兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2208报收4179点，下跌0.96%，成交459.26亿元；上证50当月合约IH2208报收2758.6点，下跌1.07%，成交157.13亿元；中证500当月合约IC2208报收6471.4点，下跌0.37%，成交405.2亿元；中证1000当月合约IM2208报收7358.8点，上涨0.45%，成交211.21亿元。国内经济数据受疫情反复与需求不足影响显示出回落，虽然流动性充裕，但信用并未扩张，而是资金处于空转状态。CPI上行PPI回落提升企业盈余预期。国家发展改革委召开新闻发布会，表示宏观政策要在扩大需求上积极作为。要加快专项债券资金使用和政策性银行新增信贷投放，推动一批重大项目及早开工建设，努力保持全年投资稳定增长。受益于产业升级与消费升级，IM或强于IH。就指数单边行情而言，波动收窄，指数延续震荡。仅供参考。

兴证金融期权：震荡。国内方面，中国7月CPI同比增速走高，M2增速再创近五年新高，但社融资、新增贷款数据断崖式大跌，在货币宽松环境下，社会融资、贷款需求不足，货币使用需求弱，流动性空转效应强烈，后市考验国内通胀与宽松及宽松政策传导效果之间的平衡性，有望影响短期市场的大小风格。期权方面，隐波呈下降趋势，其中50ETF期权与沪深300系列的三个期权隐含波动率均处在20%至22%区间，与中证1000股指期权隐波差缩小至3个百分点以内，大小风格或将发生切换。策略上继续关注备兑策略，还可以关注50ETF期权、300ETF期权超跌反弹策略，逢低卖出虚值认沽或者牛市价差组合。

兴证商品期权：震荡降波。铜、铝、甲醇、聚丙烯、PTA商品期权隐含波动率保持降波趋势，其中沪铜反弹降波趋势显著，期权成交量环比减少。美国CPI同比增速下降，加息预期弱化，对铜的利好刺激效果较显著，总体来看，受欧美经济体经济衰退预期压制，大宗商品上方承压，商品期权标的多头持续性有待观察。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水600-680元//电，均价640元/吨，较前一日上升160元/吨，平水铜成交价格62140~62460元/吨，升水铜成交价格62180~62480元/吨，现货市场升水一路走高，市场货源偏紧下买盘积极扫货。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜高开后维持震荡。宏观方面，近期仍在宏观窗口期，下周即将来临的杰克逊霍尔央行年会或将对于未来美联储的加息进程给与一定的指引。基本面，短期看供应受疫情、限电及检修影响仍不正常未来随着气温的下降，限电情况将有所好转，中期铜供应压力犹存。需求方面，昨日Mysteel统计的电解铜社会库存继续去库，现货升水更是涨至600以上。市场货源延续偏紧，买盘仍较积极。综合来看，全球宏观数据都显示了对未来需求的悲观，短期供给端干扰依旧支撑铜价，但在经历的此前的大幅反弹之后，后市铜价走势以回落为主。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18470~18510元/吨，较上日上升140元/吨；沈阳地区报价18580~18600元/吨，较上日上升160元/吨；无锡地区报价18620~18640元/吨，较上日上升160元/吨；杭州地区报价18670~18690元/吨，较上日上升170元/吨；重庆地区报价18560~18580元/吨，较上日上升150元/吨；天津地区报价18580~18600元/吨，较上日较上日上升160元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝高开后窄幅震荡。基本面，本周海德鲁旗下位于挪威的 Sunndal 铝厂工人将于 8 月 22 日举行罢工，在前四周该铝厂将停产20%，此次罢工将涉及产能约 8 万吨/年。此外海德鲁将关闭在斯洛伐克的 Slovalco 铝厂的原铝生产，计划将在 9 月底之前完成，涉及产能 17.5 万吨。国内周末四川电力紧张局面升级，区域内107万吨电解铝建成产能（截至8.12运行产能71.5万吨）或面临短期全停的风险，全球电解铝供应端压力进一步减小，中长期来看需要密切关注下半年新投产能和复产产能的情况。需求方面，昨日Mysteel统计的 电解铝社会库存出现去库，为近几周以来的首次，显示供需格局出现了一定的边际变化。综合来看，当前铝供强虚弱的格局逐步向供需双弱的转化，短期铝价不宜过分看空。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25040~25140元/吨，较上日下跌660元/吨，广东0#锌锭报价24950~25050元/吨，较上日下跌650元/吨，天津0#锌锭报价25380~25480元/吨，较上日下跌610元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌高开后窄幅震荡。基本面，上周欧盟各成员国上月达成的削减天然气用量协议正式生效，欧洲供应紧张根据延续，本周欧洲Nystar旗下荷兰冶炼厂宣布停产。但考虑到部分高成本产能已于此前减停产，后续供应端超预期减量有限。国内炼厂利润不佳，原料锌矿供应边际改善，但副产品硫酸价格大幅下跌，四川地区限电也导致部分锌冶炼厂减产，锌的供给端矛盾依旧突出、需求端，三季度正是新增专项债落地使用的高峰，对基建需求必然有较大提振，进而支撑镀锌的消费，而压铸锌则受地产拖累明显，依旧维持弱势。