兴证早评20190527

兴证早评【金融期货】

兴证股指：沪指上周五缩量震荡，三大期指中IH较强，IC较弱，期现价差略有修复但仍处弱势水平，IF及IH持仓下降，IC小幅增仓但主力净增空仓。综合来看，较多不确定性因素仍然存在，但上周五股市继续缩量，加上富时罗素宣布A股纳入的第一阶段第一步名单，对市场情绪有一定提振作用，预计股指本周震荡偏强，IH相对较强。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证原油：上周五油价止跌企稳。特朗普决定向沙特和阿联酋出售数十亿美元武器，并向中东地区增兵；尼日利亚持续动乱；印度及土耳其均宣布全面停止从伊朗购买原油，市场担心原油供应，为油价提供底部支撑，但地缘危机所能提供的上升动力大不如前。油价最大的承压面还是来自于宏观层面，欧美等主要经济体及印度、巴西等新兴经济体的经济预期均在下行，中美贸易谈判及英国脱欧均陷僵局，全球经济难言乐观。美国原油钻井数虽然接连下滑，但供应不至于大幅减少。预计日内油价震荡偏多，仅供参考。

兴证TA：隔夜原油反弹。PX在874美元/吨，PX-石脑油在344美元/吨；TA现货均价在5550元/吨，加工差在1000元/吨上下；长丝跌205、短纤跌110、瓶片跌100。装置方面，四川晟达开车成功。操作建议，PTA期价比原油期价至1.56，全产业链毛利基本见底，若情绪及原油企稳，则PTA有望出现18年末的补库反弹行情，TA单边暂观望或考虑逢低入多；TA7-9、9-11和9-1暂观望，或震荡向上正套思路，关注TA前期延后装置检修动作。PTA/MEG观望等待MEG反弹至上一个区间。PTA/原油可考虑逢低入多。仅供参考。

兴证EG：EG现货均价在4315元/吨，外盘在536美元/吨。最新港口库存至131.1万吨，环比降2.8万吨，最新到港预报18.6万吨，日均环比下降。装置方面，新乡及安阳两套20万吨EG计划6月检修。操作建议，国内负荷低位，短期部分贸易商有供应缺口，MEG价格因此反弹，但中长期MEG仍宽松，EG单边观望或等待逢高沽空。EG9-1跨期可逢高沽空。PTA/MEG观望等待回调。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证纸浆：周五纸浆期价偏弱震荡，进口针叶浆市场价不变。下游印刷用纸、生活用纸行业利润继续好转，后期对于漂针浆和漂阔浆的需求或将有所提升。港口库存压力有所缓解，但是库存仍偏高，关注库存去化进度。预计近期纸浆价格以震荡调整为主。

兴证点糖：上周盘面大幅下跌，我们认为这次行情是由事件驱动的，配额外关税下调导致白糖价值重估。这种事件驱动性行情的影响是短期的，预期会被一次性打足，价格会在一轮下跌中直接回归到合理估值范围。目前郑糖2005合约对应的外盘50%关税下的进口利润在300元左右，回到了历史上的合理区间范围。虽然配额外关税下调了，但是配额外进口量没有改变，新榨季没有出现新的额外的供应，所以在利空预期打足之后，行情将回归基本面供需状况。操作上可以考虑9-5、1-5正套，不过目前1-5价差处于历史区间上沿且仅存在理论上的成本差异，需要注意存在的风险，仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证玉米：玉米现货价格总体持稳，部分地区价格上涨。临储拍卖首拍成交率90%，平均溢价50元/吨，参与主体较为理性。下游饲料需求偏弱，深加工企业利润不佳，工业需求不旺，玉米终端需求较为一般。预计近期玉米价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证鸡蛋：上周现货报价下调，盘面震荡。从基本面看，4月在产蛋鸡存栏环比增加1.22%，同比减少2.11%，补栏环比增加21.09%，同比增加14.54%。需求方面，近期猪肉价格再度上涨，对鸡蛋价格起到了一定的支撑。端午备货即将启动，猪肉价格有继续上涨的趋势，关注产区现货价格能否重拾涨势。仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证点钢：上周五期钢夜盘冲高回落。上周钢材社会库存下降3.50%降幅有所趋缓，期货走势强于现货，基差继续缩窄。原料铁矿的强势推升钢材成本支撑期钢走势。但高供应面对趋弱需求之下，预计期钢很难保持强势。建议投资者持空为主。仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价上周五夜盘上涨。近期铁矿石需求仍然较好，上周港口库存继续大幅去化，供需整体仍然偏紧。我们认为短期供需偏紧的状况仍然支撑矿价，但铁矿石供应方面的利好已经基本体现在盘面，矿价不具备持续上涨的基础，投资者需要注意短期矿石价格在市场情绪影响下出现的大幅波动，建议投资者暂时观望为主，仅供参考。

兴证点焦：隔夜焦煤、焦炭高位窄幅震荡，焦煤收跌0.18%，焦炭收涨0.63%。由于厂内低库，市场对焦炭后市情绪较为乐观。焦炭港口贸易成交价有所上调，港口库存首现拐点。双焦短期偏强，建议逢回调轻仓做多，需关注下游需求以及港口库存释放情况。

兴证早评【有色】

兴证点铜: 上周铜精矿加工费TC环比下滑1美元，至近5年低位63.5美元/吨，自年初以来TC累计下滑超过30%，逐步兑现铜矿相对紧缺预期，叠加国内冶炼厂检修力度加大，对精铜供应的冲击或将逐步反应到铜价中来。需求端，国内4月电网投资301亿元，同比下滑幅度-10.42%，1-4月累计同比-19.1%，上周海外公布的美国，欧元区制造业景气度不及预期，其中欧元区制造业PMI下滑至47.7低位，显示目前国内外铜消费较为疲软。宏观方面，中美贸易问题仍未见缓和迹象，对基本金属金融投机属性的打压延续。整体看，目前铜供需未呈现明显的共振，随着铜价跌破6000美元，小型铜矿山经营压力将逐步加大，我们预计铜价继续往下调整的空间不大。仅供参考。

兴证点铝：周五夜盘沪铝走强，上海物贸铝锭升贴水为10元/吨。受山西省环保趋严影响，国内氧化铝价格大涨，山西、河南氧化铝达到3170元/吨，澳大利亚氧化铝FOB价格有所跟涨。海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂（640万吨年产能）生产禁令被解除，但是新的赤泥堆存区DRS2的禁令尚未被解除，预计氧化铝厂将会在两个月内恢复至70%左右生产，下半年国外氧化铝价格或将出现回落。近期消费尚可，铝锭库存环比下降6.4万吨至128.2万吨，铝棒库存环比降低1.39万吨，其中佛山仓库铝棒库存下降明显。预计短期铝价偏强震荡，仅供参考。

兴证点锌：上周五沪锌止跌反弹。库存方面，上周三地锌社会库下滑较多，超1.6万吨。LME库存小幅下跌，仍超10万吨。供给方面，株冶及汉中目前接近满产。太丰矿业计划复产锌锭，6月有望全面达产，产能在0.88万吨/月。五矿有色开启铜铅锌的新基地投产。进口锌亏损居高位，拿货较少，但三地库存已经开始累积。下游镀锌受亏损影响，开始限产，需求差。近期宏观及基本面均对锌价施压，锌价大幅下跌，但上周库存数据支撑锌价，我们认为，锌价近期以震荡下行为主，仅供参考。