兴证早评20190506

兴证早评【金融期货】

兴证股指：节前最后一个交易日沪指震荡反弹，量能大幅缩减，行业多数收涨。三大期指小幅收跌，IF跌幅略大，合约期现价差震荡偏弱，节前各品种均减仓，主力净增多仓。综合来看，节后有资金回流利好，但风险偏好难升，我们认为短期调整尚未结束，股指期货震荡为主，防御情绪占优下，预计IH相对偏强，可继续持多IH空IC。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证动煤：随着大秦线检修结束，进港煤炭资源将有所增加，港口煤炭供给趋于宽松；加之神华集团下调5月份长协煤价格，短期煤价继续上涨压力较大。同时北京时间5月6日凌晨特朗普在推特发文美国时间周五将会把第二批2000亿美元自华进口货物额外加征关税税率从10%提升25%，贸易摩擦再度升级，对宏观信心造成打击。预计短期动煤继续上涨空间有限，谨防回落风险，继续关注上游煤矿的复产情况及进口煤的情况，仅供参考。

兴证原油：近期油价的最大支撑点在于美国短期经济数据强劲对需求端的支撑，但供给端及地缘方面却偏利空。市场对OPEC有停止减产的预期，美国原油库存及产量的大幅增加显示了其控制油价及抢占油市份额的决心。伊朗新制裁对油市的影响暂时不如预期严重，利比亚、委内瑞拉及尼日利亚的地缘危机暂未能形成新的油价支撑点。但特朗普突发对中国施压的言论对全球市场情绪及股市走势产生重大影响，或严重打压原油需求预期。预计日内油价有较大的下行风险，仅供参考。

兴证TA：节假日原油显著回调。PX在912美元/吨，PX-石脑油在345美元/吨；TA现货均价在6600元/吨，加工差在1700元/吨上下；长丝跌15、短纤跌40、瓶片持稳。装置方面，亚东、仪征TA重启；逸盛200万吨TA检修15天；洛阳石化32.5万吨TA检修。操作建议，节假日最后一天美国宣布未来将提升关税，与预期相悖较大，宏观情绪预计开盘偏弱；终端需求无起色，聚酯及坯布产成品库存偏高，偏弱现实或逐级向上传导，TA单边暂观望；TA7-9过前高，可适当止盈；9-1暂观望，或逢低入正套。PTA/MEG观望等待回调。仅供参考。

兴证EG：EG现货均价在4535元/吨，外盘在583美元/吨。最新港口库存至136.8万吨，环比降5万吨，本周预报到港13.8万吨，环比下降约8万吨。装置方面，远东联EG转产EO，负荷降至8成；扬子石化EG降至6成；新疆天业22万吨EG检修中；阳煤22万吨EG检修；通辽EG一条线检修10天一条线转产甲醇。操作建议，5月进口预期减少，或能促进去库，价格或有反弹，但高度有限；美意外宣布提升关税，宏观情绪不利，单边观望或逢高沽空。PTA/MEG观望等待回调。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证纸浆：3月漂阔浆进口量下降，漂针浆进口量增加，漂针浆供给提升。下游印刷用纸、生活用纸行业利润继续好转，双铜纸利润扭亏为盈，造纸行业利润整体好转，后期对于漂针浆和漂阔浆的需求或将提升。库存方面，4月中国港口木浆总库存158.8万吨，较前一月下降19.6万吨，降幅11%，港口库存压力有所缓解，但是库存仍偏高。预计近期纸浆价格以震荡调整为主。 

兴证点糖：节日期间美糖震荡下行。目前印度与泰国的产量处于历史高位，对国际糖价形成较大压力。不过目前美糖已经靠近历史低位，而且未来印度与泰国的甘蔗种植面积很难继续增加，一旦出现天气问题，产量可能会明显减少。国内方面，如果国内进入减产周期的话，郑糖具备长期上涨的基础。但是目前甘蔗价格比较高，政策端也有放松的迹象，在没有出现新的利多题材的情况下，郑糖可能会继续回调。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：美国大豆种植面积受降雨影响预期增加，外盘大豆走低。国内豆油库存136万吨，现货成交正常，现货价格小幅下跌20-40元/吨，期 货价格震荡偏弱，暂观望；豆粕需求放缓，现货成交较少，现货价格涨跌互现，期货价格维持弱势震荡，暂观望；马来西亚棕榈局报告显示3月 末棕榈油库存高于市场预期，对马来西亚棕榈油价格利空，国内棕榈油现货成交寡淡，现货价格下跌20-50元/吨，期货价格震荡偏弱，暂观望， 仅供参考。

