兴证早评20190528

兴证早评【能源化工】

兴证原油：俄罗斯产量继续下滑，中东局势紧张，隔夜油价继续修复上周跌幅。今日油价将仍处于供应偏紧及地缘危机的推升中，但美、沙、俄三国具备快速增产能力，且宏观层面依旧使油价承压，因此油价近期仍然不具备持续拉升的动力。预计日内油价震荡偏多，仅供参考。

兴证TA：隔夜原油反弹。PX在895美元/吨，PX-石脑油在363美元/吨；TA现货均价在5620元/吨，加工差在950元/吨上下；长丝涨5、短纤跌100、瓶片跌25。装置方面，福海创PX计划6月检修，PTA计划7月初检修；蓬威90万吨TA检修10-15天。操作建议，PTA期价比原油期价至1.56，全产业链毛利基本见底，若情绪及原油企稳，则PTA有望出现18年末的补库反弹行情，TA单边暂观望或考虑逢低入多；TA7-9、9-11和9-1暂观望，或震荡向上正套思路，关注TA前期延后装置检修动作。PTA/MEG观望。PTA/原油可考虑逢低入多。仅供参考。

兴证EG：EG现货均价在4360元/吨，外盘在540美元/吨。最新港口库存至131.1万吨，环比降2.8万吨，最新到港预报18.6万吨，日均环比下降。操作建议，大陆EG工厂负荷低位，大陆以外装置检修增多，短期部分贸易商有供应缺口，但中长期MEG仍宽松，EG单边观望或等待逢高沽空。EG9-1跨期可逢高沽空。PTA/MEG观望等待回调。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：隔夜盘面震荡。我们认为这次行情是由事件驱动的，配额外关税下调导致白糖价值重估。这种事件驱动性行情的影响是短期的，预期会被一次性打足，价格会在一轮下跌中直接回归到合理估值范围。目前郑糖2005合约对应的外盘50%关税下的进口利润在300元左右，回到了历史上的合理区间范围。虽然配额外关税下调了，但是配额外进口量没有改变，新榨季没有出现新的额外的供应，所以在利空预期打足之后，行情将回归基本面供需状况。操作上可以考虑9-5、1-5正套，不过目前1-5价差处于历史区间上沿且仅存在理论上的成本差异，需要注意存在的风险，仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证鸡蛋：昨天山东德州现货报价下调至3.65元，盘面震荡。从基本面看，4月在产蛋鸡存栏环比增加1.22%，同比减少2.11%，补栏环比增加21.09%，同比增加14.54%。需求方面，近期猪肉价格再度上涨，对鸡蛋价格起到了一定的支撑。端午备货即将启动，猪肉价格有继续上涨的趋势，关注产区现货价格能否重拾涨势。仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证点钢：夜盘期螺价格探底回升，随着铁矿的上涨，期货盘面利润明显缩窄，达到前期策略报告止赢位置，建议投资者沽空利润止赢。昨日普氏指数跳涨，钢厂成本进一步抬高。但钢材需求层面随着近期阴雨天气蔓延，需求短期会有所下降。建议投资者期钢持空。仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价隔夜上涨，昨日港口现货价格大幅上涨，贸易商存在一定挺价意愿，钢厂仍以按需采购为主。近期铁矿石需求仍然较好，港口库存持续去化，供需整体仍然偏紧。但我们认为未来供应方面逐渐回暖，而需求趋弱，矿价不具备持续上涨的基础，投资者需要注意短期矿石价格在市场情绪影响下出现的大幅波动，建议投资者暂时观望为主，仅供参考。

兴证点焦：隔夜焦煤、焦炭震荡，分别收跌0.36%、1.52%。钢厂采购需求较好，焦炭厂内低库，焦企计划第四轮提涨意向较强。焦炭港口贸易成交价有所上调，虽然成交依然冷清，但港口库存已首现拐点。双焦短期偏强，建议逢回调轻仓做多，需关注环保限产落实以及港口库存释放情况。

兴证早评【有色】

兴证点锌：隔夜沪锌大幅上涨。库存方面，本周三地锌社会库存较上周末减少0.51万吨。LME库存小幅下跌，仍超10万吨。供给方面，株冶及汉中目前接近满产。太丰矿业计划复产锌锭，6月有望全面达产，产能在0.88万吨/月。五矿有色开启铜铅锌的新基地投产。进口锌亏损居高位，拿货较少，但三地库存已经开始累积。下游镀锌受亏损影响，开始限产，需求差。近期宏观及基本面均对锌价施压，锌价大幅下跌，但从上周开始库存支撑锌价，我们认为，锌价近期以震荡下跌为主，仅供参考。

兴证点铜: 夜盘沪铜窄幅震荡。昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水10~升水60元/吨。上周铜精矿加工费TC环比下滑1美元，至近5年低位63.5美元/吨，自年初以来TC累计下滑超过30%，逐步兑现铜矿相对紧缺预期，叠加国内冶炼厂检修力度加大，对精铜供应的冲击或将逐步反应到铜价中来。需求端，国内4月电网投资301亿元，同比下滑幅度-10.42%，1-4月累计同比-19.1%，海外美国，欧元区制造业景气度不及预期，其中欧元区制造业PMI下滑至47.7低位，显示目前国内外铜消费较为疲软。整体看，目前供需未呈现明显的共振，我们预计铜价维持震荡。仅供参考。

兴证点铝：夜盘沪铝震荡运行，上海物贸铝锭升贴水为20元/吨。受山西省环保趋严影响，国内氧化铝价格大涨，山西、河南氧化铝达到3170元/吨，澳大利亚氧化铝FOB价格有所跟涨。海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂（640万吨年产能）生产禁令被解除，但是新的赤泥堆存区DRS2的禁令尚未被解除，预计氧化铝厂将会在两个月内恢复至70%左右生产，下半年国外氧化铝价格或将出现回落。近期消费尚可，铝锭库存环比下降4.8万吨至123.4万吨，叠加成本支撑，预计短期铝价偏强震荡，仅供参考。