兴证早评20181203

兴证早评【金融期货】

兴证国债：上周五国债期货早盘高开后略偏强震荡，午盘跳水转跌，尾盘收跌；现券方面，国债收益率短升长降，其中10年期下行0.50bp至3.355%，IRS微幅上行。早盘央行继续暂停公开市场操作，净回笼0亿元，大多数期限资金利率在月末上行，其中隔夜资金利率上行幅度较大，期债在盘前公布的11月官方制造业PMI低于预期的影响下高开，后随着资金面趋紧涨幅收窄，午盘期债跳水转跌，尾盘收跌。周末G20峰会上中美两国元首达成共识，2019年1月1日后停止加征新的关税，目前此消息对债市偏利空，预计期债可能低开。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注做平曲线（多T空2TF）继续持有或多T空TF（1:1）止盈同时多TF空T（1:1），仅供参考。 

兴证股指：沪指上个交易日震荡走高，成交量能继续低迷。三大期指集体收涨，IF涨幅较大，合约期现价差震荡偏弱，期指持仓均有增加，IC增仓幅度较大，各主力均净增空仓。综合来看，周末传来中美贸易缓和的重磅利好，助推市场风险偏好回升，另外银监会进一步允许银行理财子公司发行的公募理财产品投资股票，本周市场大概率震荡反弹，建议以多头思路为主。周末股指期货也迎来第三次松绑，预计三大期指均有上涨机会，其中弹性更大且有基差修复空间的IC在反弹中相对更强。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证纸浆：周五纸浆期价继续下跌，现货市场山东、江浙沪进口针叶浆银星市场价6050元/吨，较上日不变，期价贴水现货900，市 场情绪偏空。目前国内木浆港口库存处于高位，下游消费需求未有改善，生活用纸和印刷用纸企业走货一般，对于木浆采购需求清 淡。预计近期纸浆价格以偏弱运行为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证点胶：供应季节性增加，局部地区不利气候较弱，消费需求平稳，国内轮胎企业开工回升，产品遭遇欧盟反倾销，中美贸易争端达成共识而逐渐平息，天胶供需中性偏空，沪胶主力合约RU1901空方前20名主力净空单相对多方前20名主力净多单优势缩减至1.4万余手，库存量增加8918吨，至375489吨，仓单增加10770吨，至2788120吨，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证玻璃：现货市场，东北地区价格继续走弱，生产企业以增加出库和回笼资金为主，不再单纯依赖本地贸易商冬储，尽量减少冬储数量，西南地区总体走势一般，部分厂家价格进行调整，以增加出库，西南地区产能增加比较多，供给压力偏大，市场信心相对不足，期货价格区域性震荡整理，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证动煤：隔夜动煤偏强震荡反弹。中国和美国同意从1月1日起不征收更多关税，外部事件扰动有所缓和，或对市场形成一定的利好支撑；但当前下游电厂仍维持低日耗、高库存运行，短期下游需求依然不佳，神华集团也下调了12月份长协煤价，后期煤价仍将受到一定的抑制。预计短期动煤继续上行空间有限，继续关注电厂日耗回升速度和幅度，仅供参考。

兴证原油：G20峰会俄罗斯虽同意延长减产协议，但减产幅度不明；OPEC其他国家也对沙特的减产态度存疑，未来是否能达到减产130万桶/日的预期还不得而知。G20峰会中美会谈势头良好，同意取消互相加征的关税，加之中国本就在油价疲软时增加原油储备，两者将会提振中国的原油需求。美国贝克休斯钻井数继续增加，显示美国仍有增产甚至是打价格战抢夺市场份额的意愿。本周CFTC及ICE净多仓继续减少，显示投资者看多意愿继续降温。预计12月6日OPEC减产会议前，油价震荡偏空，仅供参考。