兴证玉米：基层余粮见底，市场消息临储拍卖或将在6月以后进行，贸易商挺价惜售情绪较强，流通玉米阶段性偏紧，部分企业到货量减少，提高收购价。下游由于非洲猪瘟疫情的影响，饲料需求仍旧偏弱。据彭博消息称中美或与5月初步达成贸易协定，最早于5月底签署贸易协定，关注后期进口玉米及其替代品情况。预计近期玉米价格以震荡偏强为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证点焦:五一节日期间，焦炭已经落实一轮提涨100元/吨，焦企开工积极性仍然高位。受焦炭现货提涨影响，焦煤稳中偏强，低硫主焦价格上调。5月唐山限产受市场关注，据了解目前钢厂生产较为正常，不排除本周限产加严，限产力度仍不确定。焦炭1909受现货提涨影响短期偏强，但由于焦炭基本面矛盾较大，中长期压力较大，建议单边暂时观望，需要密切关注5月钢焦限产力度。仅供参考。

兴证点钢：节假日期间钢坯先涨后跌，共上涨10元每吨，昨日螺纹钢现货上涨30元每吨。但钢联公布的产量数据增加，库存减幅趋弱。加之近期宏观风险增加。建议投资者持空。关注唐山减产实施情况。仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价节前收涨，普氏指数节日期间窄幅震荡。整体来看，上周公布的外矿发货数据环比小幅下滑，而到港量由于前期澳洲发货的增加出现较大上升。整体来看，我们认为铁矿供应方面的利好已经逐渐兑现，同时5月环保对于铁矿的需求或产生不利影响。我们预计铁矿本周走势维持高位震荡。建议投资者暂时观望为主，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜: 节假日期间LME铜价大跌2.19%，北京时间5月6日凌晨特朗普在推特发文美国时间周五将会把第二批2000亿美元自华进口货物额外加征关税税率从10%提升25%，贸易摩擦再度升级，受此影响，COMEX铜价早间6点开盘后下跌2%。铜矿，冶炼环节在节假日期间基本没有变化，海外宏观层面美国ISM制造业PMI超预期下滑，美联储利率决议及政策声明等因素成为主导铜价走势关键。但从产业基本面来看，我们梳理的全球12大矿企2019年1季度产量负增长-2.69%，叠加铜精矿加工费TC下滑至67美元/吨，后期精铜供应或将受到影响。需求端，国内中观层面数据不佳，但宏观层面正在逐渐好转，铜消费大概率企稳。综上，我们认为，短期铜价或在贸易摩擦等宏观因素影响下偏弱运行，但向下调整幅度有限。仅供参考。

兴证点铝：五一期间LME铝库存暴增17.56万吨至125.03万吨，主因在于Access World仓库在马来西亚巴生港新增了25个LME注册仓库，4月29日这25个仓库被挂牌生效，据市场传言将有多达30万吨的铝锭被交付，同时海外经济数据表现不佳，对伦铝价格走势造成打压，最低跌至1785美元/吨。尽管伦铝走低，但是在当前消费旺季背景下，国内铝锭库存降至145.2万吨，预计节后沪铝会低开高走，远期沪铝上涨空间或受到供应端增长的压力抑制，投资者可关注沪伦比值变化，伺机布局内外正套，仅供参考。

兴证点锌：节前沪锌小幅收涨。库存方面，上周初三地锌社会库存继续下滑，跌至16.86万吨。LME库存上周五减少900多吨。供给方面，株冶及汉中达产预计在五月中旬，株冶目前产量已超400吨/天。海外嘉能可公布的一季度产量数据较去年增8%。HZL锌产量较去年也有较大增幅。目前库存是预测锌价走势的重要指标。我们认为，目前国内库存仍处低位，跌幅有限，震荡为主仅供参考。