兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2208报收4162.8点，下跌0.42%，成交189.25亿元；上证50当月合约IH2208报收2756.6点，下跌0.07%，成交89.42亿元；中证500当月合约IC2208报收6425点，下跌0.72%，成交243.94亿元；中证1000当月合约IM2208报收7277.8点，下跌1.01%，成交131.18亿元。经济方面，国内经济数据受疫情反复与需求不足影响显示出回落，虽然流动性充裕，但信用并未扩张，而是资金处于空转状态。CPI上行PPI回落提升企业盈余预期。政策方面，多部委开会研判支持经济发展政策，央行或再调降LPR，受益于产业升级与消费升级，IM或强于IH。就指数单边行情而言，波动收窄，指数延续震荡。

兴证金融期权：国内方面，7月CPI同比增速走高，M2增速再创近五年新高，但社融资、新增贷款数据断崖式大跌，在货币宽松环境下，社会融资、贷款需求不足，货币使用需求弱，流动性空转效应强烈，后市考验国内通胀与宽松及宽松政策传导效果之间的平衡性，国常会决定延续实施新能源汽车免征车购税等利好政策。国外方面，美国CPI同比增速现拐点，9月加息预期弱化，欧美股市回暖利好A股市场。期权方面，隐含波动率延续下降趋势，降速趋缓，成交量与PCR值偏低，标的指数总体上保持震荡预期，上证50、沪深300系列期权隐波与中证1000期权隐波差缩小，关注大小风格变化情况。策略方面，延续备兑为主的期权策略。

兴证商品期权：铜、铝、甲醇、聚丙烯、PTA商品期权隐含波动率保持降波趋势，期权成交量环比减少。其中沪铜反弹降波趋势显著。由于美国CPI同比增速下降，加息预期弱化，对铜的利好刺激效果较显著。总体来看，受欧美经济体经济衰退预期压制，大宗商品上方承压，商品期权标的多头持续性有待观察。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水500-580元//电，均价540元/吨，较前一日下降100元/吨，平水铜成交价格62770~63070元/吨，升水铜成交价格62800~63100元/吨，市场成交主体依然以贸易商为主，下游对目前的升贴水依然买入意愿不高，且限电亦逐步拖累下游开工率。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪铜高开高走。近期仍在宏观窗口期，7月社融和房地产等经济数据偏弱，对市场情绪有一定冲击，但国内超预期降息显示了政府稳定经济的决心，工信部称引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费，或对市场情绪有所提振。基本面，短期供应依旧受疫情、限电及检修影响，据mysteel统计，8月因电力供应紧张而造成电解铜产出下降，湖北市场当月预计下降1.5~1.8万吨；安徽市场当月预计下降1.2万吨；浙江市场当月预计下降0.5~0.8万吨。需求方面，三季度正是新增专项债落地使用的高峰，对基建需求必然有较大提振，进而支撑金属的消费，但地产消费依旧低迷且自生修复的动能较弱。综合来看，后市市场预计将博弈金九银十的旺季成色。中期有色可能出在一个宽幅震荡的周期当中。需要注意的是下周即将来临的杰克逊霍尔央行年会或将对于未来美联储的加息进程给与一定的指引。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18220~18260元/吨，较上日下降250元/吨；沈阳地区报价18360~18380元/吨，较上日下降220元/吨；无锡地区报价18400~18420元/吨，较上日下降220元/吨；杭州地区报价18440~18460元/吨，较上日下降220元/吨；重庆地区报价18340~18360元/吨，较上日下降220元/吨；天津地区报价18440~18460元/吨，较上日较上日下降140元/吨。（数据来源：SMM）

