周一（3月7日），波罗的海干散货运价指数（BDI）收报354点，较前一交易日涨5点或1.43%，连续17个交易日上升。

　　美联储副主席费希尔周一表示，中性利率将在政策相关的未来维持在低位，美国失业率处于“充分就业状态的附近”。

　　美国或将首次出现通胀连续上升，但难以通过通膨保值公债获得合理的通胀预期。当美元和油价企稳时，通胀将回升至2%附近，同时指出低油价对美国有益。担心提高通胀目标后不得不立刻处理薪资通胀的问题。离通胀目标并不算太远。

　　周一（3月7日），惠誉宣布全面下调经济增长预期，但称不会出现全球性衰退。

　　惠誉预计，今年发达国家经济增速为1.7%，此前预期为2.1%。今年新兴市场经济增速为4%，此前预期为4.4%。美国今年经济增速2.1%，此前预期为2.5%。惠誉表示，美国经济增长预测的调整反映了日益恶化的出口前景和去年第四季需求走软扩大的迹象。

　　惠誉还预计，全球经济今年依然增长2.5%，与2015年增幅相同。

　　此外，惠誉预计2016年布伦特原油均价为35美元/桶，此前预计为55美元/桶；预计2017年布伦特原油均价为45美元/桶，此前预期为65美元/桶。

　　生意社发布最新数据显示，截至2016年3月5日，全国大宗商品电子交易市场共计1570家，较2015年同期统计的1460家仅增长7%，新建市场增速较此前明显放缓（2011至2015年增速普遍在25%以上）。

　　对此，中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田指出，新建市场增速减缓原因有三：首先，政府对市场监管加强。其次，企业投资建设交易市场的热情降低。交易市场模式缺乏创新盈利艰难，行业负面包袱不断加大，种种事实使得交易市场的建设主体主动性降低，不少主体选择了“甩包袱”或“打冷宫”，名存实亡的僵尸型交易市场比比皆是。第三，交易市场建设已从求量变为求质。以注册资本为例，2013年前注册的交易市场，注册金千万级的占相当比例，甚至有注册金仅几百万的贵金属交易市场。而2015年后，新建交易市场注册金普遍超亿元，甚至有多家十亿级别的“大块头”。

　　刘心田分析，2016年大宗商品电子交易市场至少有两大看点：第一，交易市场间兼并整合、资产重组、代管托管等将频频发生，2016年将成为大宗商品交易市场整合元年。以中国大宗商品发展研究中心CDRC为代表的行业组织将借助自贸区、行业协会等政府和社会力量，集成优质交易市场资源，开展一场“存优去劣、去伪存真”的整合战，行业主体将规范化、强大化，行业负面也随之减少；二是交易市场的模式创新将进入爆发期，新型的数据服务、物流服务、金融服务将成为交易市场服务实体行业的三驾马车，跨境交易、跨境结算、衍生品交易等也将开花结果。

　　美国COMEX 4月期金收跌6.70美元，跌幅0.5%，报1264.00美元/盎司，脱离上周所创2015年2月份以来最高位1279.90美元/盎司。原油期货价格大涨使投资者们追逐风险资产，降低了黄金的投资需求。FXTM分析师卢克曼·奥图努加(Lukman Otunuga)表示，黄金前景颇为强劲，尽管美国将继续加息的市场预期带来了一定的阻力，但对全球经济的担忧不断发展，许多央行正在采取负利率政策，都提高了黄金的吸引力。

　　截至周一（3月7日），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量为25499515.79盎司或793.12吨，较前一交易日持平。

　　芝商所周一公告称，中国建设银行将参与LBMA白银价格的定价，成为第一家参与伦敦金银市场协会（LBMA）白银价格这一基准的中资机构。

　　芝商所和汤森路透运行的电子机制在2014年取代了之前的伦敦白银定价。

　　进入二月份，全球股市跌宕起伏，最受欢迎的投资是什么？正所谓风水轮流转，一度颇受冷遇的黄金基金，突然重获青睐。据Markit最新数据， 2月黄金ETF资金流入规模79亿美元，创近八年来新高。

　　Markit数据还显示，上个月资产管理规模（AUM，衡量金融机构资产管理业务规模的指标）投资黄金ETF资金增长14.6%， 这种增幅只在2009年次贷危机高峰时出现过一次。