综合来看，短期锌依旧是有色中供给端矛盾最强的品种，但中期来看，2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期可能维持宽幅震荡，短期有回落风险。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7850-7900元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7800-7850元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率小幅下滑至26%，拉丝排产率偏低，负荷处于低位。需求方面，煤化工竞拍方面，流拍增多，拉丝成交 67%；塑编企业成品库存高企，企业开工率下滑，BOPP企业错峰生产开工下滑明显，整体需求较为低迷。综合而言，美国商业原油库存下降，且市场对供应有所忧虑，原油有所企稳，成本端企稳，或带动聚丙烯修复，不过原油趋势仍承压，且聚丙烯需求未持续改善，仍压制聚丙烯。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6060元/吨，跌40元/吨，乙二醇现货报价3910元/吨，跌30元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，昨日无新装置变动，近期总体装置稳定，装置负荷低位有所企稳。MEG供应端，浙江一套80万吨新装置顺利开车，东北180万吨装置逐步重启，总体国内装置负荷处于低位。需求上，江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点半附近平均估算在3成偏下；聚酯负荷延续修复，但力度仍较为有限。综合而言，PTA方面，需求走弱预期，美国商业原油库存下降，且市场对供应有所忧虑，原油有所企业，成本端对PTA有所支撑，而近期供应收缩，聚酯负荷修复，供需改善，PTA相对抗跌。MEG方面，新装置投产，及大型装置重启忧虑，整体港口库存高位，乙二醇再度被空配，短期低位偏弱震荡。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2420-2530（5/0），江苏2420-2455（5/5），广东2430-2460（0/0），山东鲁南2460-2460（0/0），内蒙2220-2280（0/0），CFR中国（所有来源）250-313（1/1），CFR中国（特定来源）295-313（0/1）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，重庆卡贝乐8.16起因限电停车检修，预计检修半个月左右，高温限电天气首度影响上游装置开工，后续关注其他装置情况；本周隆众西北库存21.8万吨（+0），西北待发订单量13.6万吨（+1.2）。港口方面，本周卓创港口库存101.1万吨（-5.9）去库幅度超预期，预计8月18日至9月4日沿海地区进口船货到港量在42万吨，到港量级逐步下降。外盘开工方面，伊朗负荷低位，伊朗Busher、Marjan、kaveh、Sabalan仍重启待定，伊朗kimiya低负荷而近期有检修计划，北美装置复工提负，马油2线重启后负荷不高，市场担忧四季度甲醇进口量有下滑预期。需求方面，近期MTO消息频出，诚志一期MTO停车检修，兴兴MTO于8.15起检修1个月，富德小幅降负，鲁西MTO计划8.11检修15-20天。综上，伊朗装置集中检修带来的进口减少预期成为基本面支撑，但近期下游MTO装置检修有所增加，基本面出现松动；宏观方面，美通胀环比拐头回落，美联储加息预期放缓，情绪上利好商品，预计近期甲醇维持震荡格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2320（-5），安徽2390（-40），河北2350（-10），河南2383（-12）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场行情弱稳整理，商家新单交投趋于理性。检修装置陆续复产中，日度产量逐步提升。农业跟进放缓，工业短线按需补单。市场刚需支撑不足，下游装置负荷低位。宏观方面，美通胀环比拐头回落，美联储加息预期放缓，情绪上利好商品，尿素需求一般但供应小幅减量，预计近期尿素维持震荡格局。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：美国农业部8月报告中性偏空，外盘豆类震荡；豆油需求一般，库存78万吨，江苏地区三级豆油交货价10430（-160）元/吨，反弹后区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡，江苏地区价格4190（0）元/吨，期货维持区间震荡，暂观望；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼再度下调出口关税导致价格大跌，国内棕榈油库存开始迅速增加，广州地区交货价10260（-190）元/吨，国内消费有所好转，反弹后维持区间震荡偏弱，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价21430（50）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格21100（80）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，猪粮比超过6:1，生猪现货价格维持高位，7月下旬进入到季节性下跌周期，生猪价格震荡调整，仅供参考。