兴证TA：隔夜原油低位整理，市场关注周末举行的OPEC会议。PX至1003美元/吨，PX-石脑油至516美元/吨。TA现货加权均价在6135元/吨，现货加工差在700元/吨左右，POY8255元/吨，华东水瓶片8100元/吨，涤短8680元/吨。装置方面，逸盛（大连）225万吨开启技改。操作建议，周末G20会议传出利好，中美贸易摩擦暂缓90天，市场情绪有望回升，或刺激终端集中补货，促聚酯产销上升，TA有望反弹，建议TA观望或前空止盈。1-5窄幅至200元/吨，12月预计累库10万吨上下，暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，TA/SC临近区间高点，可考虑逢高试空。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，局部地区价格小幅波动。东北新玉米收割基本结束，农户惜售情绪较重，现货价格保持坚挺， 但是随着温度降低，年底临近，后期售粮或将增多，预计近期玉米价格高位震荡为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体持稳，吉林局部地区价格小幅上涨。原料玉米价格维持高位，支撑淀粉价格。淀粉下游企业采购谨 慎，新增订单减少，淀粉上涨空间有限，预计近期玉米淀粉价格高位震荡为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证油粕：中美贸易争端暂时缓和，中国将进口美豆利多外盘利空国内豆类油脂；国内豆油库存维持高位，现货成交清淡，价格低位震荡走低，可少量参与空单；豆粕需求较弱，后期进口美豆不利豆粕价格，可少量跟空；马来西亚棕榈油11月出口减少，产量预期增加，库存走高，中长期趋势偏空可少量做空，仅供参考。

兴证点糖：上周郑糖弱势震荡。广西糖厂陆续开榨，今年广西甘蔗收购价为490元/吨。由于甘蔗收购价相对糖价下跌较少，糖厂在榨季初期有较大的资金压力，销售策略上可能会选择顺价走量，关注后续生产情况。外盘方面，上周雷亚尔升值带动美糖反弹，印度新榨季生产将全面展开，关注新榨季生产情况。操作上暂时观望，仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证点钢：周末钢坯价格大幅上涨过百元，周末钢材成交火爆，现货市场价格报复性反弹。库存上来看钢材供需仍然尚好。此外宏观上中美贸易争端缓解也有利于钢市走向。建议前多轻仓持有。仅供参考。

兴证点焦：本周焦煤焦炭走势震荡偏弱,周五焦炭夜盘有小幅反弹。临近年关，各大煤矿生产任务已多数完成，短期供给不会增加，低硫主焦煤仍然紧缺，现货价格坚挺，对配煤需求减少，部分配煤价格下跌。在钢材领跌利润传导情况下，后期有可能向焦煤端挤压利润，焦煤以震荡运行为主。近日全国多地有雾霾天气，面临重污染天气停限产的情况。山东、江苏等地焦企限产明显，另外河北地区本周部分焦企由于产能淘汰任务，焦炉已关停。多数钢厂目前厂内库存适宜，目前焦炭已经经过四轮下跌，跌幅400-450元/吨左右。在焦炭库存有累积且钢厂开工率下降的情况下，焦炭供应略为宽松局面短期难有改变，焦炭仍有下跌空间。焦炭盘面短期震荡偏弱为主，仅供参考。

兴证铁矿：受前期外矿发货减少的影响，目前铁矿石港口库存处于年内低位，加上基差处于高位，故铁矿石期货价格仍然受到支撑，同时贸易战的暂时缓和对市场情绪也有所提振；但进入取暖季钢厂需求或逐渐趋弱，同时由于钢厂利润的收窄，压力逐渐转向原料端，矿石中期仍有下行压力。建议投资者关注限产执行力度，暂时观望为主，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铝：上周五夜盘沪铝大涨，最高触及14000元/吨，随后回吐涨幅。周五，山西阳泉公布采暖季限产细则，涉及兆丰铝业的二分厂电解铝产能约2.5万吨，此外市场传言中国铝业将要实行弹性生产，涉及电解铝产能约47万吨，电解铝减产进一步扩大，量变可能转为质变，短期对铝价形成有利支撑。但从成本端来看，魏桥12月预焙阳极价格最终确定下降50元/吨，氧化铝价格回落至3100元/吨以下，成本松动不利于铝价。预计铝价呈震荡走势，需持续关注电解铝减产情况。仅供参考。

兴证点铜：10月电网投资数据继续回升，当月完成额达441亿元，同比回升11.63%，支撑国内铜消费企稳。供应方面，预计主要矿企铜矿产量释放四季度下滑至2%以下，国内精铜生产增速下滑，供应端压力逐步缓解。三大交易所库存继续下滑，叠加保税区库存仅有82.57万吨，继续创年内低点。周末G20会议期间释放贸易战全面缓和信号，利多基本金属，预计短期铜价继续反弹。仅供参考。

兴证点锌：现货方面，SMM 0#及1#锌锭昨日报价上涨70元/吨。库存方面，11月29日LME锌库存减1050吨，截止11月30日，三地库存达11.1万吨，下滑1.42万吨。加工费方面，目前加工费在4800元/金属吨-5050元/金属吨，从月初至今已增加550元/吨。消费方面，目前受到空气质量较差影响，镀锌开工率继续下滑，对于锌锭的需求有所下降。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。