兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2208报收4156.8点，上涨1.63%，成交836.02亿元；上证50当月合约IH2208报收2777点，上涨1.35%，成交265.33亿元；中证500当月合约IC2208报收6258点，上涨2.45%，成交782.07亿元；中证1000当月合约IM2208报收7080点，上涨3.03%，成交439.94亿元。在台海局势冲击下，A股走出V型走势。国内经济数据有回落迹象，政治局会议召开，强调做好下半年经济工作，坚持稳中求进工作总基调，保持经济运行在合理区间。海外经济疲弱，IMF连续三次下调全球经济预期，美国就业强劲背景下，通胀矛盾仍是主要矛盾。市场资产荒下流动性充裕，8月进入中报密集披露阶段，指数波动增强。

兴证金融期权：震荡。佩洛西窜访台湾事件驱动期权隐波呈脉冲式急涨再下跌，围绕着台海局势，多方政治博弈，扰动因素或将反复。从国内宏观面来看，政策仍然处在落实阶段，政策加码预期没有明显加强，结构性宽松特征较为显著，促使行情由五六月的普涨行情切换为小盘股风格的结构行情，当前事件驱动带来的避险情绪成为影响大小风格的重要因素，后市密切关注台海趋势辐射影响，此外美非农数据大幅优于预期，强加息预期再度袭来，变数加大。期权方面，隐含波动率大起大落，自身波动幅度加大，事件驱动尚未完全消除，策略上偏保守，延续备兑为主的期权策略。

兴证商品期权：震荡降波。铜、铝、甲醇、聚丙烯、PTA、豆粕商品期权隐含波动率普遍下降，成交量环比前期降低，震荡降波预期强烈。其中PTA与豆粕隐波降幅较大。大宗商品普遍超跌反弹，但多头持续性有待观察。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水220-260元//电，均价240元/吨，较前一日上升60元/吨，平水铜成交价格60300~60750元/吨，升水铜成交价格60310~60760元/吨，周五现货市场成交回暖，升水也同步小幅回暖（数据来源:SMM）

周五夜盘沪铜继续走高。宏观方面，目前市场处于宏观利空和产业利多的阶段性平衡期，周五晚间公布的美国上周初请失业金人数增加，美元指数承压下跌，受此影响叠加锌价大涨的情绪刺激，铜价周五夜盘继续反弹。基本面来看，8月5日国内市场电解铜现货库存6.89万吨，环比周一下降0.05万吨，保税区库存24.93万吨，环比上周下降1.68万吨。供应方面，冶炼厂原料供应基本充足，叠加硫酸价格大幅上涨，高利润驱动下冶炼厂生产积极性较高。需求方面，SMM公布7月电线电缆企业开工率80.7%，环比增长5.7个百分点，同比减少4.4个百分点，因基建、电网投资逐步开始兑现，预计8月开工率提升至84%。当前铜库存依旧维持低位，整体看下游趁价格回落采购趋于活跃，现货买盘对价格的支撑明显增强。 综合来看，当前宏观和基本面多空交织，周五铜价再度上行至反弹高点，短期不宜追高。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18350~18390元/吨，较上日上涨90元/吨；沈阳地区报价18410~18430元/吨，较上日上涨80元/吨；无锡地区报价18470~18490元/吨，较上日上涨130元/吨；杭州地区报价18530~18550元/吨，较上日上涨130元/吨；重庆地区报价18400~18420元/吨，较上日上涨70元/吨；天津地区报价18410~18430元/吨，较上日上涨80元/吨。（数据来源：SMM）