　　黄金开采公司今年也开始走强，金矿指数ETF (GDX )和初级黄金矿企ETF(GDXJ)今年至今分别上涨40.7%和38.2%。

　　彭博报道称，今年2月，投资者流入市场上两支最大黄金交易所交易基金的资金量达到了50亿美元。

　　State Street(美国道富银行)的SPDR Gold Shares交易所交易基金2月份吸引了41.86亿美元的资金流入，黑石集团的iShares Gold Trust则接纳了8.87亿美元的资金流入。

　　实际上， 自2016年年初以来，所有金融工具内的公开黄金持仓量都一直在暴涨。

　　黄金市场今年年初以来的大爆发表现是出乎市场预料的，而这种意外的表现近期还在继续， 上周金价突破了2月中旬的高点，强劲的非农也并未太大程度打压黄金。

　　另外，Comex期金的净多头头寸增长创10月以来最高水平。蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)商品交易主管Tai Wong表示：“这表明了黄金市场将会继续目前的趋势，也就是看多的趋势。”

　　不仅是国际，国内黄金ETF也同样受热捧。

　　沪深交易所公布的数据显示，截至2月底，华安黄金ETF份额激增4.66亿份接近翻倍，约有12亿元资金流入。博时黄金ETF、易方达黄金ETF和国泰黄金ETF在2月份规模增长也十分显著。

　　相比于现货黄金，黄金ETF的交易过程显然更为简单。上述4只黄金ETF产品近3个月的净值回报均超过18%。

　　央行公布的数据显示，中国2月末黄金储备为5750万盎司，前值为5718万盎司。

　　中国2月末黄金储备总值为710.06亿美元，前值为635.7亿美元。

　　伦敦基本金属涨跌不一，国际铜价和锌价从逾四个月高位回落，受累于美元走坚和对中国经济增长的疑虑浮现。伦敦金属交易所三个月期铜收跌0.5%，至每吨5,000美元，回吐部份上周录得的涨幅，但脱离盘中低位4,940美元。摩根大通分析师Natasha Kaneva称，即使像铝和锌等金属供应面反应相当积极，但基本面仍不足以支持价格上涨。最新的美国数据显示，投机者持有的期铜头寸转为净多头，而LME有新的多头头寸，且未平仓合约触及6月来最高水准。美元上涨，令金属市场承压。期锌收低2.5%，报每吨1,811美元，此前LME库存增加5,200吨，至470,700吨，凸显库存向市场施加压力。期锡表现出色，上涨2.1%，至一年最高水准每吨17,350美元，因投资者担心主要出产国印尼出口下降和库存减少。T-Commodity合作伙伴Gianclaudio Torlizzi表示，锡价上涨，受强劲的基本面和技术信号推动，锡价可能在年底前触及每吨20,000美元。期铝收升0.8%，报1,599.50美元。期铅涨0.2%，收报1,870美元。期镍升0.4%，至9,380美元。

　　因低成本供应持续攀升和需求疲软，市场一度认为今年铁矿石将继续承压，但铁矿石近来的疯狂表现明显不按剧本走。实际上，2016年铁矿石表现超过彭博商品指数中所有其它商品。

　　Metal Bulletin Ltd网站的数据显示， 青岛港62%品位铁矿石的到岸价格周一上涨19%，至每干吨63.74美元，创2009年有记录以来的最大单日涨幅，且交易量非常巨大。

　　铁矿石内盘周一触及涨停，新加坡铁矿石期货则飙升21%至60美元，受看涨人气以及对中国钢铁厂计划短期内增产的预期提振。今年以来，国际铁矿石价格年初至今已累计反弹了20%以上，较去年12月创下的38.30美元/吨的记录低位反弹40%以上，此前三年则累计暴跌70%。大商所铁矿石期货合约在今年前两个月的累计涨幅已经超过31%。

　　受此影响，多个黑色系夜盘涨停开盘，热轧卷板、螺纹钢、焦炭、硅铁等直接涨停，动力煤和焦煤开盘后冲上涨停。

　　彭博指出，中国当局在两会期间表示愿意支持经济增长，市场猜测或会刺激钢材的中高端消费。而且很多与市场“作对”的投机者已被监管层依法惩处，有利于恢复市场信心。

　　此外，近期中国一二线楼市持续火爆也给铁矿石市场打了一针兴奋剂。Sanford C. Bernstein称，中国房地产市场热情重燃有助于支撑钢铁需求。 房地产价格上涨将渗入实体经济，带来建筑活动和金属需求回升。

　　Millennia Resources总裁Michael Zhu也认为，房地产市场近期繁荣对钢材价格带来积极影响。市场预期，随着房地产市场复苏，钢铁需求会继续增长。