周五夜盘沪铝低开高走。基本面，海外方面，欧洲电解铝海德鲁旗下的Sunndalsora罢工，斯洛伐克的Slovalco铝厂因电力价格预计9月底该企业将全面停产。国内方面，受电力及高温天气影响，重庆水江氧化铝厂（建成产能80万吨）计划减产一半。此外四川电解铝企业减产扩大，目前区域内电解铝企业均出现不同程度的减产及停产。需求方面，铝下游加工等消费版块也处于停产状态，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降 0.2%在 66.1%，行业淡季显现。综合来看，当前铝供强虚弱的格局逐步向供需双弱的转化，短期铝价不宜过分看空。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24960~25060元/吨，较上日下跌80元/吨，广东0#锌锭报价24820~24920元/吨，较上日下跌130元/吨，天津0#锌锭报价25300~25400元/吨，较上日下跌80元/吨。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪锌低开高走。基本面，上周欧盟各成员国上月达成的削减天然气用量协议正式生效，欧洲供应紧张根据延续，本周欧洲Nystar旗下荷兰冶炼厂宣布停产。但考虑到部分高成本产能已于此前减停产，后续供应端超预期减量有限。国内方面进口锌精矿小幅回升，原料锌矿供应边际改善，但副产品硫酸价格大幅下跌，四川地区限电也导致部分锌冶炼厂减产，锌的供给端矛盾依旧突出、需求端，初端消费恢复依旧缓慢，镀锌板块开工延续环比回升；但压铸锌合金板开工率降幅较大，因终端需求不佳及限电影响。综合来看，短期锌依旧是有色中供给端矛盾最强的品种，但中期来看，2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期可能维持宽幅震荡，短期有回落风险。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7850-7900元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7800-7850元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，上周国内聚丙烯装置开工负荷率为 78.45%，较前一周上升 0.55 个百分点，较去年同期下滑 4.22 个百分点。需求方面，塑编企业 开工率 下降1个百分点至42%，注塑企业开工率下降1个百分点至47%，BOPP企业开工率上升4个百分点至52%；塑编领域企业新订单仍无改善，企业 开工率低位运行，整体下游仍偏弱，企业原料采购谨慎。库存上，上周石化企业库存增加1.32万吨至26.7万吨。综合而言，成本端油价中长线仍承压，成本不利聚丙烯，此外需求未见明显修复，需求仍偏弱，供应端装置集中检修较多，装置负荷低位运行，存在一定支撑，短期聚丙烯低位震荡。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6000元/吨，跌60元/吨，乙二醇现货报价3870元/吨，跌40元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，近期部分装置重启，装置负荷有所企稳，上周装置负荷小幅回升至69.3%。MEG供应端，国内装置负荷45.9%，环比下降0.84个百分点，其中煤制负荷下降 3个百分点至36.53%，装置负荷低位运行。需求上，聚酯装置负荷81.2%，变动不大，聚酯负荷修复力度仍较为有限。库存上，上周PTA社会库存下降8万吨至203万吨；MEG港口库存下滑1.08万吨至112.2万吨。综合而言，PTA方面，成本端，原油中长线仍承压，成本端压制PTA，此外现货加工差尚可，供应有回升预期，聚酯负荷修复放缓，去库力度放缓，PTA承压，低位偏弱震荡。MEG方面，行业利润低迷，装置负荷下滑，特别是煤制负荷，供应收缩预期，对盘面存一定支撑，不过整体库存仍是高位，且原油承压，压制反弹，短期低位震荡。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2415-2530（-5/0），江苏2415-2440（-5/-15），广东2420-2460（-10/0），山东鲁南2460-2480（0/20），内蒙2220-2280（0/0），CFR中国（所有来源）250-313（0/0），CFR中国（特定来源）295-313（0/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，上周甲醇开工率65%（-1.1%），西北开工率75.6%（-0.1%），煤头甲醇复工仍慢，内地供应下滑导致内地相对港口仍强势。港口方面，上周卓创港口库存101.1万吨（-5.9）去库幅度超预期，预计8月18日至9月4日沿海地区进口船货到港量在42万吨，到港量级逐步下降。外盘开工方面，伊朗负荷低位，伊朗Busher、Marjan、kaveh、Sabalan仍重启待定，伊朗kimiya低负荷而近期有检修计划，北美装置复工提负，马油2线重启后负荷不高，市场担忧四季度甲醇进口量有下滑预期。需求方面，近期MTO消息频出，诚志一期MTO停车检修，兴兴MTO于8.15起检修1个月，富德小幅降负，鲁西MTO计划8.11检修15-20天。综上，伊朗装置集中检修带来的进口减少预期，以及内地开工低位成为基本面支撑，但近期下游MTO装置检修有所增加，基本面出现松动；宏观方面，美通胀环比拐头回落，美联储加息预期放缓，情绪上利好商品，预计近期甲醇维持震荡格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2300（-10），安徽2365（0），河北2345（0），河南2331（-37）。（数据来源：卓创资讯）。

周末国内尿素市场价格稳中下行，新单跟进偏刚需。西南部分厂家检修尚未恢复，日产窄幅波动。下游工农业备货谨慎，板材和复合肥厂家开工仍处低位，商家随行就市采买。宏观方面，美通胀环比拐头回落，美联储加息预期放缓，情绪上利好商品，尿素需求一般但供应小幅减量，预计近期尿素维持震荡格局。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：近期全球天气炎热高温，农产品炒作氛围偏浓对价格利多；豆油需求一般，库存78万吨，江苏地区三级豆油交货价10450（20）元/吨，反弹后区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡，江苏地区价格4220（30）元/吨，期货维持区间震荡，暂观望；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼再度下调出口关税导致价格大跌，国内棕榈油库存开始迅速增加，广州地区交货价10080（-160）元/吨，国内消费有所好转，反弹后维持区间震荡，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价21520（90）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格21270（170）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，猪粮比超过6:1，生猪现货价格维持高位，7月下旬进入到季节性下跌周期，生猪价格震荡调整，仅供参考。