周五夜盘沪铝震荡走高，当前铝库存仓单数量处于近几年低位，而当月 合约净多头持仓在不断增加，市场主力挺价意愿强烈。基本面来看，上周大宗巨头嘉能可再度重申欧洲昂贵的电力价格对于锌冶炼的影响，加剧了市场对于该地区能源紧缺的担忧，铝价也首次影响跟涨。国内方面，供应端压力依旧存在，低成本甘肃、云南等地区稳步投产，下半年原铝产量预计将继续增加。成本端，电煤价格有向下压力，河南主流氧化铝厂下调8月份烧碱采购价格，环比下调500元/吨（折百），意味着成本支撑可能进一步下移。需求上，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，截止8月5日国内市场铝锭库存录得67.8万吨，环比上周增加0.7万吨，房地产行业消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。综合来看，海外能源紧张的格局短期刺激了铝价上涨，国内上期所仓单库存持续减少至 5.9万吨历史低位，极低库存之下盘面出现软逼仓行情，但中期来看国内供需依旧呈现宽松的趋势，市场的不确定性较强，短期铝价或维持震荡偏强走势，建议暂时观望为主。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24810~224910元/吨，较上日上涨680元/吨，广东0#锌锭报价24590~24690元/吨，较上日上涨690元/吨，天津0#锌锭报价24890~24990元/吨，较上日上涨680元/吨。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪锌宽幅震荡，依旧维持在高位，主要受到全球大宗巨头嘉能可公告称欧洲能源危机将对锌供应产生巨大的威胁这一消息面影响。此外，俄罗斯Gazprom公司上周将对欧天然气运输量由目前40%再缩减至20%，能源短缺预期升温之下欧洲TTF基准天然气价格再度大涨，意味着欧洲冶炼成本支撑仍强。基本面来看，根据SMM数据，7月国内精炼锌产量总计47.59万吨，下降幅度超过预期。8月随着锌矿供应回升，检修的冶炼厂复产，SMM预计国内精炼锌产量环比增加3.51万吨至51.1万吨。需求端，随着专项债落地，基建投资的加码刺激镀锌消费有所回升，但压铸端依旧较为低迷。综合来看，锌依旧处在一个低库存切供需偏紧的状态，但中期来看供应从矿至金属整体处在不断恢复的过程中，锌价当前受消息面和低库存支撑处在短期反弹中，中长期整体的趋势仍然以空头为主。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8050-8100元/吨，跌50元/吨；华东pp拉丝(煤) 8000-8050元/吨，跌35元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，上周国内聚丙烯装置开工负荷率为 78.65%，较前一周下滑 2.72 个百分点，淡季及经济效益影响8月煤制装置集中检修逐步兑现。需求方面，塑编、注塑企业开工率均提升 1 个百分点分别至45%、49%，BOPP企业开工率提升2个百分点至57%，个别企业订单有所好转，企业开工回升，不过多数企业反馈新订单仍不佳，限制下游开工。库存上，上周石化企业库存增加2.71万吨至25.69万吨。综合而言，美联储强加息预期仍较强，市场交易衰退逻辑仍在，微观成品油需求走弱，伊朗核谈判重启，市场担忧供应增量释放，油价延续承压，且聚丙烯本身需求不佳，聚丙烯总体承压，后期关注8月煤制集中检修落地带来的支撑情况。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5855元/吨，跌190元/吨，乙二醇现货报价4075元/吨，跌85元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，低加工费下，装置检修及降负较多，装置负荷低位运行，上周装置负荷进一步下滑至65.9%。MEG供应端，上周国内装置负荷小幅提升至47.44%，煤制负荷提升至45.43%，整体国内装置负荷仍处于低位运行。需求上，上周聚酯负荷80.7%，小幅提升，淡季下以及义乌疫情影响，聚酯负荷提升仍较为缓慢。库存上，PTA社会库存下降13.3万吨至219.7万吨；MEG华东港口库存上升2.05万吨至117.76万吨。综合而言，美联储强加息预期仍较强，市场交易衰退逻辑仍在，微观成品油需求走弱，伊朗核谈判重启，市场担忧供应增量释放，油价延续承压，成本端压制PTA，而最近装置检修较多，库存下降，对近月合约存支撑。MEG方面，原油延续偏弱，港口库存回升高库存压力不改，乙二醇承压，不过近期装置检修较多，且估值偏低，短期下方存一定支撑。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2455-2540（-35/-80），江苏2455-2500（-35/-45），广东2460-2490（-20/-40），山东鲁南2550-2550（-20/-40），内蒙2270-2350（0/0），CFR中国（所有来源）252-315（-2/-2），CFR中国（特定来源）305-315（-5/-2）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，上周全国甲醇开工率64.8%（-1.4%），西北开工率74.6%（-2.7%），虽然内地煤头装置检修高峰已过，但目前开工提升速度较慢，内地总体偏强。港口方面，上周卓创港口库存114.4万吨（+2.3），预计8月5日至8月21日沿海地区进口船货到港量在67万吨，仍有一定压力。外盘开工方面，伊朗负荷低位，伊朗Busher及Marjan甲醇装置7月下旬故障检修， kaveh仍待重启，ZPC复工后稳定，伊朗kimiya低负荷而近期有检修计划，Sabalan加入检修，马油2条线8.2重启中，关注重启进度，市场担忧四季度甲醇进口量有下滑预期。需求方面，鲁西MTO计划8.10检修15-20天；华亭MTP开车中，等待出品。综上，近期伊朗装置集中检修带来的进口减少预期成为基本面重要支撑；宏观方面，美国加息放缓对于商品的利好逐步消化，近期原油和国内动力煤价格大跌，化工品成本支撑减弱，预计近期甲醇以震荡偏弱为主。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2355（-30），安徽2465（0），河北2390（0），河南2415（0）。（数据来源：卓创资讯）。

周末国内尿素市场震荡下挫，新单按需居多。尿素厂家供应预收订单为主，出货积极性良好；下游复合肥和板材厂家受多因素影响，整体开工负荷相对低位，暂无备货意愿。宏观方面，美国加息放缓对于商品的利好逐步消化，近期原油和国内动力煤价格大跌，化工品成本支撑减弱，加之尿素基本面较差，预计近期尿素以震荡偏弱为主。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：外盘豆类调整；豆油需求一般，库存88.5万吨，江苏地区三级豆油交货价11200（-100）元/吨，反弹后区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡，江苏地区价格4230（90）元/吨，期货维持区间震荡，暂观望；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼再度下调出口关税导致价格大跌，国内棕榈油库存开始迅速增加，广州地区交货价9900（200）元/吨，国内消费有所好转，反弹后维持区间震荡，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价21660（-70）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格21140（-150）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，猪粮比超过6:1，生猪现货价格维持高位，7月下旬进入到季节性下跌周期，生猪价格高位震荡调整，仅供参考。