　　不仅如此，近期唐山市计划在4月29日至10月16日召开世界园艺博览会。市场普遍预计，在博览会期间，当地政府将命令辖区内的钢铁厂减产，以降低空气污染。按照以往惯例，钢厂可能会在政令发布之前增加产量。而唐山所在的河北省，是中国钢铁生产大省。

　　但招商期货驻深圳分析师赵超越（音译）对此轮铁矿石暴涨表示担忧，“铁矿石和钢铁市场已经疯了，它们已经脱离基本面，很大程度只是受人气带动。投资者们寄希望于中国政府未来会出台更多的货币宽松政策，刺激钢材需求。”

　　高盛在周一报告中也认为， 铁矿石近期大涨不会持续，预计四季度回落至35美元/吨。

　　高盛指出，今年铁矿石大涨收中国钢材价格走强推动，一般而言应该是原材料价格推动制成品价格，而不是相反。“无论是在个别钢铁生产商的订单本上，还是官方的新订单数据里，我们都尚未发现钢材需求高于预期的证据。因此，铁矿石价格上涨的态势不会持续下去，反弹将昙花一现。”

　　凯投宏观称，铁矿石的上涨与中国钢铁厂补库存以及澳大利亚航运因天气而中断有很大关系，这些支撑上涨的因素可能是暂时的。铁矿石价格在第二季度末或将回落。今年中国钢铁产量可能会大幅下降，而澳大利亚铁矿石产量继续攀升。

　　此外，铁矿石港口库存仍在增长。上海钢之家信息技术公司公布的数据显示，2月28日当周中国港口铁矿石库存增加0.2%至9575万吨，未去年5月以来最高水平。过去一年库存增加13%。

　　澳大利亚国民银行预计，由于基本面较弱，这样的上涨是不可持续的，今年铁矿石均价可能在42美元一线。

　　3月7日，国内大宗商品期货几乎全线涨停，现货出现跳涨。煤炭、铁矿石、螺纹钢、沥青等多种黑色商品纷纷涨停。铁矿石价格的涨势更是让人跌破眼镜：青岛港(6198.HK)铁矿石到港价格跳涨19%，报63.74美元/吨，创最大单日涨幅。

　　据的市场报告，3月7日国内钢材指数（Myspic）综合指数报89.43点，较上一交易日涨12.07%。

　　据国内钢铁资讯机构“我的钢铁”钢材事业部总编陈靖夫介绍，这一波上涨主要是近期宏观方面利好政策的一个叠加效应。

　　不过，对于接下来钢铁及大宗商品期货的走势，业内分析师也称，预计这轮上涨并不会一直持续。因为从基本面上来看，供需不平衡和高库存的情况并没有消失，只是近期的宏观面的影响可能占了主导作用，导致出现了上涨。但是，如果从基本面上来看的话，这轮上涨的基础比较薄弱。

　　油价继续高歌猛进，美国NYMEX 4月原油期货价格收盘上涨1.98美元，涨幅5.51%，报37.90美元/桶，接近两个月高位；2月11日美国原油跌至2003年来最低的26.05美元。此前厄瓜多尔表示，将在周五主办拉美产油国会议，而石油输出国组织(OPEC)也目标更高的油价。与此同时，ICE布伦特4月原油期货价格收盘上涨2.12美元，涨幅5.48%，突破40美元大关报40.84美元/桶，盘中升至去年12月9日来最高的41.04美元，较1月20日触及的12年低点27.10美元高51%。技术性买盘以及商品市场也普遍提振油价。产业数据显示，库欣库存增幅逊于预期对市场也有支撑作用。油价自不到两个月前触及的12年低点已经反弹超过50%。俄罗斯和OPEC提出冻产支撑油价的想法，吹响了油价反攻的号角。阿联酋石油部长Suhail al-Mazrouei表示，目前的油价迫使所有产油国冻产。当前油价下继续增加产量毫无意义，冻产对于平衡市场的供需关系来说是利好消息，我们只需要一点耐心。厄瓜多尔外长Guillaume Long表示，该国政府周五将在基多主办拉美产油国会议，同委内瑞拉、哥伦比亚和墨西哥讨论油市，特别是油价问题。

　　全国人大代表、国家发改委副主任、国家能源局局长努尔·白克力在两会期间接受专访时透露，国务院已经审议研究过一次关于深化石油天然气体制改革的若干意见（以下简称油气改革方案），此后国家发改委、国家能源局按照要求再次进行一些修改、补充、完善，已经第二次上报，预计两会后不久就可以出台。据了解，新一轮油气改革的思路涉及石油天然气上中下游各领域的市场准入和价格放开，将进一步打破行政垄断，管住自然垄断，放开竞争环节，其中核心是上游放开和管网分离。根据“1+N”的模式，油气改革方案落地要辅以专项改革方案和相关配套文件，这些目前都在抓紧研究制定，未来将在部分省市开展油气改革综合试点或专项试点。

