜废碎料）进口量为155,168.64吨，环比下滑6.00%，同比增加4.02%。需求方面，据SMM调研，目前以江浙为代表的华东地区受高温限电影响：浙江多家铜棒厂产量锐减50%，江苏多家铜棒厂产量也下降30%。但由于处于市场淡季叠加下游消费疲软，库存尚能满足下游订单需求，交货影响有限。综合来看，本周央行会议上鲍威尔发表了任期以来最为强硬的论述，给全球商品的反弹行情蒙上了一层阴影，短期铜价或继续承压。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18770~18810元/吨，较上日上升110元/吨；沈阳地区报价18890~18910元/吨，较上日上升100元/吨；无锡地区报价18930~18950元/吨，较上日上升90元/吨；杭州地区报价18980~19000元/吨，较上日上升100元/吨；重庆地区报价18870~18890元/吨，较上日上升100元/吨；天津地区报价18900~18920元/吨，较上日上升100元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝窄幅震荡。基本面，海外方面，美国铝业在周一表示，其位于挪威的Mosjoen铝冶炼厂已开始罢工。在罢工结束之前，Mosjoen铝冶炼厂的产品将停止交付。Mosjoen铝冶炼厂共有5条产线，年产能为20万吨。国内方面，四川因限电所有100余万吨电解铝产能全部停产，日后复产也需要一定时间。随着全国范围气温的下降，针对铝产业链上下游的限产或将有所好转。需求方面，铝下游加工等消费版块也处于停产状态，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降 0.2%在 66.1%，行业淡季显现。8月22日，SMM统计国内电解铝社会库存68.3万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较去年同期库存下降6万吨，较7月底月度库存总计累库1.3万吨。在途货源有陆续到货后，预计后期铝锭库存有累库压力。综合来看，当前铝供强虚弱的格局逐步向供需双弱的转化，短期铝价不宜过分看空。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25580~25680元/吨，较上日下降360元/吨，广东0#锌锭报价25400~25500元/吨，较上日下降380元/吨，天津0#锌锭报价25780~25880元/吨，较上日下降400元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌窄幅震荡。基本面，欧洲能源价格居高不下，俄罗斯“断气”日期临近，德法电价再创历史新高，对炼厂生产活动有一定抑制，支撑锌价坚挺。但考虑到部分高成本产能已于此前减停产，后续供应端超预期减量有限。国内方面进口锌精矿小幅回升但依旧处在低位，锌矿原料供应改善的进展较为缓慢。四川、湖南、陕西、内蒙等地均出现不同程度限电影响，要求各地冶炼厂限电停产1-10天不等，预计本次限电的影响产量为1万吨左右。8月精炼锌预计产量再度下调，紧平衡状况延续。需求端，初端消费恢复依旧缓慢，镀锌板块开工延续环比回升；但压铸锌合金板开工率降幅较大，因终端需求不佳及限电影响。综合来看，短期锌依旧是有色中供给端矛盾最强的品种，但中期来看，2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期可能维持宽幅震荡，短期有回落风险。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7980-8000元/吨，涨0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7950-7980元/吨，涨0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率提升至27%，仍处于偏低水平，装置集中检修，装置负荷低位运行。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围平平，拉丝成交 57%；下游企业开工率下滑明显，季节性淡季下，企业订单偏弱，下游企业原料库存不高，采购较为谨慎。综合而言，OPEC后续可能减产的消息持续发酵，且利比亚局势仍存不稳定性，削弱美联储鹰派言论压制，WTI原油大幅上涨，短期成本支撑聚丙烯，不过中长线原油宏观及金融属性仍存压力，聚丙烯新增产能释放忧虑仍在，聚丙烯中长期仍承压。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6195元/吨，跌15元/吨，乙二醇现货报价3990元/吨，涨10元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，昨日无新装置变化，国内装置负荷低位运行。MEG供应端，昨日无新装置变动，近期大型油制装置重启，而煤制负荷跌破3成，整体国内装置负荷低位运行。需求上，江浙涤丝昨日产销整体一般，至下午3点半附近平均估算在6成略偏上；聚酯负荷小幅下滑至81.6%，淡季下聚酯负荷反弹仍受限制。综合而言，PTA方面，OPEC后续可能减产的消息持续发酵，且利比亚局势仍存不稳定性，削弱美联储鹰派言论压制，WTI原油大幅上涨，成本端或提振PTA企稳，不过原油中长线仍难言乐观，PTA供需面短期尚可，后期去库力度或有所放缓，压制PTA。MEG方面，行业利润低迷，装置负荷下滑，特别是煤制负荷，供应收缩预期，港口库存有所下滑，对盘面存一定支撑，不过整体库存仍是高位，海外强加息周期，乙二醇仍受压制。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2510-2580（0/-30），江苏2510-2550（0/-10），广东2505-2530（5/-10），山东鲁南2600-2600（20/20），内蒙2270-2350（0/20），CFR中国（所有来源）252-315（0/0），CFR中国（特定来源）305-315（0/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，上周甲醇开工率62.9%（-2.1%），非一体化甲醇开工负荷仍偏低，非一体化煤头检修高峰已过而逐步恢复，但气头甲醇青海中浩短停叠加卡贝乐仍在恢复而负荷略低。港口方面，上周卓创港口库存96.2万吨（-5万吨），港口库存延续下滑，到港不多，预计8月26日至9月11日沿海地区进口船货到港量在50万吨，压力不大。外盘开工率有所恢复，伊朗Busher、Marjan尝试重启中，kimiya、kaveh仍停车检修中，Sabalan亦准备重启，另外亦要关注伊朗装置提负后，伊朗船运运力能否支持后期发货，但7-8月伊朗低负荷，预期9-10月进口到港量级均无压力。需求方面，兴兴MTO 8.15兑现检修1个月，关注9月份的重启计划，鲁西MTO计划8.11检修15-20天，诚志一期MTO停车检修。综上，伊朗装置集中检修带来的进口减少预期，以及内地开工低位成为基本面支撑，但近期下游MTO装置检修有所增加，基本面出现松动，预计近期甲醇维持震荡格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2395（25），安徽2385（0），河北2420（10），河南2425（30.5）。（数据来源：卓创资讯）。

近期国内尿素市场行情大稳小动，新单跟进趋于短线。供应端前期检修装置逐步复产增量，日度产量提升明显。农业零星小单跟进，工业逢低补单居多。贸易商采购趋于理性，预计近期市场逐渐趋稳居多，期价维持震荡，关注尿素装置动态和下游接货情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：美豆维持震荡；豆油需求一般，库存76.7万吨，江苏地区三级豆油交货价10900（0）元/吨，反弹后区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡，江苏地区价格4360（30）元/吨，期货冲高回落，区间震荡对待；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼再度下调出口关税导致价格大跌，国内棕榈油库存开始迅速增加，广州地区交货价9650（-60）元/吨，国内消费有所好转，反弹后维持区间震荡，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价23060（730）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格22680（620）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，中秋节备货需求好转，发改委9月将陆续抛储对市场短暂利空，但整体生猪现货价格震荡偏强，中长期逢低做多为主，仅供参考。