　　幸福来的如此突然，持续走熊的大宗商品近来“满血复活”，黑色系的涨停秀还未平息，原油多头们的狂欢又再次到来！

　　ICE布伦特4月原油期货价格收盘上涨2.12美元，涨幅5.48%，突破40美元大关报40.84美元/桶，盘中升至去年12月9日来最高的41.04美元，较1月20日触及的12年低点27.10美元高51%。美国NYMEX 4月原油期货价格收盘上涨1.98美元，涨幅5.51%，报37.90美元/桶，接近两个月高位，2月11日美国原油一度跌至2003年来最低的26.05美元。

　　油价的逼空行情令市场看多情绪大幅升温。交易商称，市场人气的转变也在影响价格，交易员纷纷了结石油空头仓位，建立多仓。

　　ICE Futures Europe数据显示，截至3月1日当周，布伦特原油多仓合约上升16,417张，多仓的增加幅度是空仓减少幅度的三倍左右。这使得净多仓合约数增加22,171张，至342,460张，创2011年初该数据开始汇总以来的最高水平。

　　CFTC数据显示，上周对冲基金削减原油空仓15%，美油空仓共计减少25639份合约，至150718份合约，为去年4月21日以来最大降幅。原油多仓减少753份合约。空仓大规模减少导致原油净多仓合约跳升24886份合约。

　　除此之外，原油ETF空头也宣布“投降”，多空力量回归至“正常”水平，暗示原油市场空头回补的力量达到“顶峰”。

　　不过，多头在狂欢的同时，仍需系紧安全带。多数分析师仍对原油前景看法谨慎。

　　摩根士丹利石油分析师Elizabeth Volynsky表示，近期支撑油价上涨的真正原因是风险类资产的人气增加和大规模空头回补所致，而不是原油基本面的改善，国际原油的供应和需求的基本面问题并没有改变。

　　Volynsky强调，宏观经济以及全球风险资产的市场情绪的改善对短期价格走势的影响更为重要。因而，随着美元的回落，国际油价可能会继续上涨，但是受全球原油库存以及产油商对冲操作的影响，油价涨幅或有限。

　　上周五（3月4日），石油输出国组织欧佩克（OPEC）12种一揽子原油参考价格为每桶32.34美元，较前一交易日涨0.73美元或2.31%。

　　美国能源信息署（EIA）周一发布月报预计，美国七大页岩油产区石油产量恐怕会在4月份环比减少10.6万桶/日，至487.1万桶/日，进而落得连续第六个月下降；其中南得克萨斯州鹰滩页岩油产出降幅可能最大，或下降5.8万桶/日。

　　在欧盟取消兑伊朗制裁之后，Monte Toledo号油轮于周日运载伊朗原油抵达欧洲。

　　承载100万桶伊朗原油的Monte Toledo号油轮经过短短17天的航程，已于周日抵达位于西班牙南部城市阿尔赫西拉斯（Algeciras）的炼油厂，成为自2012年年中以来首班运输伊朗出口原油的油轮。

　　该油轮船长Jose Ramon Gomez Estancona表示，在伊朗码头装载原油的程序和石油禁运之前相类似。港口的工作人员很高兴伊朗的原油出口恢复常态。

　　多种化工品价格近期连续上涨。3月7日，钛白粉主要价格风向标企业四川龙蟒宣布提价，旗下所有产品提价300元/吨。同日，花园生物大幅提高欧洲地区维生素D3价格至20美元/千克。此前，活性染料分散蓝、分散黑小幅涨价2000元/吨。2月以来，受装置检修、供给收缩以及部分行业下游旺季来临，丁二烯、维生素、粘胶短纤、钛白粉、活性染料等产品价格出现上涨，个别产品如丁二烯等2月累计涨幅明显。

　　周一（3月7日）芝加哥期货交易所(CBOT)农产品期货全线上涨，玉米期货升至一周半高位，受回补空头和原油等其他商品市场上涨提振；大豆期货连升第四日，触及两周高位，因投资者削减创纪录的大豆空头头寸；小麦期货亦收涨。

　　玉米期货升至一周半高位，交易商称，受回补空头和原油等其他商品市场上涨提振。不过，玉米基本收平盘，且收位接近日内低点，因投资者获利了结和农户卖出实货玉米。CBOT 5月玉米合约收盘上扬3/4美分，报每蒲式耳3.59美元。

　　大豆期货周一连升第四日，触及两周高位，因投资者削减创纪录的大豆空头头寸。豆油期货收涨，受助于原油市场大涨。豆粕收跌，今日多数时间在平盘之上。5月大豆期货合约收升3.25美分，报每蒲式耳8.8175美元。5月豆粕合约收高0.2美元，报每短吨271.1美元。5月豆油合约涨0.21美分，报31.17美分。

　　小麦期货收涨，交易商称，因空头回补，和担忧美国天气，但市场在收盘时削减涨幅，因投资者锁定获利，以及对冲相关卖盘。CBOT 5月小麦期货收涨2美分，报每蒲式耳4.6275美元，盘中触及两周高位4.685美元。

　　周一洲际交易所(ICE)农产品期货涨跌不一，期棉升至逾一周最高，跟随商品市场普涨走势，从上周受投机客抛售拖累触及的逾六年半低位反弹；原糖期货转跌，从前一交易日触及的六周高位下滑，因巴西货币雷亚尔走软带来的压力。

　　ICE 5月原糖收跌0.17美分，或1.2%，报每磅14.66美分，上周五攀升至1月19日以来最高的14.93美分，基本上未受潜在供应过剩忧虑影响。

　　伦敦5月白糖收跌2.20美元，或0.5%，报每吨421.60美元。

　　期棉合约升至逾一周最高，跟随商品市场普涨走势，从上周受投机客抛售拖累触及的逾六年半低位反弹。上周，期棉价格触及2009年6月以来最低的54.53美分，因担心棉花需求疲弱和中国释放巨量库存。ICE 5月期棉合约收涨0.27美分，或0.47%，报每磅57.38美分，盘中高见57.9美分。

　　农业部部长韩长赋7日在十二届全国人大四次会议记者会上说，“十三五”期间要推进农业供给侧改革，调整玉米、大豆产量。

　　韩长赋表示，农业连年丰收，库存充裕，供给能力和总量不会发生大问题，农业的突出问题在于结构方面。“有的农产品阶段性供大于求，比如玉米；有的农产品则处于短缺状态，如大豆。具有品牌价值的优质农产品无法满足消费者的需求。”他说。

　　韩长赋说，推进农业供给侧结构性调整，重点要做三件事：一是调减玉米，推进粮改饲、粮豆轮作，调减非优势产区的玉米面积。二是提高大豆产量，进行目标价格试点，开展品种攻关，提高生产效益。三是提升牛奶品质，唱响自有品牌，恢复国人对民族乳业的信心。

　　韩长赋称，我国去年进口了8100多万吨大豆，绝大多数都是转基因大豆。转基因个别农作物品种在我国个别地方有非法种植，但没有发生大面积滥种的问题。经过严格监管和查处，有效遏制了转基因作物的违规扩散。

　　周一（3月7日），Cotlook国际棉花价格指数（Cotlook A指数）报65.3美分/磅，较前一交易日涨0.75美分/磅或1.16%。

　　为了维护养殖业的稳定，奶农与乳企之间签订的收购合约目前几乎都在顺利执行中。

　　在国内乳制品市场疲软，上游养殖业生存压力大，国内乳企纷纷涉足海外市场收购和自建奶源，一个相对缺奶的国家，竟然出现了奶源“过剩”现象，乳业发生的这些事情，引发了全国两会代表、委员们的关注。

　　全国人大代表、完达山乳业董事长王景海近日在全国两会期间表示，奶农养殖效益比2013年减少了50%以上，养殖业亏损严重，信心不足，加上国内乳制品需求疲软，国际市场乳制品价格持续走低，很多乳企为了缓解经营压力，选择转向国外进口奶源，一度造成国内奶源市场出现了严重的“过剩”现象，从长远来看，此举不利于我国养殖业和乳制品业的发展。

　　在王景海看来，当前乳业正值寒潮，进口乳制品对本土乳业形成了巨大的冲击，中国乳企必须适应国际竞争环境。而中国乳企参与国际市场接轨，应该从原料源头做起，做原料的产业竞争。

　　然而，一个不争的事实是，国内的奶牛养殖成本较高，奶源收购价格高于国际市场。目前国内奶价在3.5元-4元/公斤，而国际奶价在1.7元/公斤。

　　国内奶价远远高于国际奶价，在价格这个环节，国内与国外是无法竞争的，这一点国内乳企都看得十分清楚，国际奶价的持续下跌，国内养殖业遭受巨大压力，从2014年至今，大量中小牧场退出历史舞台。